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|美联储在“砸钱”救市？你们都被忽悠了


美联储或许不是通过量化宽松来支撑经济 ， 而是另有“妙招” 。
市场普遍认为 ， 近期美股的上涨是美联储一手推动的 。 事实究竟如何呢？Trading Places Research认为 ， 美联储的量化宽松并不是本次反弹的原因 。 实际上 ， 相对于前三轮的量化宽松 ， 本轮量化宽松的效应没有那么明显 。
Trading Places Research认为 ， 量化宽松政策的目的是保持银行的流动性 ， 让它们能够向实体经济放贷 。 然而 ， 当联邦政府在借入数万亿美元 ， 美联储在将债务货币化的时候 ， 银行却不愿意放贷了 ， 如今银行准备金和财政部账户的增加额正在激涨 。
自3月11日以来 ， 美联储已经通过量化宽松向经济注入了2.3万亿美元 。 Trading Places Research指出 ， 这部分资金主要流向了这两个账户——美联储的银行储备金账户和美国财政部的支票账户 。
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数据显示 ， 自3月11日以来 ， 这两个账户总共增加了约2.5万亿美元 ， 比美联储注入的2.3万亿美元还多了1800亿美元 。
Trading Places Research表示 ， 这额外多出来的1800亿美元说明了银行也在囤积现金 。
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另一方面 ， 不仅是银行在囤积现金 ， 美国家庭也在囤积现金 。
数据显示 ， 美国4月份的个人储蓄率为33% ， 创下有记录以来的最高水平 。 家庭在3月和4月偿还了850亿美元的信用卡债务 。
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投资者们对这些数据可能没啥感觉 。 那么让我们来对比下前两次量化宽松的状况 。
Trading Places Research指出 ， 在第一轮QE时 ， 银行准备金和财政部账户的增加额都未超过3000亿美元 。 QE释放的大部分资金都流向了经济领域 。
不仅如此 ， 其中相当一部分资金还流入了股市 ， 标普500指数按年率计算上涨了49% ， 远高于该周期的平均水平 。
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而第二轮QE的状况和现在的更加相似 。 在QE2实施后的几个月 ， 银行开始像现在一样囤积现金 。 与此同时 ， 标普500指数在此期间的年化增长率仅9％ ， 低于周期平均水平 。
Trading Places Research认为 ， 银行、公司和个人囤积现金的原因都是一样的 ， 一个就是流动性不足 ， 另一个就是他们预见到即将发生糟糕的事情 ， 因此选择持有足够的现金 。
从目前的情况看 ， 银行囤积现金的目的并不是因为流动性不足 。 如下图所示 ， 目前的银行体系内的流动性充足 。
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Trading Places Research表示 ， 银行不愿放贷的原因是担心风险成本的上升 。 目前 ， 抵押贷款和A级企业债相对美国国债的利差 ， 比危机前高出约50个基点 。
从目前的情况看 ， 美联储实施的主要政策是大规模量化宽松 ， 但美联储其实只动用了其中的一小部分限额 。
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因此 ， Trading Places Research认为 ， 美联储并没有通过量化宽松支撑股市 ， 此举只是为了向市场提供流动性 。
【|美联储在“砸钱”救市？你们都被忽悠了】Trading Places Research指出 ， 很多人都没有意识到的是 ， 美联储并没有对股市“砸钱” ， 相反地 ， 美联储对市场的操纵是间接的 ， 它们一直在利用公开表态“忽悠”市场 。


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