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上游新闻|什么套路？，上游评论｜皮海洲：寒武纪闪电过会却拿39亿理财

6月2日下午 ， 上交所披露科创板上市委2020年第33次审议会议结果公告中称 ， “同意中科寒武纪科技股份有限公司（以下简称‘寒武纪’）发行上市（首发）” 。 这意味着 ， 一旦寒武纪在证监会注册通过 ， 寒武纪将成为A股第一家纯正AI芯片设计公司 。
寒武纪的上市申请是今年3月26日被上交所获准受理的 。 到6月2日成功过会 ， 共计68天的时间 ， 刷新科创板审核速度 。 该公司之所以能够闪电过会 ， 显然得益于目前我国的市场环境对芯片行业的大力支持 。 毕竟芯片行业成了我国科技发展必须拿下的高地 。 为了限制中国科技龙头企业华为的发展 ， 有关国家采取多种手段来打压华为 ， 其中对芯片的控制成了相关国家打压华为的最主要手段 。 因此 ， 华为的发展以及中国科技的发展都面临着芯片国产化的问题 ， 发展芯片成为中国的一项国策 。 中国要发展 ， 中国要强大 ， 就必须要有自己尖端的芯片技术 。
因此 ， 支持芯片公司的发展成了当前中国一项非常重要的使命 。 正是基于这种支持 ， 今年5月 ， 中芯国际获得了国家大基金2期和上海集成电路基金2期 ， 共计160亿元人民币投资 ， 这意味着国家正式出手支持中芯国际的研发工作 。 也正是基于这种支持 ， 资本市场也向芯片公司敞开了怀抱 。 科创板不仅以最快的速度通过了寒武纪的上市申请 ， 与此同时 ， 中芯国际的上市申请也于6月1日由上交所受理 ， 中芯国际的募资金额将达到200亿元 ， 创下科创板的新高 。
从寒武纪的闪电过会来看 ， 资本市场对中国芯片行业发展的支持是诚心诚意的 ， 体现出了极大的包容性 。 毕竟就寒武纪的经营业绩来说 ， 其实是很难令人乐观的 。 寒武纪预计2020年营业收入将同比下降16.32%至12.24% ， 净亏损从2991.20万元人民币扩大至2.1亿元人民币至2.3亿元人民币；全年主营业务收入为6亿元人民币至9亿元人民币 ， 同比增长35.15%至102.73%；扣非后归母净亏损与2019年相比进一步扩大 ， 预计为6亿至8亿元 。 实际上 ， 在此前的三年 ， 即2017年-2019年 ， 寒武纪已经连续三年净利润亏损 ， 其中2019年的亏损达到11.79亿元 。 但考虑到对芯片行业发展的支持 ， 考虑到芯片公司对资金的需求 ， 资本市场仍然还是以最大的胸襟来接纳寒武纪公司 。
但令投资者困惑的是 ， 在资本市场对寒武纪表现出巨大包容性的同时 ， 寒武纪似乎并没有珍惜资本市场的诚意 ， 而是在一再刺探资本市场的底线 ， 把投资者对寒武纪公司的希望变成了迷茫 。
根据该公司提供的数据 ， 2019年末该公司银行理财产品金额为38.99亿元人民币 ， 与2018年末相比增加了160.78% 。 作为一家芯片公司 ， 寒武纪却把大量的资金用于银行理财 ， 把自己变身为一家“投资公司” ， 这显然不是投资者所愿意看到的 ， 这样的公司又如何承担得起振兴中国芯片行业的使命呢？
而且从寒武纪公司的这次募资来看 ， 其募资金额为28亿元人民币 ， 计划用于投资新一代云端训练芯片及系统、云端推理芯片及系统、边缘端人工智能芯片及系统三个项目 ， 以及补充流动资金 。 其中补充流动资金预计为9亿元人民币 ， 占总募资额的32% 。
【上游新闻|什么套路？，上游评论｜皮海洲：寒武纪闪电过会却拿39亿理财】就寒武纪的募资来说 ， 其28亿元的募资甚至不如其近39亿元的理财资金多 ， 这意味着寒武纪不仅根本不差钱 ， 而且这28亿元的募资也根本就没有必要性 ， 将39亿元的理财资金抽出一半出来或抽出19亿元出来就够了 ， 根本就用不着到股市来募资 ， 挤占股市的有限资源 。 并且该公司计划用9亿元资金补充流动资金 ， 在该公司有高达39亿元资金用于银行理财的情况下 ， 这样的资金安排显然是授人以柄 ， 很容易让市场理解为这是发行人圈钱的套路 。
总之 ， 在寒武纪用高达39亿元资金进行银行理财的事实面前 ， 其募资28亿元的上市计划就显得有些苍白了 。 其企业上市的目的 ， 难免也会因此而落入俗套 。 而资本市场对芯片公司上市的支持 ， 显然不是支持这些公司的股东们上市套现的 ， 而是希望这些公司能够在拿到市场的募资后 ， 可以切实发展芯片产业 ， 提高我国的芯片技术水平 ， 承载起我国科技发展的使命 。


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