IT三剑客|会成为下一个瑞幸吗？，跟谁学遭遇第十次做空
6月18日 ， 跟谁学再涨8.46% ， 股价已创历史新高达到57美元/股 ， 总市值超134亿美元 。 这家B2C在线教育机构半月以来股价已上涨56% 。 股价大幅上扬也被外界解读为市场对做空机构的回应 。 不久前的6月2日 ， GrizzlyResearch（灰熊）表示 ， 跟谁学学生人数和收入被夸大了约900% 。
早在今年2月25日 ， 做空机构Grizzly发布过一份五十多页的做空报告 ， 历数跟谁学身上存在的九大问题：财务造假、刷单虚增学生人数、老股东抛售股票等 。 甚至将其称为“最差的在线教育类上市公司（GSXTecheduistheWorstPubliclyTradedEducationCompany）”、“一个骗子公司（afraud）” 。
紧接着4月14日 ， 美国做空机构香橼（CitronResearch）针对跟谁学发布做空报告 ， 称其“虚增70%营收” ， 并建议美国证券交易委员会立即暂停其股票交易 。 5月18日 ， 浑水再发做空报告称 ， 怀疑跟谁学至少有80%的收入造假 ， 甚至可能是90%以上 。
公开资料显示 ， 从2月到6月 ， 短短4个月内跟谁学接连遭到了美做空机构10次“狙击” 。
有意思的是 ， 在前两个月内 ， 经历多次“狙击”的跟谁学市值蒸发超234亿元 。 而如今 ， 它不仅收服失地 ， 且股价不断创新高 。
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【IT三剑客|会成为下一个瑞幸吗？，跟谁学遭遇第十次做空】部分市场人士表示 ， 此番跟谁学股价大涨是受国内疫情变化所致 ， 美股其他在线教育股也纷纷大涨 ， 比如网易有道上涨14.38%等 。
跟谁学隶属于北京百家互联科技有限公司 ， 是一家B2C在线教育机构 ， 2014年6月由新东方前执行总裁陈向东带领创建 。 团队成员主要来自新东方等教育培训机构及百度、阿里、腾讯等互联网公司 。 2015年11月 ， 跟谁学获得福布斯发布的“福布斯2015中国成长最快科技公司” 。 2019年6月6日 ， 跟谁学在美国纽交所挂牌上市 ， 是首家盈利的K12在线教育公司在纽交所上市 。
2020年一季度实现营收12.98亿元 ， 同比增长382% ， 连续6个季度营收同比增速超350%；净利润达到1.48亿元 ， 同比增长336.6% ， 连续第8个季度实现盈利 。
但这恰恰是美国做空机构集体瞄准了跟谁学的焦点之一 。 根据跟谁学的2020年首季报来看 ， 期内收入为1.833亿美元 ， 较2019年同期大增382% 。 若浑水的指控属实 ， 跟谁学实际的收入可能不到5500万美元 。 假设公司的开支不变 ， 其目前公布的2300万美元税前利润便会变成超过1亿美元的税前亏损 ， 实在碍眼 。
部分市场人士甚至悲观认为 ， 跟谁学将会成为下一个瑞幸咖啡 。
今年4月初 ， 瑞幸造假事件曝光 ， 股价大跌80% ， 或面临破产风险 。 而这个起因就来自于浑水的一份做空报告 ， 报告表示 ， 瑞信咖啡存在欺诈 ， 商业模式有根本性缺陷 。 比如 ， 浑水收集了25843份消费者的小票 ， 发现瑞幸每笔订单的售价至少虚高1.23元或者12.3% ， 通过这样来人为支撑它的商业模式 。 在实际情况中 ， 门店的亏损率高达24.7%-28% 。 排除免费商品 ， 真实的销售价格是上市价格的46% ， 而不是管理层宣称的55% 。
这种手法也应用到对跟谁学身上 。 浑水创始人卡森·布洛克表示：“我们的兴趣是做空欺诈性质的公司 ， 尤其是当他们接近完全诈欺或者是完全诈欺的时候 。 至于跟谁学 ， 它不只是接近完全诈欺 ， 它还有巨大的市场价值 ， 所以从商业角度来说这是一次很棒的沽空 。 ”
尽管跟谁学对这些做空机构都做了回应 ， 但没并没有打消这些做空机构的念头 ， 反而做空报告一个接一个 ， 这不得不提醒所有投资者要睁大眼睛 ， 即便误杀也是实实在在金钱损失 。
在这里就不再研究数据到底有无作假 ， 而是来谈谈跟谁学的独门秘笈也是饱受诟病的——“双师”模式 ， 即大班由一名知名老师授课 ， 再将大班切分成N个大小不等的小班 ， 由辅导老师进行互动 ， 黏性更强的辅助教学——在直播课堂中 ， 大班会先被拆分成小班 。 在小班与各自的辅导老师进行互动活动后 ， 小班模式便会切换至主讲老师主导的大班模式 ，
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