经济观察报|银行系AIC探路这三年，掘金债转股( 二 )
考核评判如何定
在股权退出方面 ， 建信投资日前在北金所转股资产交易平台将其持有的华联锌铟部分股权挂牌交易 。 这也是市场化债转股资产相对集中交易启动以来 ， 行业内的首单资产转让挂牌 。 《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》在退出机制方面明确 ， 上市公司可以依法转让退出 ， 非上市公司鼓励利用并购、全国中小企业股份转让系统挂牌、区域性股权市场交易、证券交易所上市等渠道实现转让退出 。 此外 ， 市场化精神贯穿上述《意见》 ， 格外强调债权转让及股权定价的市场化 ， 要求政府不得强制银行参与债转股 。
受长周期因素影响 ， 上述负责人所在的AIC公司目前参与的几十个项目中还没有退出的案例 。 在他看来更在于做长期财务投资 ， 以股东的形式共享发展 。 那么对于团队的KPI考核激励该如何划定？
他对采访人员分析：“前期是以投资规模来衡量 ， 投完后以投资期间项目资产质量和基金收益作为考量 。 目前还未到退出端 ， 整个流程并未走完 。 前期投放压力主要是在降准资金落地后 ， 央行对五大行MPA考核 ， 直接影响到全行流动性问题 。 ”“即使对于展业中的项目 ， 除去业绩分红评判外 ， 在疫情期间的压力在于排查企业风险 ， 能否持续往年业绩发展 ， 达到预期目标 。 客观来说今年很多达不到预期 ， 我们的压力马上就来了 。 ”上述银行系AIC负责人表示 。 “传统说法里银行更是偏向锦上添花 ， 倾向于国企 ， 达到任务指标 ， 小额贷款和普惠金融有时候需要政策主导实现部分雪中送炭功能 。 债转股的市场化进行需要完善的配套系统 ， 传统银行系AIC具有资金和项目优势 ， 现在项目也不太好推动 ， 比较好的资产很难找 ， 而且不缺资金端；此外资金的期限和收益率与项目匹配度还要检验 。 ”一位上海外资资产管理公司资深债券业务负责人对经济观察报采访人员表示 。
该人士也分析 ， 因此要求AIC的管理团队不仅要懂得资本运营措施 ， 更要懂得针对不同领域企业采取不同的生产业务重组 。 只有将债务重组和业务重组有机的结合并相适应 ， 才能使债转股达到最终的目的 ， 因此AIC还需要大量的、高综合能力的业务团队 。
“掘金者”的牌照优势
金融机构扩容AIC是大势所趋 ， 目前只有全国性银行能介入 ， 多家银行蠢蠢欲动 ， 争当股份行的首位“掘金者” 。
日前 ， 浦发银行发布公告称 ， 该行董事会审议通过了关于设立金融资产投资公司的议案 ， 同意出资100亿元发起设立金融资产投资公司 。 2018年8月 ， 平安银行在公告中称 ， 拟于2019年前以自有资金出资50亿元设立债转股金融投资子公司；2018年12月 ， 兴业银行发布公告称 ， 拟出资100亿元设立兴银金融资产投资有限公司 。 但之后声势减弱 。 “浦发银行在上海国际金融中心建设的背景下 ， 是最有条件和先天优势来申请牌照 ， 如果他要努力推动的话 ， 有可能就成为股份制第一家 。 ”华东某城商行金融市场部主管分析 。
【经济观察报|银行系AIC探路这三年，掘金债转股】纵观银行系AIC在开展债转股项目的同时可与实现母行联动 ， 资金来源和募资方便也是考量之一 ， 上述银行系AIC负责人对采访人员表示：“无论是表内的资金 ， 还是到市场上募集资金 ， 均容易获得较高的评级和获得同业的融资 。 ”另一方面 ， 稀有牌照资源也能成为母行在客户营销过程中的筹码 。 “比如母行可将与其有业务合作的企业推介给我们 。 或者对方有阶段性出个表 ， 需要一些股权投资需求 ， 这个时AIC能投 ， 业务之后的合作可能带动银行贷款 ， 这个效应就非常明显 。 ”
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