疫情下投资提速40%：毅达如何构筑战略核心资产？
在突如其来的疫情面前 ， 许多创投机构放缓了投资节奏 。 但对总部位于南京的毅达资本来说 ， 情况却恰恰相反 。近日 ， 毅达资本董事长、创始合伙人应文禄在“第14届中国投资年会·年度峰会”期间接受21世纪经济报道采访时透露 ， 机构上半年所投项目数量甚至增长了40% 。 同时 ， 毅达资本完成了接近50亿元的新募资 。押注科技创新 ， 但警惕投资半导体过热现象据了解 ， 毅达资本近两年所投项目中 ， 有2/3布局在14个关键科技创新领域的细分赛道 ， 具体包括高端装备制造、半导体、新材料、5G通讯、信息安全、生命科学等 。 其今年上半年所投项目 ， 也大部分属于科技创新领域 。“这些领域的企业也许大众知名度并不高 ， 但他们都是细分行业中的‘小巨人’、隐形冠军 ， 也是毅达的战略核心资产 。 ”应文禄说 。在对这些企业进行投资时 ， 投资逻辑已经悄然发生改变 。 原来人民币基金在看项目时 ， 普遍更关注企业的利润情况 ， 是否符合A股上市的标准和要求 。 但现在对科技创新企业投资时 ， 更多还是看企业的可持续竞争能力 ， 真实的研发投入 。 “只有科技能够带来持续的竞争力和护城河 。 ”他说 。对于上半年投资火热的半导体领域 ， 应文禄表示 ， 半导体行业在两年半以前 ， 基本属于无人问津的状态 。 因为原来产业中的核心技术、核心产品、关键零部件和设备主要依赖进口 ， 每年的进口额达到约3000亿美元 。 现在国际形势巨变 ， 倒逼大家自力更生 ， 行业中存在自主可控、进口替代的机会 ， 市场空间很大 。但在应文禄看来 ， 有些浮出水面的半导体明星项目已经存在估值“高烧不退”的现象 。 另外 ， 有些正在发展过程中的早期创新型企业 ， 估值没那么高 。 对投资机构来说 ， 投得早、投得小、投得精、投得专 ， 是可以选择的方向 。“目前 ， 除了半导体、生物医药领域的项目估值较高 ， 其它行业已经普遍回归理性 。 有些企业为了尽快拿到融资而降低估值 ， 也存在捡漏的机会 。 由此 ， 毅达资本在下半年会选择加快投资节奏 。 ”他说 。在科技创新领域之外 ， 毅达资本同样关注消费服务领域和不动产领域的投资 。 21世纪经济报道采访人员注意到 ， 6月3日 ， 毅达资本刚完成对春雪食品的数千万元投资 。“消费服务行业存在巨大的市场空间 。 ”应文禄称 。 但可能大部分企业会成为“分母” ， 能够走出来的“分子”会很少 。 对毅达资本来说 ， 投消费服务领域同样关注企业的创新与先进技术应用 。呼吁长线资金入场支持科技创新当前 ， 募资市场仍面临难题 。 投中研究院数据显示 ， 2020年一季度 ， 受疫情影响 ， 资本寒冬背景下的VC/PE募资市场再受重创 ， 新成立基金471只 ， 同比下降26% ， 环比骤降56% 。 同时 ， 仅343家机构完成新基金的设立 ， 降幅高达53% 。“2020年是创投行业的分水岭 ， 行业洗牌在加速 。 尤其是在疫情冲击下 ， 头部的力量会更强大 ， 腰部以下的机构会很难受 ， 行业将进一步的分化 。 ”应文禄说 。 现在很多机构已经没有资金、难以为继 ， 头部机构的优势则更加凸显 。 类比美国市场 ， 头部机构也是经历差不多20年的时间才真正成长起来 。据了解 ， 毅达资本在上半年已经逆势完成近50亿元的募资 。 谈及当下人民币基金的募资环境 ， 应文禄表示 ， 中国的主流LP大致可以分为三类：一是 ， 高净值个人；二是 ， 上市公司为代表的企业；三是 ， 政府引导基金 。个人LP主要诉求是投资回报 ， 企业做LP一方面是为了回报 ， 另一方面还是为了从产业中获取资源 。 政府做LP则是为了通过股权纽带招商引资 ， 增加税收和就业 ， 带动地区经济和产业的发展 。“好基金是管出来的 ， 好机构是经营出来的 。 从募资到资产配置、LP关系的维护、投后的管理 ， 每个环节都需要做到位 ， 任何一个环节脱节 ， 机构的生存都会出现问题 。 ”他说 。同时 ， 类比美国市场 ， 其VC/PE行业有超长期的资金来源 ， LP以主权财富基金、养老基金、家族财富基金、大学基金为主 。 中美LP结构完全不一样 ， 基金LP的构成实际上也限制了对创新企业更长周期、更持续的投入 。应文禄认为 ， 目前中国VC/PE行业发展遇到最大的问题 ， 是缺乏主流支柱基金投入 ， 资金的水龙头被卡住了 。 比如资管新规待完善 ， 险资出资、银行理财子公司出资等 ， 目前都因为各种限制进不来 。 期待尽快放宽资金流入创新资本的限制 ， 让创投基金的管道加大加粗 ， 一起助力以科技为支点的战略核心资产的打造 。 来源：21世纪经济报道
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