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市场|A股成全球稀缺资产！中国基金规模跃升全球第五，超越英法日澳！众多机构：权益资产将获更大收益( 二 )


A股基金与QDII基金的情况实际上也说明了中国资本市场与海外市场的差异 。 Wind数据显示 ， 截止6月30日晚间 ， 304只投资海外市场的QDII基金中 ， 仅有137只QDII今年以来的收益率维持正收益 ， 占比为45% 。 但同期的全部超过8000只A股基金中 ， 却有约7000只基金取得正收益 ， 占比高达80% ， 这显示出A股市场的赚钱效应明显高于海外市场 。
根据英国《金融时报》的报道 ， 欧洲基金与资产管理协会高级研究主管伯纳德?德尔贝克说 ， 中国排名上升背后的主要原因是 ， 在3月的抛售中吸引了大量资金的货币市场基金占了国内基金的50%以上 。 他说：“这意味着3月股市暴跌给中国造成的损失要比其他大多数国家少得多 。 ”
A股估值仍在底部 ， 中国基金或继续强力吸金
当然 ， 也包括A股主要股市股价的强势 ， 给权益类的偏股型基金带来的吸引力 。
券商中国采访人员注意到 ， 今年年初至今的爆款基金清一色为权益类基金 。 比如 ， 明星基金经理张坤新发产品——易方达优质企业三年持有期混合型基金在6月15日一天就卖了300亿 ， 易方达均衡成长基金以及南方基金旗下的拳头产品南方先锋成长先锋基金 ， 更在极短时间内分别募集了约270亿与321亿 ， 这三只基金因此成为2020年基金发行市场上募集规模最为惊人的权益类基金产品 。
也正因为权益类产品火爆发行的背后 ， 乃是投资者期望A股强调的股价继续上行的预期 。 因此 ， 欧洲基金与资产管理协会高级研究主管德尔贝克认为 ， 中国未来在全球基金排名中的地位将取决于股价变化 ， 以及中国投资者是否继续有兴趣投资货币市场基金 。
考虑到机构投资者继续乐观看好A股市场的投资机会 ， 赚钱效应的持续或令中国基金在全球市场的排名继续提高 。 前海开源基金首席经济学家杨德龙最近指出 ， A股受外围市场影响于29日出现调整 ， 但当前A股估值处于底部 ， 后续大幅下跌可能性不大 。 从近期来看 ， A股已呈现出逐步回升趋势 ， 资金对中小盘个股的风险偏好在提升 。
显而易见的是 ， 中小盘股对普通投资者的吸引力更大 ， 当资金开始偏好中小盘股 ， 股市的活跃度更利于基金发行的资金募集 。 杨德龙认为 ， 当前 ， 创业板公司多数属于创业型企业 ， 盈利还不稳定 ， 因此估值往往偏高 ， 对于这些科技类企业 ， 用市盈率进行估值不太合适 ， 合理的估值更多要看其所拥有的技术含量及未来的成长性 ， 并关注此类公司是否能释放出业绩 。
海通策略：居民配置权益资产将获得更大收益
海通策略发布研报称 ， 借鉴发达国家经验 ， 随着产业结构升级资本收益率将大于经济增长率 ， 资本收入在整个国民收入的比重会进一步提高 ， 居民配置权益资产将获得更大收益 。
一是产业结构升级配套调整融资结构 ， 影响居民资产配置方向 。 随着“新基建”明确成为政策的主要发力点 ， 未来以5G技术为基础的工业互联网、人工智能、特高压、新能源汽车充电桩、高铁与轨道交通等科技板块也将吸引大量直接投资 ， 科技行业继续向上发展 。 产业结构变迁会影响金融市场融资结构 ， 当经济体从工业时代走向信息时代 ， 科技企业自身特点决定其主要依靠股权融资 ， 随着科技企业的壮大 ， 优质科技企业也为资本市场输送大量优质资源 ， 这样一来整个社会的融资结构也会从以银行信贷为主导逐步转变为以股权融资为主导 。
在居民资产配置结构上 ， 一方面由于这类新兴产业以知识产权和人力资本为核心资产 ， 其融资需求只能由无需抵押且风险偏好较高的股权资金来满足 ， 因此居民资产也会从地产转向权益市场 。 另一方面 ， 在金融供给侧改革的背景下 ， 刚兑被打破将有助于提振风险偏好 。 证监会于2019年9月10日正式发布系统全面深化资本市场改革的12条重点任务 ， 其中明确提出推动更多中长期资金入市 ， 因此资本市场将迎来大发展 。 从全部A股和标普500统计口径看 ， 中美股市科技行业市值占比为11%/32% ， 由此可见 ， 当前中国虽正处产业结构升级历史进程中 ， 但对比美国仍有较大空间 。 未来随着中国产业结构调整及科技产业发展 ， 股权融资比重将稳步提升 ， 科技类上市公司市值必将增长 。


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