大众报业·海报新闻四次冲击IPO失败 陕西国资进场能否圆西凤酒A股梦想，财鑫闻｜布局十年
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大众网·海报新闻采访人员 陈嘉伟 西安报道
陕西西凤酒是与贵州茅台酒、山西汾酒、四川泸州曲酒比肩的中国四大名酒 ， 是凤香型白酒的鼻祖和典型代表 。 1915年美国旧金山巴拿马万国博览会金质奖等奖项加身 ， 西凤酒的品牌也算是名声在外 。 但与其他白酒类企业在资本市场上的“风生水起”不同 ， 陕西西凤酒股份有限公司（简称西凤酒）已四次冲击IPO失败 。
近期 ， 布局西凤酒十年的“中信系”基金——绵阳科技城产业投资基金（有限合伙）（简称绵阳基金）退出西凤酒股东之列 ， 而具有陕西国资背景的陕西地电股权投资有限公司（简称地电股投）接棒 ， 持有西凤酒15%的股份 ， 成为公司第二大股东 。
市场猜测 ， 十年未能IPO ， 消磨了绵阳基金的耐心 ， 而陕西国资的介入则可能是为西凤酒第五次IPO做准备 ， 毕竟这两年陕西国资在国企改革、资本市场等方面举措颇多 ， 不乏亮点 。
绵阳基金布局十年终退出
大众网·海报新闻采访人员发现 ， 在西凤酒最新披露的股东名单中 ， 原本持股15%的第二大股东已由绵阳基金 ， 变为了地电股投 。
对于绵阳基金退出的原因与交易金额 ， 西凤酒方面回应媒体称 ， 系绵阳基金到期 ， 双方以市场方式自主交易 。
公开资料显示 ， 绵阳基金于2008年12月成立 ， 由中信产投投资设立并作为执行事务合伙人 ， 以封闭方式运作 ， 存续期为12年 。 2020年为绵阳基金到期年限 。
2009年西凤酒首次筹划上市前改制重组 ， 曾先后两次增资扩股 ， 引入中信产投、光大金控、海通控股等9家战略投资者 。
2010年6月 ， 绵阳基金以6元/股认购6000万股 ， 总斥资3.6亿元成为西凤酒持股15%的第二大股东 。
对于绵阳基金来说 ， 推动西凤酒上市 ， 大概率是其投资回报率最高的一种方式 。 然而布局十年之久 ， 却未能了愿 。
目前 ， 四大名酒中的山西汾酒（600808）与泸州老窖（000568）先后于1994年登陆资本市场 ， 贵州茅台（600519）也于2001年成功上市 ， 唯独西凤酒“落单” 。
2019年 ， 山西汾酒、泸州老窖、贵州茅台营收分别为118.8亿、158.17亿和885亿 ， 而西凤酒营收仅破60亿 。
截至5月29日收盘 ， 山西汾酒市值已达1116.51亿 ， 泸州老窖则为1249.43亿 ， 贵州茅台更是以1.72万亿市值冠绝A股市场 。
虽然西凤酒未成功上市 ， 但绵阳基金大概率也没有做赔本的买卖 。 据2018年西凤酒招股书 ， 其2014年的第八次股权转让价格已是17元/股 ， 与绵阳基金6元/股认购价格相比 ， 已经上涨不少 。
西凤酒曾四次冲击IPO失败
回望西凤酒冲击A股市场的过程 ， “黑天鹅”事件“拦路”已成为常态 。
2012年准备上市的西凤酒却被媒体曝出2010年财务业绩造假 。 当年西凤酒实际巨亏4.2亿元 ， 由于“3年盈利”的限制 ， 西凤酒不得不中断IPO计划 。
2016年3月 ， 西凤酒第二次计划上市 ， 并首次公布了招股说明书 。 招股说明书显示 ， 2012年—2014年 ， 西凤酒营收分别为32.47亿、36.75亿和33.21亿元 ， 净利润分别为2.35亿、2.56亿元和1.68亿元 。 但又因曝出财务高管多次挪用银行承兑汇票共计5800万元 ， 上市计划再次折戟 。
2017年 ， 西凤酒更新招股说明书企图第三次冲击IPO 。 然而负面消息再次来袭 ， 西凤酒原总经理张锁祥、原副总经理高波因贪污、行贿等被判刑 ， 经销商郝海录、丁济民通过行贿获得原始股被判刑 。 西凤酒的IPO不得不再次中断 。
2018年5月 ， 西凤酒再度更新了招股说明书 ， 然而仅差临门一脚时 ， 西凤酒被爆出一款产品疑似塑化剂超标 ， 在审核首发上会前一天撤回了申请材料 ， 第四次折戟 。 这也是迄今为止西凤酒距离A股市场最近的一次 。
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