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【颠覆】PIMCO：改变后疫情时代的两大关键驱动力—科技和中国崛起

【【颠覆】PIMCO：改变后疫情时代的两大关键驱动力—科技和中国崛起】财联社（上海 ， 编辑 黄君芝）讯 ， 随着新冠病毒的全面爆发 ， 各国央行和金融当局都迅速而果断地采取了强硬的措施 。 诚然 ， 这些行动提振了市场 。 但管理着1.91万亿美元的太平洋投资管理公司（PIMCO）5月15日发表报告指出 ， 这场大流行的影响可能会持续相当长的一段时间 ， 使基本面普遍走弱 ， 并会加剧此前就已经存在的趋势 。
报告中PIMCO着重分析了以下两大趋势：1.科技
大约有一半的人类已经或仍处于某种程度的隔离之下 ， 科技（从网上购物到虚拟工作场所和视频会议）已经成为"宅家模式"下更大的必需品 。 据估计 ， 自今年年初以来 ， 主要经济体的互联网使用量增长了40% ， 尤其是在零售、教育、医疗、休闲和娱乐等领域 。 截至4月12日 ， 谷歌上搜索量最高（美国）的三个网站是Facebook、YouTube和亚马逊 。
与此同时 ， 企业迅速采用并推出了基于云的服务 ， 以促进持续运营：美国一家大型远程工作服务提供商报告称 ， 截至今年3月 ， 其平台在中国的使用量增长了22倍；而Zoom在线视频会议服务今年3月的下载量比2月猛增141% 。 这场危机促使并加速了技术与日常生活的融合（见图1） 。
【颠覆】PIMCO：改变后疫情时代的两大关键驱动力—科技和中国崛起
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2.中国崛起
《中国制造2025》是中国经济向高附加值制造业和服务业升级的蓝图 。 这一雄心勃勃的计划涵盖了机器人、信息技术、电动汽车和机器学习等领域 ， 并获得了数千亿元的政府支持 ， 其目标是超越"世界工厂" ， 实现更大程度的自给自足 。 自2007-08年金融危机以来 ， 全球贸易一直在下滑 ， 近期中美关系紧张局势也有升温的势头 ， 中国这么做尤为恰当 。
但PIMCO指出 ， 各国希望保护本国工人免受外国竞争和缩短供应链的愿望 ， 可能会进一步减少世界贸易并推动去全球化 。 世界最大的两个经济体之间的贸易减少 ， 可能也会加速它们主导技术发展的竞争 ， 加快5G和包括医疗在内的服务自动化等领域的创新竞赛 。
随着限制措施的解除 ， 经济最终将从大流行引发的衰退中复苏 ， 但认为一切都将与原来一样的想法是值得怀疑的 。 随着旧的低效率被发现和新的爱好被开发 ， 新冠危机导致的变化可能比人们想象的更持久 ， 并具有更重要的影响 。
谁受益？谁受害？报告指出 ， 一方面 ， 一些经济部门可能会从消费者行为和偏好的改变中获益更多（以下称为"颠覆者"） 。 但另一方面 ， 某些地区和经济部门可能会因为这些变化而面临更大的挑战（以下称为"被颠覆者"） 。
PIMCO强调称 ， "关键在于 ， 双方之间的摇摆因素很可能是每个公司、部门或地区适应和发展不断变化的行为和需求的能力和灵活性 。 而这两者的的区别将成为投资者越来越重要的概念 。 "
报告指出 ， 虽然"颠覆者"和"被颠覆者"可能出现在各个地区和行业中 ， 但近期的市场动态可能提供了关于"颠覆者"的线索 ， 如图2所示 。
【颠覆】PIMCO：改变后疫情时代的两大关键驱动力—科技和中国崛起
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由上图可知：对医疗保健和科技的需求似乎不仅并未受到危机影响 ， 而且还从中受益 ， 而传统制造商、金融机构和能源行业受到的冲击最大 。 一个由科技主导的世界 ， 再加上全球贸易的减少 ， 可能需要更少的石油和更多的自动化 ， 而银行的商业模式可能会受到长期低利率水平的挑战 。
PIMCO认为 ， 鉴于"颠覆者"从"被颠覆者"那里分走了越来越多的蛋糕 ， 投资者应重新审视其实现财务目标的方式 ， 而区分两者的能力也变得至关重要 。


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