江苏龙网

  1. 首页 > 人文 > >

债务|资产负债比率204%，借款利率超12%！三巽控股IPO债务压力加大

近两年 ， 三巽控股发展迅猛 。 但在房地产管控从严从紧背景下 ， 快速扩张除了带来业绩高企 ， 也让该公司资金链颇为紧张 。 大量债务压身状况下 ， 如何实现公司的长远发展值得细细思量

债务|资产负债比率204%，借款利率超12%！三巽控股IPO债务压力加大
文章图片
《投资时报》研究员 王雨
三巽控股集团有限公司（下称三巽控股）是一家总部位于上海、植根于安徽专注于住宅物业的小型房地产开发商 。 其业务主要集中在安徽省内三四线城市 ， 项目以别墅、洋房为主 。
该公司成立于2004年 ， 并于2011年正式踏入住宅地产业务 。 2017年以来 ， 依靠棚改前储备的低价房产 ， 三巽控股实现高速发展 ， 2019年销售收入更是实现了超四倍增长 。
近期 ， 三巽控股也向资本市场发起冲击 。 《投资时报》研究员注意到 ， 2019年10月17日 ， 三巽控股第一次递交招股书 ， 届满六个月失效后 ， 时隔十天 ， 三巽控股再次递交赴港IPO申请 。 此次 ， 该公司拟募集资金将用于开发现有物业项目的建筑成本 ， 土地收购及补充营运资金 。
2017—2019年（下称报告期） ， 这家植根于安徽的小型房企盈利表现可圈可点 。 但目前棚改已接近尾声 ， 行业景气度不高 ， 且企业本身资产负债比已经超200% ， 这家小型房企能否成功上市并实现长远发展值得关注 。
植根安徽
三巽控股是一家典型的区域性小型房企 。 该公司前身为2004年成立的安徽三巽投资 ， 2011年其在滁州拿到第一幅地块 ， 开发了“左岸香颂”项目 ， 从此开启了住宅地产业务 。 直至2014年 ， 房地产开发才被列入该公司的业务范围中 。 截至目前 ， 满打满算三巽控股涉足住宅地产业务不过11个年头 。
该公司业务主要集中于安徽地区 。 其曾于2018年开始在全国范围拓展物业开发项目 ， 并逐步将业务拓展至山东及江苏地区 。 但资料显示 ， 报告期内 ， 该公司全部销售收入均来自于安徽并且目前总土地储备近90%都位于安徽 。
从具体项目来看 ， 截至2020年1月31日 ， 三巽控股共有36个处于不同发展阶段的项目 ， 其中30个仍位于安徽省 ， 5个位于江苏省 ， 一个位于山东省 。 同时安徽省内超一半项目分布在亳州和滁州 。
可以看出 ， 尽管目前该公司致力于实现全国化布局 ， 但目前业务仍集中于安徽省内三四线城市 。 不过其也在招股书中提到 ， 未来将继续将业务拓展至其他核心区域主要城市 ， 以及像南京、武汉这样具有政策支持的区域 。
从土地储备上来看 ， 截至2020年1月31日 ， 三巽控股共有土地储备约4百万平方米 。 对比于其他也在排队申报港股上市的房企来说 ， 这个土地储备量只是位于中等水平 。 另外 ， 对于房企来说 ， 土储不仅在广更要看区位 ， 目前三巽控股的土地储备近90%位于安徽 ， 这其中只有不到10%位于省会合肥 ， 可以看出该公司土地储备质量并不占优势 。
三巽控股在安徽省的土地储备状况

债务|资产负债比率204%，借款利率超12%！三巽控股IPO债务压力加大
文章图片
资料来源：三巽控股招股书
【债务|资产负债比率204%，借款利率超12%！三巽控股IPO债务压力加大】尽管从成立时间、经营区域和土地储备上来看 ， 三巽控股并不占优势 ， 但这家房企的“野心”不小 。 2018年 ， 三巽控股董事长钱堃公开表示 ， 目标2019年实现销售收入300亿元(人民币 ， 下同) ， 并在五年内实现千亿目标 。 不过招股书数据显示 ， 三巽控股2019年营收仅为31.09亿元 ， 据钱堃的目标差距不小 。
寻机走向全国
观察该公司业绩可以发现 ， 2017年—2019年 ， 三巽控股营收为2.63亿元、7.24亿元、31.09亿元；毛利为6880.7万元、2.07亿元、9.79亿元 ， 毛利率为26.2%、28.6%、31.5% 。 2018年及2019年 ， 该公司业绩都实现了惊人增长 。


推荐阅读


上一篇：美科学期刊称发现一种新冠病毒新毒株，可能更具毒性

下一篇：“弄虚作假”！格力电器被中国移动取消中标资格