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海普瑞海普瑞赴港上市：首日即破发，猪瘟冲击主业( 二 )


另外 ， 海普瑞预计：2020年 ， 该公司API产品的销售收入将高于2019年 ， 这主要归因于API产品的价格预计会上涨 。 因为 ， 该公司计划将在与客户重新协商API产品价格后将肝素原料增加的成本转嫁给客户；依诺肝素钠API的销量预计会增加 。
低分子肝素前景广阔 ， 但外部风险须警惕
猪瘟对海普瑞主业的影响也预示着主业目前面临诸多风险 。
海普瑞方面也表示 ， 公司很大程度上依赖两大产品——依诺肝素钠注射液和肝素钠API的销售 ， 该公司产品未能在医疗界获得市场接受 ， 将会对其经营及盈利能力产生重大不利影响；其若干产品的零售价受有关政府部门的价格控制或下调或其他定价压力影响；依诺肝素钠注射液产品销售取决于有关政府部门和医疗保险公司的报销政策 ， 若该公司药品未能取得或维持充分的医疗保险和报销可能限制其营销该等产品的能力及降低其产生收入的能力；若该公司制造的产品未达到必要的质量标准 ， 这可能会损害其业务及声誉 ， 其收入及盈利能力或会受到不利影响等 。
不难发现 ， 上述风险因素很多来源于海普瑞公司外部 ， 一定程度上属不可控因素 。 从数据分析来看 ， 低分子肝素制剂的市场前景依旧可观 。
研究机构预测：由于广泛的临床使用 ， 全球肝素市场预计将从2019年的47.49亿美元增至2025年的65.45亿美元 ， 年复合增长率为5.5% 。
据了解 ， 全球肝素市场包括肝素和低分子肝素制剂 ， 海普瑞生产的依诺肝素是低分子肝素的一种 。 相较于肝素制剂 ， 低分子肝素制剂的临床应用通常具有更高的安全性及更广泛的应用 ， 因此低分子肝素制剂已成为肝素制剂的主流 。 2019年 ， 低分子肝素制剂收入已占据全球肝素制剂市场的80%以上 。
弗若斯特沙利文报告显示：就低分子肝素制剂而言 ， 依诺肝素制剂在低分子肝素制剂市场的占比最大 。 而且 ， 依诺肝素制剂因其有更广泛的适应症及更优的临床效果 ， 很可能会取代其他低分子肝素制剂 ， 这将显著促进全球依诺肝素制剂市场的增长 。
按2018年及2019年收入计 ， 依诺肝素制剂分别占低分子肝素制剂市场份额的66.5%及67.1% 。 预计到2025年 ， 按收入计 ， 依诺肝素制剂将占低分子肝素制剂市场的83.7% 。
海普瑞方面表示 ， 首先 ， 肝素具有不可替代性 ， 以及肝素在临床上应用广泛 ， 所以海普瑞预计 ， 肝素未来市场规模还将继续扩大 。 其次 ， 由于受到非洲猪瘟影响 ， 未来 ， 肝素钠原料药的粗品价格还将继续提高 ， 而下游低分子肝素制剂成品的需求仍将持续增加 ， 对原料药的需求也会继续上升 ， 具有覆盖上游肝素粗品供应及强大全球采购能力的整合业务模式的市场参与者预计将享有显著竞争优势 。 同时 ， 随着依诺肝素制剂的临床应用范围将不断扩大 ， 在产品上的不断升级 ， 越来越多未分类的、质量低劣的低分子肝素制剂将被临床效果更好且安全性卓越的依诺肝素制剂取代 。
对于下一步战略布局 ， 海普瑞向蓝鲸财经采访人员透露：“本次H股上市后 ， 海普瑞会一如既往地深耕肝素产业领域 ， 持续扩张依诺肝素制剂的市场份额 ， 致力成为全球肝素行业的领导者 。 同时 ， 公司会利用卓越的本土洞察力和丰富的全球运营经验 ， 把在国内的首创新药管线商业化 ， 并实现其最大的价值；并且 ， 将进一步扩张CDMO业务 ， 建立全球领先的CDMO平台；继续通过收购或战略投资来拓展业务并增强核心竞争力；将坪山产业园发展成世界一流的药品生产基地 。 ”
（fuxiaoya@lanjinger.com）


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