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周期|想做好投资？关于周期你了解多少？( 三 )


很多人对周期的区域效应和lollapalooza效应没有感觉 ， 很大因素是不知道各种市场的大小及破掉其后果 。 我这里稍微加以普及 。 我们国家债券市场规模2017年底的时候是大约75万亿 ， 股市2018年底是43.37万亿元 ， 现在涨了点 ， 大约60万亿附近 ， 中国房地产市场规模大约450万亿 。 像创业板现在是5.5万亿 ， 而且流通市值3.4万亿 ， 更小 。 出点事没什么大不了 ， 对吧 ， 相比其他 。我这个是大致数据 ， 大小会决定最终影响的大小 。 不要自己茫茫然哦 。
周期|想做好投资？关于周期你了解多少？
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04 产业周期研究的思路
虽然有那么多周期 ， 我个人最最感兴趣的 ， 还是研究产业周期 ， 但又是最难研究的内容之一 ， 为什么呀 ， 我发现没有很好的书 ， 介绍怎么研究产业周期 ， 只能自己摸索 。 还有我感觉行业内的很多人 ， 对产业周期也是把握不深 ， 只有经历的经验 ， 而很少有具体研究的经验 ， 这让人很头疼 。 产业周期很多 ， 各有各的特色 ， 不太可能全部都研究 。
我们考察了大量产业 ， 分析产业周期的时候 ， 还是很多吃不准 ， 这难是没办法的 。 但也有几点想法 ， 供大家参考 。
第一 ， 理解整个产业链 。 要研究硅周期 ， 就要理解半导体产业链 ， 最好能自己画出来 ， 或者是讲出来 。 比如就在4月11日晚上 ， 我们还在回顾新能源汽车的产业链 ， 产业链画出来有很多好处 ， 我们可以在产业链层面就设想产业链中谁会比较强 ， 谁会容易弱 ， 为什么等等 。 比如新能源汽车产业链 ， 最核心的就是电池 ， 它肯定强势 ， 我们也发现锂资源企业因为上游控制得比较厉害 ， 而又是重要原料 ， 也是强势的 ， 下游汽车生产厂商则看做得好坏有些强势有些不一定 。 电池制造设备会强势吗？要看是不是设备特别重要 ， 如果特别重要 ， 又独家 ， 那可能强势的 ， 就像半导体产业链光刻机很强势 ， 但新能源汽车产业链的设备就很难 。正极负极材料会强势吗？ 不会 ， 因为他们受电池厂的影响更是附属 ， 不可能强势 ， 投资他们就不是首选 ， 比如我们以前还关注科达利 ， 现在这样的思路下 ， 就没有必要再看了 。 如果大家深入去理解产业链 ， 发现就是跟半导体产业链一个模子一样 ， 比较着理解很有帮助 。我刚才说的这些好像很容易一样 ， 其实一点也不容易 ， 需要研究很多才能得出的 。
第二 ， 研究产业链的历史 。 历史上产业链周期是什么样子的 ，什么时候是周期的高点 ， 什么时候是低点 。 判断我们大致是处于什么位置向那个方向 。历史的资料很多需要自己去整理 ， 但看看还是挺有用的 。 产业链也一样 。 尤其是价格处历史的什么时候 ， 判断是非常有用的 。
第三 ， 分析产业周期的成因是什么？这就回归到马克斯说周期的成因问题 。 消费者的需求从哪里来？是否有什么补贴政策影响或者加强了需求 ， 去掉又会怎么样呢？我们在研究猪周期的时候 ， 虽然中国人对猪肉需求量不会有大的变化 。 但如果供给减少的话 ， 也会对价格影响很大 。 就比较关心种猪数量的多少 ， 如果少到了一个极点 ， 那么下面很可能有好戏看 ， 周期性需求旺盛可能就会来 。 还有特殊的非洲猪瘟 ， 也是会影响周期走向极端的 。 所以成因研究是可以研究供给与需求的 。
第四 ， 产业链的分散与集中 。 产业链的分散与集中 ， 我们看来看去最容易受两个因素的影响 。 第一个是产业链的长度 ， 越长 ， 就越容易分散 。 比如我们在讨论新能源汽车产业链的时候 ， 它就很长 ， 不可能有一个企业全吃 ， 即使有可能全吃 ， 也要慢慢分解出来 。 第二个受时间的影响 。 产业刚刚兴起来的时候 ， 没有配套厂商 ， 那么企业只能自己来 ， 我们就听说很多电池设备宁德时代都是自己生产的 ， 就是这个原因 。 慢慢地到一定程度 ， 就会分解 ， 然后越来越分散 。 医药产业链就分化出很多像药明康德、昭衍新药、泰格药业、药石科技等等CROCMOCSO等企业 ， 早期没有的 ， 后来分化出来的 。


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