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靳毅：发行利率多数下行 净融资额有所回落（国海固收研究）( 二 )

靳毅：发行利率多数下行 净融资额有所回落（国海固收研究）
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靳毅：发行利率多数下行 净融资额有所回落（国海固收研究）
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2.2、收益走势
本周不同期限不同等级中票收益率均有所回升 。 3年期AAA、AA+、AA中票收益率分别变动6.99 BP、5.99BP、4.99BP至2.56％、2.77％和3.20％；5年期AAA、AA+、AA中票收益率分别变动11.02BP、12.02BP、11.02BP至3.14％、3.49％、3.93％ 。
靳毅：发行利率多数下行 净融资额有所回落（国海固收研究）
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2.3、期限利差
采用AAA级各期限中短期票据的差异作为利差标的 。 2020年5月15日 ， 3年期与1年期、5年期与1年期利差分别为69.11BP、127.16BP ， 相比于上期分别变动4.29BP、8.32BP 。 3年期和5年期中票期限利差均有所走阔 。
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2.4、信用利差
采用各期限各等级中债中短期票据收益率与对应期限的中债国开债到期收益率之间的差异作为信用利差标的 。 2020年5月15日 ， AAA级1年期、3年期、5年期信用利差分别为48.43BP、68.24BP、81.56BP ， 分别变动-3.22BP、7.96BP、13.39BP；AA+级1年期、3年期、5年期信用利差分别为64.43BP、89.24BP、116.56BP ， 分别变动-4.22BP、6.96BP、14.39BP；AA级1年期、3年期、5年期信用利差分别为103.43BP、132.24BP、160.56BP ， 分别变动-5.22 BP、5.96BP、13.39BP 。 1年期不同等级信用利差有所收窄 ， 3年期和5年期不同等级信用利差均有所走阔 。
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三、等级变动
3.1、正向变动
本期主体评级正向级别调整的企业共1家 ， 涉及综合行业 ， 为地方国有企业 。 本期无债项评级正向级别调整的企业 。
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3.2、负向变动
本期主体评级负向级别调整的企业共3家 ， 涉及采掘、综合、房地产行业 ， 其中2家为地方国有企业 ， 1家为民营企业 。 本期债项评级负向级别调整的共有3家企业的8只债券 ， 涉及采掘、房地产、纺织服装行业 ， 其中2家为民营企业 ， 1家为地方国有企业 。
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四、事件概览
本期负面事件有中信国安集团有限公司兑付风险警示、西王集团有限公司推迟评级 。
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五、风险提示
关注信用风险事件对整体利差的影响 。


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