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证券日报|央行三大调查指标透出好讯 今年经济股市都会有惊喜

阎 岳
仔细分析央行刚刚发布的2020年第二季度城镇储户问卷调查报告 ， 我们会发现其中的很多数据值得研究 ， 甚至可以把它们看作是反映中国经济、A股市场走势的指标 。 在这份报告中 ， 居民的收入感受指数、物价和房价预期以及消费、储蓄和投资意愿等三大指标都各有特点 ， 这预示着今年的经济增速、A股表现或许会“出人意料” 。
【证券日报|央行三大调查指标透出好讯 今年经济股市都会有惊喜】 首先是居民收入感受指数 。 它指的是居民对当前收入的满意度以及对物价波动的反应 ， 透过这些数据可以看出居民对经济未来前景的判断 。
2019年第四季度 ， 居民收入感受指数为52.6% ， 收入信心指数为53.1% 。 与之前相比 ， 这一指数表现总体平稳 。 受突如其来的新冠肺炎疫情影响 ， 今年第一季度该指数降至41.6% ， 收入信心指数跌至45.9% 。
进入今年第二季度 ， 疫情防控进入了新的阶段 ， 全面的复工复产、复商复市得以迅速推行 ， 经济走势逐渐恢复 。 当季居民收入感受指数也迅速回升 ， 环比上升4.5个百分点达到了46.1% ， 收入信心指数回升至47.9% 。
与居民收入感受指数密切相关的就业感受指数也有突出表现 。 今年第二季度 ， 居民就业预期指数已经回到了50%以上为50.1% ， 今年第一季度仅有47.3% ， 2019年第四季度为51.9% 。
从这组数据可以看出 ， 居民对未来就业、收入有信心 。
其次是物价和房价预期 。
物价预期指数 ， 反映居民对下个季度物价判断的扩散指数 。 这个指数从2019年第四季度的64.4%一路下降至今年第二季度的58.3% 。 在这三个季度里 ， 预期物价第三季度上升的居民也呈回落走势 ， 分别为：34.9%、33.9%、25.3%；2019年第四季度和今年第一季度预期“基本不变”的居民是45.7%、44.5% ， 今年第二季度更是达到了52.5% 。
物价指数预期的变化 ， 可以说明 ， 尽管受到了疫情的冲击 ， 但市场上的商品供应（尤其是日用消费品的供应）还是充足的 ， 物价稳 ， 人心稳 ， 这对于经济恢复常态运行将起到非常重要的作用 。
对于房价 ， 居民预期略有变动 ， 但总体波动不大 ， 这与近年来房地产调控政策的稳定相一致 。
笔者认为 ， 物价和房价的稳定 ， 就是给居民吃下的定心丸 ， 大家没有了后顾之忧 。
第三是消费、储蓄和投资意愿 。 这个指标反映的是居民对收入的分配 。
从经济增长的角度考虑 ， 居民的消费意愿越强则说明经济增长的动力越强 。 经过了疫情考验的居民 ， 正在重拾消费信心 。 2019年第四季度 ， 倾向于“更多消费”的居民占28.0% ， 今年第一季度滑落至22.0% ， 第二季度反弹至23.4% 。 虽然大家期盼的“报复性”消费并没有到来 ， 但这个反弹幅度也是相当可观的 。
尽管倾向于“更多储蓄”的居民由2019年第四季度的45.7%骤增至今年第一季度的53.0% ， 但想一想 ， 高储蓄率一直是我国金融的一大特点 ， 在疫情的冲击下 ， 居民有这样的反应也并不奇怪 。 今年第二季度 ， 这一指标小幅回落0.1个百分点 ， 为52.9% 。
从2019年第四季度到今年第二季度 ， 居民偏爱的前三位投资方式依次为“银行、证券、保险公司理财产品”、“基金信托产品”和“股票” ， 选择投资股票的居民占比分别是16.9%、16.3%、16.1% 。 仔细研究这组数据 ， 再对照现在的A股市场走势 ， 显然那些先知先觉的投资者已经抄底了 。 而且 ， 现在的A股市场已经成为国际资本市场的一个亮点 。
央行城镇储户问卷调查的对象是普通储户 ， 他们的看法是最朴素的 ， 反映了基层的声音 。 央行同时发布的银行家和企业家调查报告 ， 也为中国经济的复苏做出了很好的注释 。 我们相信 ， 经历了新冠肺炎疫情洗礼的中国经济、资本市场 ， 必然会以崭新的面貌继续向上攀登 。


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