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第一财经资讯|复盘券商分级基金涨停潮：投资风险偏好在上升


分级B基金掀涨停潮 。 截至7月3日收盘 ， 可转债B、证券B、煤炭B级等18只分级B基金涨停 ， 其中主要是煤炭和券商类分级基金 。
集思录副总裁郑志勇对第一财经采访人员表示 ， 分级B基金上涨说明市场投资风险偏好上升 ， 投资者对整个市场的热捧情绪升温 ， 这也是分级B基金溢价提升的主要原因 。
煤炭、券商领涨
Wind数据统计 ， 涨势排名靠前的分级B基金主要集中在有季节性趋势的煤炭板块和券商板块 。
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从市场整体走势来看 ， 7月3日 ， A股延续强势 ， 沪指大涨2%站上3150点 ， 创逾14个月新高 。
上证指数收盘涨2.01%报3152.81点 ， 深证成指涨1.33%报12433.26点 ， 创业板指涨1.57%报2462.56点 ， 创4年半新高 。 两市成交额连续两日超万亿元 ， 北向资金净买入超130亿元 。
其中券商再掀涨停潮 ， 中信证券创近5年来新高 ， 山西证券、中泰证券、招商证券、国金证券、招商证券、中银证券、中国银河、中信建投、光大证券、第一创业、太平洋等涨停 。
煤炭板块延续涨势 ， 露天煤业、安源煤业、昊华能源、大同煤业、平煤股份、山煤国际涨停 。 煤炭季节性走势明显 ， 昨日（7月2日）煤炭板块也全线大涨 。
国联期货研究员沈祺苇对第一财经采访人员称 ， 当前进入夏季用电高峰阶段 ， 社会用电上行；同时水泥等耗煤产业 ， 赶工期需求强劲 ， 且后市仍有补库需求 ， 煤价走势乐观 。 但中长期而言 ， 供给过剩状况并无根本性的改善 ， 本轮上涨仍看作是大周期下的反弹 ， 预计仍将回归下跌节奏 ， 煤价仍有二次探底的可能 。
需求方面 ， 中国煤炭工业协会指出 ， 随着我国经济社会运行秩序加快恢复 ， 电力、钢铁、建材、煤化工等主要行业耗煤需求将稳步恢复 ， 煤炭需求进一步增加 。
清理前溢价率走高
此外 ， 受益于市场回暖 ， 分级基金近期密集上折 。
Wind数据统计显示 ， 今年以来已有18只分级B基金和16只分级A基金触发上折 。
尤其是最近创业板相关的分基金 ， 包括富国创业板指数分级基金、鹏华创业板指数分级基金也发布了不定期份额折算公告 ， 更早之前华安创业板50指数分级基金也触发上折 。
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数据来源：Wind、第一财经整理
不过 ， 格上高级宏观分析师张婷对第一财经采访人员分析称 ， 分级基金的基本原理是通过不同的收益分配机制 ， 赋予A、B两类子份额以不同的风险收益特征 。
张婷分析 ， 由于分级B基金存在杠杆效应 ， 如果跌幅较大会触发下折 ， 导致净值不可逆的大幅亏损 ， 因此建议投资者在风险较大的情形下 ， 降低杠杆 ， 选择无杠杆的权益类基金进行投资 。
此外 ， 大量分级基金还面临清理的危机 ， 2018年4月发布的资管新规要求 ， 总规模在3亿元以下的分级基金需在2019年6月底之前完成清理 ， 其余需在2020年年底前完成整改 。
据Wind统计 ， 当前存续的107只收益分级母基金中 ， 母基金规模在3亿元以下的占比过半 ， 还有56只 。
107只分级基金中 ， 不乏规模较大的基金 ， 比如招商中证白酒规模超百亿 ， 规模过10亿的有18只 。
其中兴全合润分级、招商中证证券公司、鹏华中证国防、富国中证军工、富国国企改革 ， 规模都在50亿元以上 ， 但这些头部分级基金也只剩下不到半年时间进行整改 。
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