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[新浪科技]Q2再次上演管理层保守预测戏码 奈飞神话将告终？新浪科技2020-07-17 19:28:540阅( 二 )


现金流连续2季度转正 但复工成本仍受疫情拖累影响
本季度奈飞一个潜在的利好是 ， 一季度的正自由现金流延续至二季度 ， 二季度的自由现金流为8.99亿美元 ， 相比之下去年同期为-5.94亿美元 。 本季度奈飞经营现金出现大幅改善 ， 主要是由于疫情期间新增付费用户数的大幅提升；同时公司在疫情期间也大幅减少了市场费等的投入 ， 因此导致经营现金流实现转正 。
不仅现金流表现受疫情左右 ， 奈飞在内容制作上还是受到负面影响 。 尽管奈飞表示在2020年的电影和剧集已经拍摄完成 ， 但对于奈飞来说在2021年的拍摄计划还是会受到疫情的拖累 。
针对受疫情影响带来的成本跟工作流程方面问题 ， 奈飞联合首席执行官里德·哈斯廷斯表示：“就产品生产方面来讲 ， 团队表现是相当好的 ， 其反应极其敏捷 ， 从全面的生产到完全停产 ， 再到几个月内在全球范围内逐步恢复 。 在停工期间 ， 我们在剧本、完善和前期准备工作上额外花的时间其实会让拍摄工作更加高效 ， 这也是我们将会保留的 。 ”
目前 ， 美国一些州也在放开内容制作公司复工 。 据外媒报道 ， 加利福尼亚州洛杉矶政府已允许好莱坞电影公司6月12日起复工 。 好莱坞影视业协会为此推出22页指导文件规范疫情期间的电影制作 ， 摩根大通媒体分析师称 ， 规范增多或使每日拍摄成本增加10%-20% 。
此前奈飞对外称 ， 接下来业务优先将转移到安全和符合当地复工条件来重启内容制作 ， 由于疫情的影响 ， Netflix许多内容制作在今年上半年陷入停滞的窘境 ， 目前这些制作已经开始缓慢复工中 。
目前的现金流并不能长期得到保障 ， 还是会受到复工成本的影响 ， 尤其是拍摄成本在影视行业场地租用合同、设备器械租赁以及人力协调都会因疫情停摆导致成本暴增 。
从奈飞的核心商业模式角度来看 ， 其订阅用户的增长仍然是依靠不断地推出高质量的内容来吸引更多订阅用户 ， 如果在内容生产制作得不到保障 ， 长期来看将会影响到用户增长 ， 进而影响到业绩 。
八大流媒体平台影响力都提升 奈飞扛得住进攻吗？
[新浪科技]Q2再次上演管理层保守预测戏码 奈飞神话将告终？新浪科技2020-07-17 19:28:540阅
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图5/5【[新浪科技]Q2再次上演管理层保守预测戏码 奈飞神话将告终？新浪科技2020-07-17 19:28:540阅】这次受疫情影响 ， 美股资本市场带飞一批提供娱乐服务的科技股 ， 奈飞、Spotify、Facebook、苹果等都是典型代表 。 这次疫情红利并非奈飞一个平台吃“独食” ， 其他流媒体平台的用户增长同样也获益 。 在疫情爆发之前 ， OTT流媒体的狂飙时代眼看就要画上句号 。 但突如其来的居家隔离要求 ， 也再次给OTT流媒体服务繁荣的机会 。
尽管奈飞Q2季度付费会员增长表现不错 ， 但不少投行机构也担忧奈飞接下来在竞争层面面临的更大挑战 ， 这也是影响到他在接下来的付费会员增长关键 。 除了Disney+、Amazon Prime ， 奈飞还要面对来自HBO Max、Apple TV+、Hulu、Peacock、Quibi的挑战 。
尤其是Disney+ ， 在其推出后的六个月里就新增了5450万订阅者 ， 迅速地向奈飞展示了其竞争优势 。 分析公司Apptopia的数据显示 ， 从7月3日星期五至7月5日星期日 ， Disney+应用程序在全球的下载量为752,451次 ， 其中在美国的下载量为458,796次 ， 与6月份的四个周末相比平均增加了74％ 。
为了抢夺用户 ， 烧钱制作内容仍是获客关键 。 虽说用户居家时间更长 ， 花在流媒体上的时间跟金钱会更多 ， 但对于流媒体来说 ， 为了吸引用户 ， 2020年依旧是花钱赚吆喝的一年 。 据悉亚马逊的Prime视频服务计划今年在内容方面投入70亿美元 。 迪士尼+2020年的内容制作预算在15亿到17.5亿美元之间 。
在财报电话会议中 ， 首席财务官斯宾塞·诺依曼针对营销支出表示：“我们预期 ， 今年的营销费用将不会发生什么变化 ， 将依旧保持在20亿美元这个水平 ， 其实是很大的一个数字 。 ”亚马逊大手笔投入70亿 ， 迪士尼+平台内容资源就是一大优势 ， 同样投入不少资金 ， 这意味着几大平台都将效仿奈飞靠内容致胜策略突围 ， 内容大战恐会愈演愈烈 。
对于奈飞来说 ， 疫情期间获得一波付费用户增长 ， 但也让其他流媒体平台在全球的影响力提高 ， 这对于他来说在后疫情时代恐会面临更大的增长压力 。 其他流媒体平台的布局也是以全球化视野而展开 ， 与奈飞争夺海外市场份额的竞争也会加剧 。 尤其是奈飞的营收依赖订阅收入 ， 与其他流媒体平台在付费价格上并不占优势 ， 这些或许会影响到奈飞的股价表现 。
结语
在发布财报之前 ， 奈飞获得不少投资机构对其目标价的上调 。 目前 ， 该股票有4个卖出评级 ， 11个持有评级和25个买入评级 ， 因此 ， 共识建议为“买入” 。 从二季度财报表现来看 ， 不论是营收、净利润还是付费用户增长都很优秀 ， 但奈飞管理层对Q3的悲观预期还是给其股价带来不小的隐患 。
目前 ， 全球疫情情况还不容乐观 ， 奈飞付费用户表现还是会受到疫情左右 ， 接下来奈飞如何进一步扩大规模效应 ， 借内容刺激付费用户增长 ， 抬高其护城河仍是提升股价增长的关键 。


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