曹中铭股市观察|并购重组全面升温，负面影响不可不防
资产重组是资本市场永恒的主题 。 并购重组是资本市场优化资源的重要方式 ， 也是提高上市公司质量的渠道 。 自2016年证监会松绑并购重组以来 ， 上市公司并购重组曾掀起一股热潮 ， 今年上市公司资产重组则再现全面升温的态势 。
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今年上市公司并购重组的全面升温 ， 主要表现在多个方面 。 一是并购重组中的大额交易多 。 据统计 ， 今年交易规模在50亿元以上并购重组7单 ， 出现明显增长 ， 其中3单项目超过100亿元 ， 像中国船舶373.68亿元的并购案、一汽轿车270亿元的并购案等 ， 家家都是“大手笔” 。
二是发布并购重组的案例多 。 截至6月1日 ， 今年以来有642家上市公司发布了769份并购重组计划 。 这么多的上市公司启动并购重组 ， 在近几年来 ， 其实是不多见的 。 案例的增多 ， 是并购重组全面升温最真实的写照 。
三是出清的上市公司数量增多 。 今年前5个月 ， 已经有11家上市公司通过出清式重组“退市” ， 目前仍有10家公司重大资产置换进行中 。 而去年全年 ， 也只有8家上市公司通过重组出清资产方式“退市” 。
四是审核进度明显加快 ， 审核效率明显提升 。 今年以来 ， 并购重组平均审核用时不到40天 ， 而在2018年和2019年 ， 并购重组平均审核用时分别为61天和53天 。 审核用时的减少 ， 有利于推进上市公司的并购重组 ， 也有利于提升重组效率 。
而且 ， 随着证监会对于创业板重组上市的松绑 ， 必将对创业板上市公司并购重组产生重大且非常积极的影响 。 根据此前的规定 ， 创业板公司是禁止重组上市的 ， 而且 ， 创业板公司退市后没有重新上市的制度安排 。 这也意味着 ， 那些业绩不佳的上市公司 ， 今后是存在因连续亏损而退市的 ， 且今后也没有重新上市的机会 。
创业板重组上市政策的转变 ， 毫无疑问为更多创业板上市公司重组上市提供了可能 ， 某些可能存在退市风险的创业板公司 ， 也能规避退市的风险 。 因此 ， 今后不仅是沪深主板、中小板 ， 深市的创业板市场的并购重组也将会变得更加活跃 。
但是 ， 在资本市场并购重组全面升温的同时 ， 某些负面效应同样不可被忽视 。 近期市场最火爆的个股无疑是爱司凯 。 5月20日 ， 该股披露了借壳方案 ， 由于爱司凯为创业板公司 ， 为创业板借壳第一股 ， 因而其股价也遭到市场的大肆炒作 ， 从5月20日至6月2日 ， 爱司凯股价连续10个交易日“一”字涨停 。 但该股在披露借壳预案时 ， 连标的资产的尽职调查还没有完成 。 如此重组 ， 既不严谨 ， 如果重组失败 ， 无疑也会损害到投资者的利益 。
并购重组中出现的忽悠式重组现象 ， 同样值得关注 。 某些上市公司出于蹭热点的需要 ， 或者出于利益输送的目的 ， 而推出并购重组方案 ， 但在其目的达到后 ， 又会以各种理由宣布终止并购重组 。 类似现象在市场上并不少见 。
此外 ， 并购重组中频频出现内幕交易、操纵市场等违规违法行为 ， 同样需要引起警觉 。 内幕交易与操纵市场 ， 都是资本市场的“毒瘤” ， 其危害性不言而喻 。
【曹中铭股市观察|并购重组全面升温，负面影响不可不防】个人以为 ， 随着并购重组的升温 ， 上述现象在市场上重演的概率增大 。 在监管部门松绑上市公司并购重组的同时 ， 强化对于违规违法行为的监管 ， 同样不可或缺 。 否则 ， 并购重组将无法产生多赢的结局 。
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