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美团：突破9050亿！王兴正式超越雷军，美团的泡沫到底有多大？


美团：突破9050亿！王兴正式超越雷军，美团的泡沫到底有多大？
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【美团：突破9050亿！王兴正式超越雷军，美团的泡沫到底有多大？】
美团：突破9050亿！王兴正式超越雷军，美团的泡沫到底有多大？
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高额佣金的风波刚过 ， 美团就用百米冲刺的速度跑出了低谷 。
昨天 ， 美团的股价创出了历史新高 。 9050.73亿港元是雷军梦寐以求的市值 ， 他求而得不到的 ， 王兴却轻易实现了 。
对比这两家几乎同时上市的企业 ， 市场给他们的估值却是截然相反的 。 大概是雷军觉得自己是一个互联网企业 ， 而市场却给了制造业企业的估值 。
小米上市时 ， 来自马云、马化腾、李嘉诚等一众大佬的超额认购 ， 让这家企业带上了“超值”的光环 。 面对市场的热烈反应 ， 雷军骄傲的说：“我要让买进小米股票的投资者赚上一倍” 。
承诺时有多豪迈 ， 现在就有多痛苦 。
从去年年初开始 ， 小米就在二级市场多番维护股价 ， 包括延长解禁期、回购股份等等；但市场并不买帐 ， 雷军的这一切努力显然收效甚微 。
后来雷军在接受采访时表示 ， 为了股价他想尽了办法 ， 想起当初的承诺 ， 现在感觉都没脸出去见人 。
偶像包袱是雷军和王兴之间比较显著的差异 。
面对大众 ， 雷军把自己活成了偶像 ， 而王兴则把自己活成了一个智者 。
前年年底 ， 王兴曾半开玩笑的说到 ， 2019年可能会是过去十年里最差的一年 ， 但却是未来十年里最好的一年 。 一语成谶 。
今年 ， 在疫情的影响下 ， 很多行业遭到了沉重的打击 。 美团却成了市场的“逆行者” 。
4月 ， 美团发布了2019年业绩报告 ， 报告显示美团2019年营收975亿人民币 ， 同比增长49.5%；净利22.7亿元 ， 同比扭亏 。
美团的扭亏给市场做多美团以足够的信心 ， 收购摩拜带来的巨亏 ， 酒旅板块清晰可见的天花板仿佛被市场选择性地遗忘了 。
如果去深究 ， 我们发现不是市场遗忘了亏损 ， 而是市场认为美团就值这个价 。
翻阅美团的财报 ， 清晰的可以发现餐饮外卖业务占据了美团营收的半壁江山 ， 比例为55.8% ， 到店、酒店以及旅游业务占比为22.6% ， 剩下的新业务及其其他占比则为21.6% 。 也就是说市场认准了美团外卖的价值 ， 而价格是价值的外在反应 。
去年 ， 美团外卖的营收是548亿元 ， 同比增长43.8% ， 且疫情期间 ， 别的行业都摁下了暂停键 ， 而美团的无接触外卖业务却大涨了4倍 。
细究下来 ， 市场的逻辑也没毛病 ， 他们认为美团在外卖市场上一家独大 ， 没有等量级的竞争对手 ， 那么他的估值就应该有溢价行为 。
另外 ， 根据美团财报显示 ， 美团的变现率以及毛利率也在稳步的提升 。
数据显示 ， 美团2019全年GTV为3927亿 ， 同比增38.9%；
订单量87.22亿笔 ， 同比增36.4%；
日均订单量2423万笔 ， ASP增1.8%达45.02元；
去年全年变现率14% ， 而2018年则为13.5%；
2018年外卖毛利率为13.8% ， 2019年外卖毛利率为18.7% 。
一笔笔正向增长的数背后 ， 是美团股价上涨最核心的逻辑 。 反观小米 ， 2019年 ， 小米集团营收2058.39亿 ， 净利100.44亿 ， 但市场就是不买雷军的帐 。
股市炒预期 ， 资本市场上的东西 ， 有时候很难说得清楚 ， 市场内外的人总要给上涨或者下跌找一个“合适”的理由 。
目前 ， 美团的市值已经超过了9050亿港元 ， 小米则还在3000亿港元上下徘徊 ， 美团三倍于小米 ， 我认为此时的美团存在较大的泡沫 。


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