江苏龙网

  1. 首页 > 资讯 > 财经 > >

集团|【深度】锦泓集团并购甜维你初尝苦果：标的盈利能力下降，公司偿债压力凸显

财联社（南京 ， 采访人员 王无畏）讯 ， 5月29日 ， 锦泓集团（603518.SH）披露非公开发行A股股票预案 ， 公司拟非公开发行股票数量不超过7499.73万股 ， 募资总额不超过6.11亿元 ， 扣除发行费用后 ， 约2.95亿元用于支付收购甜维你10%股权价款项目 ， 约1.33亿元用于全渠道营销网络改造升级项目 ， 1.83亿元用于补充流动资金项目 。
2017年3月 ， 锦泓集团花费约44亿元收购甜维你90%股权 ， 按照当初的约定 ， 在甜维你运行三个完整会计年度后 ， 锦泓集团需要收购甜维你剩余10%股权 。
不过在这笔耗资巨大、历时三年的并购中 ， 锦泓集团并没有尝到太多甜头 。 财联社采访人员注意到 ， 甜维你纳入上市公司报表之后 ， 盈利能力处于下降状态 ， 锦泓集团为了收购也背上沉重的债务负担 。
近50亿并购扫尾
锦泓集团原称"维格娜丝" ， 于2014年12月在A股上市 ， 公司实际控制人为王致勤、宋艳俊夫妇 ， 截至目前 ， 二人合计持有公司47.74%股权 。 锦泓集团主要业务为中高档服装的设计研发、生产制造、品牌营销及终端销售 ， 主要拥有三个品牌：定位中高端休闲服饰的TEENIE WEENIE、定位高端女装的VGRASS、定位中国文化元素的元先 。
除VGRASS外 ， TEENIE WEENIE和云先两个品牌均是锦泓集团上市之后并购而来 ， 锦泓集团此次非公开发行股票收购标的所涉公司为甜维你 ， 全称是甜维你（上海）商贸有限公司 ， 甜维你主营业务即是TEENIE WEENIE品牌服装及相关延伸产品的设计、品牌运营和销售 。
锦泓集团收购甜维你最早可追溯到2016年 ， 当年8月底 ， 锦泓集团披露筹划收购资产的重大事项 ， 之后该重大事项"揭盅"：公司拟以现金收购衣恋时装香港有限公司及其关联方持有的甜维你品牌及该品牌相关的资产和业务 。
根据安排 ， 本次收购分两步走：第一步 ， 锦泓集团收购甜维你90%股权；第二步 ， 甜维你运行满三个会计年度后 ， 锦泓集团再收购剩余10%股权 。 根据收购方案 ， 第一步收购中 ， 甜维你整体估值为49.32亿元 ， 对应90%股权的收购价格为44.39亿元 。
根据最新的非公开发行预案 ， 本次收购价格以甜维你2019年度估值净利润为基础 ， 按照第一步收购时相同估值倍数11.25倍确定 ， 经初步计算 ， 甜维你剩余10%股权价格为2.95亿元 ， 此次收购完成后 ， 甜维你将成为锦泓集团全资子公司 。 财联社采访人员注意到 ， 为收购甜维你 ， 锦泓集团共计耗资47.34亿元 ， 前后耗时超过三年 。
甜维你盈利能力下降
通过收购甜维你 ， 锦泓集团业绩得以放大 。 数据显示 ， 2017年 ， 锦泓集团实现营业收入25.64亿元 ， 同比增长244.50%；实现归属于上市公司股东的净利润1.90亿元 ， 同比增长89.32% 。 在收购甜维你之前 ， 锦泓集团营收以及归属净利润已经连续两年负增长 。
不过财联社采访人员注意到 ， 锦泓集团高速增长的业绩只维持了一年 。 数据显示 ， 2018年 ， 锦泓集团实现营收30.86亿元 ， 同比增长20.34%；实现归属净利润2.73亿元 ， 同比增长43.65%；实现扣非归属净利润2.15亿元 ， 同比增长14.87% 。
2019年 ， 锦泓集团营收及归属净利润再度陷入负增长 。 数据显示 ， 2019年 ， 锦泓集团实现营收29.13亿元 ， 同比下降5.59%；实现归属净利润1.09亿元 ， 同比下降60.1%；实现扣非归属净利润1.05亿元 ， 同比下降51.25% 。 在此前的公告中 ， 锦泓集团将业绩下滑归咎于宏观经济增速下降、市场竞争加剧等因素 。
占据锦泓集团营收7成左右的甜维你 ， 在纳入上市公司报表之后 ， 2017年、2018年、2019年、2020年一季度 ， 分别实现营业17.44亿元、21.93亿元、20.32亿元、4.01亿元 。 从数据上看 ， 甜维你2019年营收出现下滑 ， 2020年一季度 ， 下滑幅度同比扩大 。 东方金诚发布的评级报告显示 ， 2019年 ， 甜维你服装呈现量价齐跌的态势 ， 收入及毛利率也出现下降 。


推荐阅读


上一篇：香港|美方威胁制裁香港之际，明晟选择了港交所

下一篇：京东|腾讯系狂欢：快手之后，京东战略投资国美零售