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股票|<p>雄心大底子薄，十年内，郎酒拿什么比肩茅台？</p>( 二 )


一款名为青花郎的产品是郎酒维系雄心的筹码 ， 这款酒长期以来标榜为“中国两大酱香白酒之一” 。
因为宣传问题 ， 郎酒还一度遭到了酱酒同仁们的“讨伐” 。
2018年9月 ， 郎酒集团董事长汪俊林收到了一封来自酱酒人的公开信 ， 大致内容可以总结为：中国只有一个正宗酱香 ， 不存在两大酱香 。
“两大酱酒之一”这个噱头虽不及脑白金的广告词洗脑 ， 但一定程度上为青花郎打下了市场认知基础 。 这样广告词背后的意思也很明显 ， 中国酱酒之光 ， 茅台算一个 ， 郎酒算一个 。
有业内人士对《正经社》分析认为 ， 郎酒的营销确实成功 ， 但排他性的营销显然是陷酱酒市场的其他品牌于不义 ， “难道 ， 中国酱酒市场只有茅台和郎酒吗？”
除了广告 ， 郎酒甚至在出厂价上也在有意跟茅台靠拢 。 《正经社》梳理了解到 ， 仅仅在2019年 ， 郎酒就先后两次对青花郎进行了提价 。 2019年6月 ， 青花郎产品的出厂价上调79元 ， 从780元拟提至859元；同年12月 ， 出厂价进一步上调50元至909元 。

《正经社》从京东郎酒官方旗舰店了解到 ， 店内打着“中国两大酱香白酒之一”旗号的青花郎53度558ml六瓶装的整箱产品通过优惠组合购买的成交价格是6466元 ， 换算下来单瓶价格为1078元 。 而日前 ， 单瓶53度飞天茅台的终端价格已经涨至2480元 。
03
雄心大底子薄
涨价无非是为了加大利润空间、加速业绩的成长 。 从结果来看 ， 短期内 ， 郎酒的目的达到了 。
从业绩来看 ， 郎酒的身体素质已经算得上上市酒企的准优生了 。 利润方面 ， 2017年-2019年的净利润规模分别为3.02亿元、7.26亿元、24.44亿元 ， 且在2018年、2019年的增速分别达到了140%、237% 。 同期 ， 白酒上市公司的净利润增幅分别为29.98%、17.57% 。
然而 ， 硬币的另一面是 ， 高速增长的业绩背后 ， 是郎酒对市场耐心的透支 。 频繁涨价虽然已在短时间内把业绩做了起来 ， 但很快就迎来了经销商压货、终端市场动销不畅、市场价格乱象甚至价格倒挂等问题 。
具体来看 ， 郎酒2019年的营收增幅为11.6% ， 而公司同期的平均销售价格的涨幅为22% ， 营收增幅远不及价格涨幅 。 同时 ，2019年的销量则由上年的50835吨下滑到46444吨 ， 下滑幅度达到了8.7% 。

另一个不容忽视的隐忧是 ， 在高毛利著称的白酒行业 ， 郎酒是以高负债驱动前行的 。 郎酒招股书显示 ， 2017年至2019年 ， 郎酒的合并资产负债率分别为67.06%、67.02%及66.06% 。 而同期 ， 白酒上市公司的平均资产负债率为30％ 。 换算下来 ， 前者是后者的两倍多 。
《正经社》观察了解到 ， 在白酒上市公司中 ， 盈利能力越是优秀的酒企 ， 资产负债率也越低 。 以2019年为例 ， 贵州茅台、五粮液、泸州老窖三家酒企的资产负债率分别为22.49%、28.48%、32.38% ， 而郎酒66%以上的数据几乎已经是茅台的3倍之多 。
在2019年的郎酒集团大会上 ， 董事长汪俊林宣称要在5-10年之内赶上行业老大茅台 。 如今 ， 茅台市值已经突破2万亿元 ， 营收规模也突破了千亿元；以郎酒如此小的体量 ， 怎么才能实现大大的雄心呢？
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