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经济日报|A股回暖推动融资融券余额创新高：新老投资者纷纷提升仓位

：原题为_经济日报|A股回暖推动融资融券余额创新高：新老投资者纷纷提升仓位。
近期 ， A股有所震荡 ， “两融”余额也创新高 ， 但风险同样不容忽视 。
7月以来 ， “融资客”们跑步入场 ， 两融数据骤然攀升 。 截至7月13日 ， 沪深两市两融余额达13747.78亿元 ， 连续第11个交易日增加 ， 其中 ， 融资余额达13319.17亿元 。 从板块方面来看 ， 非银金融、电子、计算机、医药生物行业净买入额均超100亿元 ， 位列前四位 。
所谓两融业务即融资、融券交易 。 融资交易是投资者以资金或证券作为质押 ， 向券商借入资金用于证券买卖 ， 并在约定期限内偿还借款本金与利息；融券交易则是投资者以资金或证券作为质押 ， 向券商借入证券卖出 ， 在约定期限内 ， 买入相同数量与品种的证券归还券商 ， 并支付相应融券费用 。
其实 ， 券商融资业务是股民个人通过场内加杠杆参与股市的主要方式之一 ， 也是反映股市情绪的晴雨表 。 就近几年而言 ， 目前的两融余额尤其是融资额已达近期峰值——其持续增加的原因何在？
【经济日报|A股回暖推动融资融券余额创新高：新老投资者纷纷提升仓位】首先 ， 近期两市走暖是两融增长的最主要原因 。 在汇研汇语资产管理公司CEO张强看来 ， 两融余额持续增加受益于A股二级市场火热 ， 新老投资者纷纷提升仓位 ， 两融余额随之水涨船高 。
其次 ， 资金利率水平持续走低 。 “各大券商为刺激市场活跃度向投资者提供相对较低的融资利息 ， 在交易成本降低与赚钱效应双重影响下 ， 激发了投资者交易热情 ， 加强了投资者入市动机 。 ”北京理工大学公司治理与信息披露研究中心主任张永冀说 。
再次 ， 从全球股市估值来看 ， A股具备估值优势 ， 也吸引更多资金入场 ， 甚至通过两融加杠杆入场 。
可以说 ， 短期来看 ， 市场情绪异常亢奋 ， 但市场转暖必须要有赚钱效应相配合；中长期来看 ， 融资结构调整以及提高直接融资比例 ， 有利于我国资本市场壮大发展 。 就当前而言 ， 两融余额仍处于可控范围内 。 在监管层引导下 ， 市场情绪会趋于稳定 ， 为推动新一轮慢牛行情奠定基础 。
不过 ， 两融存量规模与交易活跃度走高 ， 也给投资者带来风险 。 一方面 ， 投资者要理性参与两融操作 ， 另一方面 ， 券商等中介机构也需切实保护投资者合法权益 。
首先 ， 融资额度提升代表市场的杠杆比例提升 ， 对于投资者而言 ， 盈利与亏损均被放大 ， 风险承受度明显降低 ， 买入后行情上涨还好 ， 一旦遇到行情回调到一定程度 ， 就面临被强制平仓的风险 。 “提醒投资者不要仅看到盈利面 ， 也要看到亏损增大面 ， 必须充分认识到融资是把‘双刃剑’ ， 选择融资时要做好控制风险的准备 。 ”张强说 。
再者 ， 融资需要向券商支付较高利息 ， 一般要高于银行存款利息许多 ， 这无形中增加了投资者的交易成本 。 且使用资金有时间限制 ， 要在约定期限内归还所借资金 ， 与自有资金相比 ， 这明显是不利的 。 “对于普通投资者而言 ， 需要谨慎或最好不使用杠杆——股市不是一夜暴富的地方 ， 长期跟随优质企业获取合理回报才是正道 ， 而杠杆是阻碍投资者长期留在股市的最大障碍 。 ”张永冀表示 。
面对两融尤其是融资额急骤上升给投资者带来的风险 ， 券商等中介机构需切实保护投资者合法权益 。 中国证监会新闻发言人表示 ， 证券公司在开展相关业务过程中 ， 要切实保护投资者合法权益 ， 严格落实投资者适当性管理要求 ， 把好准入关；应通过合同形式与客户约定包括平仓时间在内的权利、义务 ， 并严格按照客户合同约定执行违约处置等操作 ， 依法保障客户在一定期限内追加担保物的权利；加强客户沟通与风险揭示 ， 相关措施与流程调整涉及合同内容修改的 ， 需依法履行合同变更程序 ， 避免客户纠纷 。 针对科创板特点及其与主板差异化的交易制度设计 ， 证券公司还应秉持审慎原则 ， 严格评估自身风险管控与资本实力 ， 完善两融风险防控措施与流程 ， 保持科创板两融与公司全部两融业务总额合理匹配 ， 优化完善标的证券范围、担保物集中度、授信管理、违约处置等风险管理流程 ， 确保业务平稳有序开展 。


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