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太太口服液卖不动了？9万秘方起家，如今市值近400亿

医药股向来都是A股的重头戏 ， 有一只医药股 ， 靠一瓶太太口服液收取女性“智商税”起家 ， 做到如今市值近400亿 ， 更被高瓴资本看上 ， 其老板身价已达300亿 。
这家公司就是A股上市公司健康元（600380.SH） ， 它的前身就是太太口服液的制造商太太药业 。 2001年凭借太太口服液近7亿销售收入登陆A股 ， 2003年改名为健康元 ， 主营业务扩展至原料药领域 。
太太口服液卖不动了？9万秘方起家，如今市值近400亿
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（健康元股价走势截图 ， 前复权）
这是过去1年多健康元股价走势图 ， 没有什么大的起伏 ， 甚至都没有几次涨停板 ， 就这样不温不火的走了1年多 ， 前复权后股价从6块多涨到现在的20多 ， 累计涨幅超过200% 。
最近两天 ， 因为知名投资机构高瓴资本的战略入股 ， 导致健康元股价2天暴涨超20% 。 从技术的角度来看 ， 这样的走势应该被看成 ， 过去一年长期上涨趋势的加速冲顶阶段 。
不过 ， 实际上 ， 相比化学制药同行业 ， 健康元的估值一直都不太高 。 或许 ， 这一点也是高瓴资本所看重 ， 况且健康元手上还有一张王牌——丽珠集团（000513.SZ） ， 丽珠集团是国内抗生素用药龙头之一 ， 而健康元是其第二大股东 。
高瓴22亿疯狂扫货
7月13日 ， 健康元公告 ， 拟非公开发行不超过1.69亿股 ， 募资不超过21.73亿元 。 本次公开发行拟引入高瓴资本作为战略投资者 ， 高瓴资本拟以其管理的“高瓴资本管理有限公司-中国价值基金”认购公司2020年非公开发行的全部股票 。
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（健康元非公开发行公告截图）
公告显示 ， 本次公开发行的发行价格为12.83元/股 ， 而截至7月10日健康元收盘价16.70元/股 ， 也就说本次公开发行价格相当于折价了30% 。 而对于高瓴资本来说 ， 相当于已经提前锁定了30%的收益 。
高瓴资本战略入股的消息出来之后 ， 健康元的股价又大涨的超过20% ， 相当于目前高瓴资本在健康元上的投资已经赚了50% 。
【太太口服液卖不动了？9万秘方起家，如今市值近400亿】折价这么多让高瓴资本入股 ， 肯定不是为了让高瓴资本轻松赚钱那么简单 。
公告还显示 ， 健康元与高瓴资本拟在业务创新、市场销售、经营管理三方面开展战略合作 ， 以实现双方合作共赢并帮助上市公司显著提高公司质量和内在价值 。
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（健康元与高瓴资本战略合作协议截图）
从公告来看 ， 高瓴资本在全球创新药领域的布局 ， 可以帮助上市公司引入重要治疗领域的在研创新药产品 ， 高瓴资本旗下的高济医疗控股平台可以与健康元慢性病药物产品的销售渠道发挥协同作用 ， 高瓴资本将向健康元输入被投企业中的管理经营 。
这么来看 ， 所谓战略投资者其实与私募股权投资者差不多 ， 投资者不仅需要提供金钱 ， 还需要提供技术、管理等软实力帮助被投资公司实现整体发展 。
值得一提的是 ， 目前高瓴资本在全球医疗健康产业累计投资160家公司 ， 其中本土企业100家 ， 海外企业60家 。
9万元女性秘方起家 ， 到创新药龙头
说起健康元的发展历程 ， 绕不开的一个话题就是太太口服液 。 一句“太太口服液 ， 让女人更出色！”征服了无数女性朋友 ， 也让健康元成功登陆资本市场 。
据说 ， 健康元的创始人朱保国 ， 有一次偶然得知一个亲戚通过喝一种中药 ， 让自己的皮肤变得非常有光泽 ， 朱保国觉得是个商机 ， 于是就花了9万块钱卖下了这个秘方 ， 并创办了健康元的前身爱谜尔公司 。
因为这个款产品获得很多女性的喜爱 ， 后来又将产品改名为太太口服液 ， 并将公司改名为太太药业 ， 而2001年正是以“太太药业”登陆A股的 。
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（太太药业招股书截图）
上市第二年 ， 2002年4月受让12.536%的丽珠集团股份成为丽珠集团第二大股东 。 丽珠集团主营业务集中在医药产品的生产、营销及科研领域 ， 产品涉及化学药品、生化药品、生物工程药品、化学合成原料药、抗生素、微生态制剂、中成药、诊断试剂、生物活性材料等各个医药领域的上百个品种 。
到2003年又将公司名称改名为“健康元” ， 正式进军医药领域 。 到今天 ， 健康元的主营业务包括中成药、口服液、激素类片剂、保健食品、化妆品等 。
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（2019年健康元分产品营收情况截图）
从2019年产品收入结构来看 ， 目前健康元的业务重心完全已经摆脱了对保健品的依赖 ， 以化学制剂、化学原料药及中间体等创新药产品成为公司新的重心和新的业务增长点 。 而且目前营收占比最大的化学制剂产品毛利率要远高于之前的保健产品毛利率 。
近年来 ， 随着人们对保健品的深入了解 ， 逐渐认识到保健品其实药效并不明显 ， 很多人都说保健品其实就是在收“智商税” 。 但健康元并没有像其他靠保健品起家的公司那样 ， 一直依赖保健品 ， 而是主动选择的未来前景更好的创新药领域 ， 并积极与高瓴资本牵手合作 。
虽然目前健康元在创新药领域的地位并不是很突出 ， 但也算是占据了一席之地 。 随着与高瓴的深入合作 ， 健康元有可能成为国内吸入试剂龙头 。


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