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利率|定了！国债期货正式对险资开闸，险企准备就绪( 二 )


“目前我们从技术、系统、风控等角度已经准备得差不多了 ， 在有需求的时候 ， 随时都可以开始操作 。 ”上述高管表示 。
在业内人士看来 ， 保险资金和国债期货的牵手是一场双赢 。
从保险机构的角度来看 ， 根据银保监会最新数据 ， 截至今年5月末 ， 在达到19.69万亿元的资金运用余额中 ， 债券投资为6.82万亿元 ， 占比达34.63% 。
中信期货表示 ， 保险资金无论是自主投资还是委托投资 ， 都会有债券资产的大规模配置 ， 这样庞大的现券资产 ， 且不论敞口规模的大小 ， 都需要有相应的利率衍生品工具来进行对冲 。
【利率|定了！国债期货正式对险资开闸，险企准备就绪】从此次《交易规定》来看 ， 用套期保值功能来进行风险对冲是放开险资参与国债期货的目的 。
根据兴业期货的介绍 ， 套期保值指的是通过在期货市场建立和现货相反的头寸 ， 以锁定现货头寸远期价值的行为 。 国债期货套期保值就是利用国债期货的标的利率与市场利率高度相关 ， 当利率变动引起国债现货价格或利率敏感性资产价值变动时 ， 国债期货价格也同时改变 。 因此套保者可以根据对冲需要 ， 决定买入或卖出国债期货合约的数量 。 通过期现两个市场 ， 在收益亏损方面的相互抵消 ， 锁定相关头寸的未来价格 ， 从而降低资产的利率敏感性 。
利率|定了！国债期货正式对险资开闸，险企准备就绪
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另一家大型保险资管公司相关负责人在接受第一财经采访人员采访时称 ， 国债期货对于资产管理机构满足投资研究需求、完善风险管理机制等均有积极的作用 ， 从而进一步丰富投资策略品类 ， 提升债券资产管理水平 。
具体来看 ， 国债期货目前有2、5、10年三个品种 ， 基本实现了一条相对完整的收益率曲线 ， 同时 ， 作为良好的对冲工具 ， 在风险对冲、控制账户净值波动方面能够发挥良好的作用 。 另外 ， 利用国债期货还可以实施资产配置、现券替代等多种策略 ， 也能与利率互换等衍生品合成更为复杂的策略 ， 在很大程度上丰富了当前的债券投资策略 。
从美国市场来看 ， 中信期货以美国寿险公司2015年至2016年的数据推算 ， 美国利率期货的应用占总投资的比例为0.8%-1%左右 ， 占债券投资的比例为1.6%-2%左右 。 有业内人士认为 ， 从美国市场经验来看 ， 最终进入衍生品的保险资金量不会太大 。
对此 ， 上述大型保险资管高管对第一财经采访人员表示：“不能完全从量来衡量金融衍生品的意义 ， 投资工具的种类决定了投资的灵活度和选择度 ， 在需要的时候有合适的工具使用更重要 。 ”
另一方面 ， 从国债期货市场角度来看 ， 保险资金的加入也益处多多 。 长城证券认为 ， 保险资金进入 ， 短期内对国债期货市场预计带来的影响有：多方投资主体参与提升国债期货市场活跃度；10年期国债期货持仓量显著上升；保险资金进入国债期货市场后 ， 可与其他机构成为交易对手 ， 实现交易需求互补 ， 提升市场流动性 。
银保监会表示 ， 下一步将有序推进保险机构参与国债期货市场交易 ， 促进国债期货市场健康发展 。 同时 ， 持续加强保险资金参与金融衍生品交易的监管 ， 完善信息系统 ， 做好风险监测、识别和预警 。
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