江苏龙网

  1. 首页 > 资讯 > 财经 > >

大盘股缩股或合并股份到底可不可行？应警惕港股老千股的现象！


大盘股缩股或合并股份到底可不可行？应警惕港股老千股的现象！
本文插图

面值退市规则的设立 ， 从一定程度上提升了股票市场的退市率水平 。 但是 ， 在非理性的市场环境下 ， 却容易误伤一些正常经营的上市公司 。 纵观当前A股市场上市公司的价格表现 ， 不少传统周期行业的上市公司 ， 尤其是部分大盘股上市公司已经跌至1、2元的股票价格水平 ， 作为曾经市值高达千亿以上规模级别的包钢股份 ， 其股票价格也非常接近1元的价格水平 ， 意味着股票已经处于面值退市的边缘 。
在A股市场中 ， 面值退市的规则 ， 除了极个别的上市公司面值不是1元之外 ， 绝大多数上市公司的每股面值为1元 。 言下之意 ， 对面值1元的上市公司来说 ， 基本上适用于面值退市的规则 。
对长期亏损股票、ST及*ST股票以及财务造假等类型的上市公司来说 ， 从A股市场中退市并不可惜 ， 因为企业的质地很糟糕 ， 长期占据着市场的资源并不合理 。 这个时候 ， 对上市公司来说 ， 要么按照退市规则完成暂停上市乃至终止上市的进程 ， 要么就要看市场价格的自我调节 ， 假如市场认可度非常低 ， 长期处于资本抛售的状态 ， 那么股票价格过度低迷同样也会引发面值退市的危机 。
这些年来 ， 触及面值退市的上市公司数量明显增多 ， 但大多数属于绩差股或触发强制退市条件的企业 。 但是 ， 对处于正常经营状态的上市公司来说 ， 是否同样适用于面值退市规则 ， 就备受关注 。
近日 ， 铜陵有色副总经理丁士启建议 ， 把缩股或合并股份作为市值管理的工具 。 与此同时 ， 就在近期 ， 包钢股份相关人士也表态称 ， 目前A股上市公司进行送转 ， 股东会可以决策实施 ， 但相反方向的缩股却并没有先例 。
缩股或合股的概念 ， 对投资者来说 ， 既可以说陌生 ， 但也可以说熟悉 。 究其原因 ， 虽然国内市场尚未有过缩股的先例 ， 尚待政策法规的进一步修订 ， 但是与我们邻近的港股市场 ， 不少上市公司却频繁上演缩股或合股的策略 。 但是 ， 对频繁缩股或合股的上市公司 ， 似乎市场对它们并不友好 ， 甚至用老千股来描述它们的行为 。
站在投资者的角度思考 ， 可以规避上市公司的无辜退市 ， 本来属于一件好事 。 但是 ， 在实际情况下 ， 若上市公司拉开了缩股或合股的序幕 ， 那么未来不排除在A股市场中重演港股老千股的一幕 。
事实上 ， 并非采取缩股或合股策略的上市公司都是老千股 。 一般而言 ， 港股的老千股具有几个典型的特征 。
其中 ， 股票上市多年基本上不分红 ， 也是我们常说的铁公鸡 。 但是 ， 与此同时 ， 上市公司长期以来却热衷于融资圈钱 ， 把投资者的切身权益不断摊薄 。
再者 ， 老千股频繁使用缩股或合股的策略 ， 对价格极低的老千股来说 ， 它们就会使用缩股的策略变相抬高了价格 ， 并减少公司的股份数量 ， 但对股东来说 ， 本身的资产与利益并未因此增加 。 但是 ， 因上市公司缺乏了基本面及成长性的有效支撑 ， 缩股后虚高的价格很快又步入跌跌不休的状态 ， 当股票价格重新跌至低谷价位后 ， 上市公司又一次采取缩股策略 ， 最终陷入恶性循环的状态 。
此外 ， 老千股善用财技 ， 多年来通过关联交易、再融资等手段不断摊薄投资者的切身权益 ， 但长期下来 ， 投资者很难收获真金白银的回报 。 专门玩弄财技的手段 ， 有时候显得很隐晦 ， 但却在不经意间损害了投资者的切身利益 。
港股老千股的问题 ， 至今尚未得到根本性的解决 ， 这也成为了港股市场的历史遗留问题之一 。 但是 ， 这些年来 ， 投资者谈起港股老千股 ， 难免会感受到心有余悸 。
回到A股市场 ， 在特殊的环境下 ， 偶尔采取一次缩股的策略来挽救企业面值退市的危机 ， 尚且可以理解 。 对部分大盘股来说 ， 在行业低迷期以及市场低迷期的背景下 ， 若因面值退市而误伤 ， 确实比较可惜 。


推荐阅读


上一篇：证券日报借壳上市9年兴衰记：壳资源供大于求 借壳案例连续3年跌至个位数

下一篇：网易游戏、有道业绩强劲，网易一季报亮眼，媒体称最快6月赴港二次上市