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『银行股』股市分析：银行股估值低之我见

text":"银行保险地产 ， 是今年上半年被抛弃的典型 。 不是说股票跌的多 ， 其实比他们跌的多的还有很多 ， 但业绩不错股价却萎靡不振 ， 静态PB（保险股是PEV）又创新低了 。 于是 ， 大家又纷纷开始找原因了 。
【『银行股』股市分析：银行股估值低之我见】但一些人给出的理由真站不住脚 ， 很好伪证 。 比如说其实股票在大小股东手上不是同股同权的 ， 这个当然是这样的 ， 但问题是医药股科技股消费股等难道就同股同权了？那为啥他们就涨了？又有说分红因为监管原因不确定 ， 可能被监管要求修改 ， 这个也是事实 ， 但海底捞之前不也悄悄涨价被曝光后取消涨价么？它就有产品定价权了？但消费股涨的也不错 。
而在我看来 ， a股银行股被低估主要是这几个原因 。
一 ， a股是投机市场 ， 百分之九十的散户和机构在里面指望的是割别人的韭菜赚钱 ， 而不是指望分红长期价值投资（当然了 ， 投机这个词似乎有贬义 ， 大家都不太愿意承认 ， 价值投资比较高大上 ， 所以很多人发明了一些名词 ， 比如非典型价投之类的） 。 银行股比较类似于债权属性 ， 估值低分红高成长性弱 ， 没啥故事可讲 ， 而且盘子太大炒作不容易 。 自然就丧失了大多数人眼里的“筹码价值” 。 多数人的观念是想要稳健理财 ， 买房或是买理财产品 ， 来股市就是来抓涨停割韭菜寻找暴富机会的 ， 你在股市里说啥分红高 ， 一年百分之4-6%的分红 ， 股价别期望大涨不现实 ， 多数人是看不上的 。 好比你去澳门赌场里推销债券 ， 跟来赌场的赌徒说：赌博十有七亏 ， 因为赌场要赚钱抽水 ， 且赌局设计的会让亏比赚的多 ， 你不如买债券 ， 不光保本还有一年3-5%的利息 。。。。。 没错 ， 你说的是事实 ， 但有几个赌徒愿意直接用准备用来赌一把的赌资买你的债券 ， 然后不进赌场转身离开？所以说 ， 银行股由于没有筹码价值 ， 估值就应该折价 ， 才能吸引占少数的价投的关注 ， 从其他低估的品种 ， 比如地产、保险、钢铁、煤炭、电力等抢到一些资金 。
二 ， a股银行股估值低 ， 但港股内银股估值更低 ， 所以又有一部分价值投资资金被分流 。 尤其是银粉喜欢的股份行 ， 城商行 ， 折价更加明显些 。 我本人就是因为这个不考虑a股银行股的 。 别说什么流通性溢价之类 ， 要流通性我干嘛不买中小创？你总不能在中小创面前大谈价值 ， 一转身又对港股内银股大谈流通性吧 。 也别说什么港股通红利税 ， a股要持股不操作满一年才免红利税 ， 说红利税的先做到a股一年不操作再来说红利税（有几个A股投资者 ， 包括自认为价投的能够做到？） 。 另外 ， 一个常识是：港股主流资金通过港股账户买港股内银股交百分之十而不是二十的红利税 ， 港股通机构投资者（非散户）持股一年以上也免红利税 。 A股的价投散户如果是一个月以上一年以内操作一次（没有低估大家的操作频率吧？） ， 红利税是百分之十 。 那么请问红利税折价在哪里呢？内银股唯一的劣势是打新门票 ， 这个我承认在目前体制下是个劣势 。
三 ， 银行股成长性公认的差 ， roe越来越低导致净资产涨但利润不能同比涨 。 这个可以看看过去几年银行股利润 ， 净资产 ， roe的趋势就知道 。 原因很多银行达人说的很清楚了 。 所以看PB ， 一直在降 ， 但问题是既然创造一块钱的利润 ， 银行比几年前需要多出几毛钱净资产才能创造 ， 那我给你更低的估值也是合理的吧 。
四 ， 股价涨跌时间区间段的问题 ， 银行股债券属性 ， 牛市肯定弱 ， 但熊市比那些垃圾股好太多了 。 目前的行情 ， 很类似于2014年的行情 ， 银行地产保险趴着不动 ， 但中小创鸡犬升天 ， 那时候大家都在讨论创业板指数什么时候超过上证指数 。 记得2015年更有人拿乐视网和招商银行对赌 ， 而且乐粉比招粉更多 。 毕竟好听的故事比低估值更吸引人 ， 就好比妖艳性感的美女比贤妻良母更能刺激一些男人的荷尔蒙 。 但五年后回过头看看呢？当然了 ， 有些人比如梁宏这种 ， 确实能够高抛低吸在乐视上比招行赚的多很多 ， 但更多更多的韭菜却是输的裤子没了 。 这个有点类似于保险代理人 ， 做的好的精英月入几万十几万都是可能的 ， 但更多的人却是几个月不出单赚不到钱主动被动的退出了 。 买银行股类似于去体制内工作 ， 诸多不满 ， 也无法一赌暴富 ， 但却可以慢慢赚企业成长的钱 ， 还是值得很多稳健型的人选择的 。


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