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天风证券|天风证券研究所所长赵晓光：注重把握时实势提升深度研究能力

证券时报采访人员 张婷婷 许孝如
卖方研究走到发展变革的“十字路口” ， 异化与创新并存 ， 争议与机会同在 ， 如何在这片“红海”中翻腾出亮眼的“浪花” ， 是行业的最大关切 。
近两年来 ， 虽然各大研究所的运营和创收难度不断增大 ， 但各家头部研究所依然在加码研究投入 ， 也有不少新兴研究所发力卖方研究 ， 希望抓住新形势下弯道超车的机遇 。 而成立五年的天风证券研究所可算是成功范例 ， 就分仓佣金来看 ， 2016年成立之初 ， “名不见经传”的天风证券研究所获得6591万元的分仓佣金收入 ， 位居行业第三十名；成立第二年 ， 该研究所分仓佣金就猛增至3.08亿元 ， 排名跃居行业第七；2018年和2019年分仓佣金均超过2亿元 ， 2019年行业排名第十五名 。
证券时报采访人员近日专访天风证券副总裁、研究所所长赵晓光 ， 对天风证券研究所的发展路径、可借鉴经验以及一些行业关注的话题进行畅聊 。
谈经验：
时、实、势把握深度研究
自成立以来 ， 天风证券研究所迅速建立起自身的核心客户服务体系与深度研究体系 ， 在新财富等各项评选中都稳居前五名 。 天风证券研究所在如此短时间内异军突起 ， 都有哪些秘诀和经验？
赵晓光介绍 ， 秘诀主要在于两个方面 ， 一是重视提升深度研究能力 ， 二是“以客户为中心” 。
2018年下半年开始 ， 卖方研究回归研究本源成为行业共识 ， 深度研究能力为行业所重视 。 赵晓光表示 ， “天风证券研究所的研究理念是时、实、势 。 即研究第一要经得起时间的考验；第二要符合实际 ， 符合真实的产业情况和公司情况；第三要看准产业的大趋势 ， 我觉得这是深度研究的核心 。 目前来看 ， 深度研究是我们的核心竞争力 。 ”
成立以来 ， 天风证券抓住了熊牛结合的一轮周期 ， 依托于深度研究 ， 天风证券的研究跟市场的风格正好有一个非常好的契合 。
研究的核心在于分析师 。 据了解 ， 天风证券研究所除了聚集一群行业内有影响力的分析师外 ， 还借助外部力量 ， 与各个产业组织、产业合作伙伴建立深度的联系 ， 能够更有前瞻性和预测性地对行业趋势和公司价值做出判断 。
赵晓光特别提到了为分析师赋能 ， “我们整合各方面资源 ， 除了日常的培训之外 ， 通过各种合作伙伴和研究生态为他们赋能 ， 让分析师更快地成长 ， 拥有更强的研究能力 ， 这点也是非常重要的 ， 只有拥有优秀的深度研究能力 ， 才能有定价权和影响力 ， 也才是客户所需要的 。 ”
回应争议：
天风研究所每年都盈利
近两年来 ， 以天风证券为代表的中型券商研究所异军突起 ， 有声音认为多家研究所通过“高举高打”的模式 ， 高薪招聘成熟分析师 ， 虽然短期内对提升研究所知名度卓有成效 ， 但是“高投入”未必会获得“高回报” 。 天风证券研究所到底有没有实现盈利 ， 是很多卖方研究人士闲聊时的一大“八卦点” 。
赵晓光在专访中明确回应了这个问题 ， “我可以非常确定地说 ， 从2016年开始以来 ， 包括今年 ， 我们研究所都是盈利的状态 。 我们的客户主要是几部分 ， 第一是公募基金 ， 第二是保险资管、银行等大型金融机构 ， 第三是私募基金和外资客户 。 这是我们的佣金来源 ， 今年以来我们佣金效益是不错的 ， 上半年我们研究所的效益创出了历史新高 。 ”
据了解 ， 未来 ， 天风证券研究所将特别重视三个领域 ， 一是全球的科技趋势 ， 随着信息化在5G时代深入发展 ， 各行各业与信息化的联系都越来越紧密；二是数据团队 ， “通过数据分析让研究变成一件科学的事情”；三是外部合作伙伴 。
“就发力的具体研究领域来看 ， 未来 ， 我们会围绕一些子行业进行深度覆盖 ， 比如现在有专门研究面板行业、半导体、物联网、医疗器械的分析师 ， 对每个细分子行业进行覆盖 ， 未来会通过这种模式持续发力 。 ”


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