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简单观察|什么是外汇市场中的避险货币？( 二 )


简易而言 ， 假如世界经济稳步发展 ， 一起又具有很多项目投资机遇得话 ， 融进日元并项目投资别的市场的全过程能够当作售出日元买进别的贷币 ， 理当是推低日元汇率的 。
这一全过程将会会随之项目投资机遇的多少来决策日元劣势的時间长短 。
殊不知如果项目投资出現亏本 ， 或是世界经济遭遇难题 ， 日本国之外的國家的项目投资机遇刚开始衰老 ， 这时这种借出去日元的投资者就只有盈利了断或者止盈止损登场 ， 并将手上剩下的货币兑换成日元偿还日本国 。
日本国是世界最大的净债权国 ， 从1991年至2012年 ， 日本国已持续第21年变成世界最大的净债权国 。
截止2016年末 ， 日本政府、公司及其本人拥有的国外资产减掉债务后的对外开放资产总额为320万亿日元 ， 比上年底提升9.7% 。
国外资产中 ， 除开政府部门1万多亿美元的外汇储备外 ， 绝大多数是民俗拥有的对外直接投资和简接项目投资(项目投资于金融体系) 。
因而 ， 如果国际性金融体系动荡不安 ， 日本国资产出自于“母国需求” ， 也会倾向性于一部分撤出归国 ， 导致日元升值 。
其实 ， 日元的紧急避险历史时间并非好长时间 ， 日元自1973年4月刚开始执行浮动汇率制 ， 97年的出现意外高涨促使套息交易遭受市场关心 ， 并且紧急避险特性真实被市场广泛接纳则是在2009年之后 。
2009年金融海啸 ， 2007年欧洲债务危机、美国债务上限危機 ， 2014年年8月人民币贬值这些 ， 这种典型性的Risk-off時期 ， 日元兑美元费率均出現过强悍拉涨 。
最具代表性的事件则是2011年 ， 当年3月的日本大地震引发了海啸和核泄漏 ， 照理应该是不折不扣的日元贬值因素 ， 但实际上日元兑美元不贬反升 ， 尽管升幅不到1% 。 当时市场上流行的观点是：日本各大保险公司为了应付地震相关的赔付会大量抛售其海外证券投资 ， 从而推动日元走高 。 事实上 ， 出于赔付的海外资产抛售并没有出现 。 可见人心(预期)是短期内打破市场价格均衡的核心要素 ， 风动幡动莫如心动 。 结论上讲 ， 是上述市场预期推动了2011年3月的日元升值 ， 并进一步固化了日元的避险属性 。
不过 ， 从最近这十几年历史来看 ， 日元的避险表现还是值得称赞的 。 而由于近期以来中美之间的贸易摩擦不断升级 ， 市场又开始不安起来 ， 被称为“避险天堂”的日元 ， 成为了令很多人心动的选择 。
避险货币——瑞士法郎
一直以来 ， 瑞士都是一个政治和经济上都十分独立的国家 ， 是国际上的永久中立国 ， 世界大战也没有被卷入其中 。 而且也没有加入欧元区货币 ， 一直沿用自己的瑞士法郎 ， 并且实行极其严格的银行保密制度 。 瑞士银行在保护客户隐私方面做的十分到位 ， 储户只需在第一次存款时提供真实姓名 ， 之后便把户头编上代码 ， 不再出现真实姓名 。 瑞士永久中立国的特点也排除了储户的存款在战争中被毁 ， 或者受政治影响被冻结等风险 ， 因而瑞士银行被认为是最安全的地方 。 因此 ， 一旦全球市场不确定性增加时 ， 瑞郎便成为了投资者的首选之一 。
其次 ， 瑞士经济在全球也是位于前列 ， 人均GDP排名第2 。 瑞士是一个高度发达的资本主义国家 ， 也是全球最富裕经济最发达的国家之一 。 安全的经济体系和银行的保密制度使瑞士成为避税投资者的避风港 ， 金融服务业在瑞士经济中也占有日益重要的地位 。 瑞士是高度发达的工业国 ， 实行自由经济 ， 政府尽量减少干预 ， 对外主张自由贸易 ， 反对保护主义 。
此外 ， 在瑞士巴塞尔诞生了巴塞尔资本协议这个全球范围内通用的金融规则 ， 国际清算银行也位于巴塞尔 。 瑞士法郎信誉日益提高 ， 在国际金融市场上地位逐渐加强 ， 成为主要国际储备货币之一 。
不过 ， 瑞士的银行保密制度一直备受欧盟以及美国等国家的质疑 。 2014年 ， 由于全球金融体系愈加复杂 ， 金融监管日益趋严 ， 瑞士长达数百年历史的私人账户隐私保护的传统遭受严峻挑战 ， 开始逐渐松动 。


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