每日财报评论|还是结构行情风格转换？，是新一轮牛市呼之欲出
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文/丘裕全
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一、盘面综述
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本周 ， 创业板高位震荡 ， 周二6月30日是创业板情绪高点 ， 不排除机构为了排名 ， 拉升重仓的药酒科技股 ， 周三至周五 ， 行情反转 ， 低位低估值的传统行业的蓝筹股 ， 在券商股的火爆推动下 ， 迎来了久违的逆袭 ， 涨幅居前 。 分时线清晰地显示着蓝筹与成长剧烈转换过程 ， 让低位坚守的投资者获得了丰厚的回报 。
有关证券行业三大传言 ， 每一条都是重磅信息 ， 属于资本市场改革进程的必选项 ， 在关键点位 ， 被市场提前包装宣传 ， 成为突破3000点大关的旗手 。 有量有机会 ， 北向外资持续净买入 ， 两融杠杆资金风险偏好提升 ， 爆款基金引导基民踊跃入市 ， 形成做多的良性循环氛围 。
二、指数改革
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【每日财报评论|还是结构行情风格转换？，是新一轮牛市呼之欲出】
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上证指数顺应民意 ， 将于7月22日实施新编制方案 。 这是完善资本市场制度建设系列之一 ， 或许能打通上证指数的任督二脉 ， 以3000点为起点 ， 为开启新一轮乘风破浪的“高质量发展”行情打下坚实的制度基础 。
上证指数自2007年2月16日首次成功冲击3000点大关以来 ， 共48次上穿过它 。 但真正走牛的也只有2007年和2015年这两次 ， 其余被股民戏称“满3000减300”打折优惠 ， 近十年大部分时间沉没在3000点下方趴行 。 对比美国股市十年长牛 ， 中国股民的心更伤更酸 。 是什么原因令上证指数难于逾越并站稳3000点呢？先理清问题所在 ， 才能明白改革方向 。
第一 ， 制度不完善问题 。 在新股发行交易制度、退市制度、大小非解禁减持制度不完备 ， 以及违规造假监管严的情况下 ， 容易积重难返 。 目前美国的股票年退市率将近10% ， 我们的年退市率在万分之五 ， 更替不及时 ， 做不得去劣存优 ， 保持积极的资源优化配置 ， 直至一潭死水 。 新股几乎以最高价纳入指数 ， 然后二级市场消化 ， 耗尽活户活钱 。 每当个股大幅上涨后 ， 就会遭遇大股东清仓式减持抛售 。 这三大点 ， 令市场难承其重 ， 致使大盘低迷徘徊多年 。
第二 ， 指数编制方法问题 。 上证综指是所有在沪的上市公司总市值为基础统计而出 ， 但仍有大部分大小非股份未可上市交易 ， 这样权重股易被控制 ， 不能反映股权波动真实情况 ， 影响大盘走向 。 世界上第一个且最有名的指数是道琼斯指数 ， 它以一定时期内表现最优的30只企业的价格平均计算而来 ， 为弥补以偏概全的缺陷 ， 再推出500个成份股构成的标普500指数 。 均是“成份股+价格”为基础编制指数 ， 在基础制度完备的作用下 ， 其龙头企业表现突出的优越性就能显示出来 。 如图二所示 ， 以FACEBOOK、微软、苹果、谷歌、亚马逊五大科技巨头领衔的标普500指数和道琼斯指数牛气如虹 ， 十年不倒 ， 而除龙头股外的股票则背向而行 ， 反差巨大 。
第三 ， 资产配置需求问题 。 统计全部股票市值表现的上证综指 ， 被大票绑架 ， 不能反映市场结构化差异 ， 且不是优质的成份股 ， 不利于机构资产配置时的分析和运用 。 例如MSCI指数、沪深300、上证50、中证500等都是成分股构成的指数 ， 同时有相对应的期货、期权等金融衍生品 ， 它们成为机构和大资金证券投资的分析工具和基金业绩评价工具 ， 有利于国内外长期资金投资配置 。 另外推动注册制 ， 有利于培养和引进成长型企业 ， 分享时代发展红利 。
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