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可转债@5月来可转债基金集体下挫，跌出机会？基金经理看好低估值可转债配置价值

可转债@5月来可转债基金集体下挫，跌出机会？基金经理看好低估值可转债配置价值
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财联社（上海 ， 采访人员 韩理）讯 ， 近日 ， 可转债的动向牵动着投资者的心弦 。
5月27日晚间 ， 泰晶科技公告称泰晶转债完成赎回并将在上交所摘牌 。 这只曾备受市场追捧的转债就此落幕 ， 让原本就已经在回调中的可转债再被"泼冷水" 。 财联社采访人员发现 ， 自5月11日以来 ， 中证转债指数就处于持续下挫的状态 ， 直到昨天才出现回升 。 受此影响 ， 自5月以来 ， 以投资可转债为主的基金 ， 亦几乎处于持续下跌状态 。
【可转债@5月来可转债基金集体下挫，跌出机会？基金经理看好低估值可转债配置价值】面对持续回调的可转债 ， 部分机构人士认为 ， 随着可转债进一步下调 ， 估值基本回到中位数附近 ， 溢价率合理、基本面尚可、绝对价格较低的可转债目前或已具备投资价值 。
5月以来可转债基金集体下挫
今年以来 ， 可转债市场经历了上涨-大跌-反弹-回调的波动 。 受市场震荡的影响 ， 可转债基金的收益表现也波动较大 。 Choice数据显示 ， 今年一季度 ， 在统计范围内的55只可转债基金中 ， 超6成实现正收益 。
不过这一趋势在进入4月之后发生了改变 。 Choice数据统计 ， 截至5月26日 ， 二季度以来 ， 实现正收益的可转债基金不足3成 。 5月以来则更为夸张 ， 几乎没有可转债基金收益为正 。 其中 ， 净值跌幅最多的是长盛可转债 ， 截至5月26日 ， 5月以来净值下跌7.11% 。 中海可转债债券、海富通可转债优选、国泰可转债债券及天治可转债增强债券的跌幅均超过5% 。
对于近期可转债出现持续回调的原因 ， 诺德基金固定收益部副总监景辉在接受采访人员采访时表示："近期包括中国在内的全球经济复苏态势比较明显 ， 债券市场对此进行定价 ， 导致近期跌幅不小 ， 因此有部分投资人持续赎回债券型基金 ， 其中部分债基配置有一定比例可转债 。 此外 ， 权益市场近期也有一定幅度回调 ， 进而影响可转债市场出现了持续回调 ， 部分高溢价率个券出现大幅调整 。 "
国信证券认为 ， 资金热炒现象降温 ， 深交所设熔断机制 ， 以及部分个券面临强赎风险均是可转债持续回调的原因 。
此外 ， 光大证券认为 ， 可转债的估值水平在五月已经显著下跌 ， 继续大幅下行的可能性并不大 。 原因在于一方面当前纯债的利率偏低 ， 权益市场大幅向下调整的可能性较小 ， 投资可转债是固收类账户提升收益率的重要途径 。 另一方面 ， 当前可转债估值水平已经与历史中位数差异不大 。 而且根据往年经验 ， 1-4月是可转债发行高峰 ， 5月份之后可转债发行将放缓 。
低估值个券配置价值显现
2019年以来 ， 公募基金加大了对于可转债的配置 。 2019年四季报显示 ， 公募持有可转债市值达到938.34亿元 ， 环比提升196.26亿元 ， 增长26.45% 。 公募对可转债的增配一方面是源于可转债市场持续上涨 ， 带动持仓转债市值提升；另一方面可转债市场的扩容也让公募机构的选择增加 。
数据显示 ， 截至5月26日 ， 今年以来新发行可转债达到61只 ， 总发行规模达538.86亿元 。 今年以来可转债成交额达2.72亿元 ， 较2019年同期激增近6倍 ， 成交量更是突破了165.32张 。
狂热的可转债自今年3月流露降温迹象 。 3月下旬开始 ， 市场情绪逐渐恢复理性 ， 转债走势明显偏弱 。 在不少转债经历了连续大跌之后 ， 机构人士又如何看待可转债市场的投资机会？
"溢价率合理、基本面尚可、绝对价格较低的可转债在目前或已具备投资价值 。 "景辉对采访人员表示："赎回压力下 ， 可转债深幅调整可以预期 ， 但基于可转债的特殊性 ， 当价格低于面值（非基本面瑕疵券）、甚至低于本身纯债价值时（不考虑期权价格） ， 可转债投资价值已经凸显 。 另外 ， 在当前宽货币、宽财政、宽信用的大背景下 ， 权益市场未来值得关注和期待 。 "


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