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避免“错杀”！A股市场面值退市制度有待进一步完善

退市制度是A股市场一项重要制度 ， 因为事关上市公司的生死 ， 所以 ， 退市制度一直受到市场的高度关注 。
【避免“错杀”！A股市场面值退市制度有待进一步完善】不过 ， 退市制度也因此一度受到市场的诟病 。 因为很长一段时间 ， 退市制度形同虚设 ， 一些上市公司该退市却没有退市 ， 一些问题公司、垃圾公司充斥着A股市场 。 为此 ， 最近几年 ， 管理层加强了对上市公司退市工作的监管 ， 通过完善退市制度 ， 加大了上市公司退市的力度 ， 退市公司数量明显增加 。 如2019年退市公司数量达到19家 ， 成为A股市场历史上退市公司最多的一年 。
避免“错杀”！A股市场面值退市制度有待进一步完善
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而在上市公司的退市潮中 ， 面值退市成了上市公司退市的主力军 。 如去年面值退市公司达到6家 ， 约占退市公司数量的三分之一 。 而今年 ， ST锐电、天广中茂、*ST保千等多家公司又将面临着面值退市的命运 。 为将垃圾公司淘汰出市场 ， 面值退市起到了积极作用 。
不过 ， 面值退市制度终究是A股市场的一项新制度 ， 虽然面值退市制度有利于加大上市公司退市的力度 ， 让上市公司退市工作实现“常态化” ， 但面值退市也面临着将上市公司“错杀”的风险 。 比如 ， 最近包钢股份的股价走势 ， 就很让市场为之捏了一把汗 。
包钢股份是一家位于内蒙古包头市的央企企业 。 作为一家钢铁企业 ， 该公司自2001年上市以来 ， 虽然在市场上没有太多的亮点 ， 但其表现也算中规中矩 。 股价随着行业的景气度以及市场行情的变化而起起伏伏 。 尤其难得的是 ， 尽管最近几年 ， 钢铁行业总体低迷 ， 但包钢股份最近三年仍然实现正收益 ， 2017年到2019年实现净利润分别为20.6亿元、33.2亿元、6.68亿元 。 虽然每股收益并不高 ， 但比那些动辄巨亏数十亿 ， 并且短期内难以翻身的上市公司而言 ， 其质地无形中要好很多 。
但就是这样一家央企企业 ， 目前也面临着面值退市的压力 。 目前包钢股份的股价在1.10元附近徘徊 ， 之前公司股价在4月29日、30日两度跌到1.04元 ， 距离跌破面值只有0.05元之差 。 而根据面值退市制度的规定 ， 当上市公司的股价连续20个交易日的收盘价低于1元面值时 ， 公司股票就将因为低于面值而退市 。 因此 ， 包钢股份的股价两度跌到1.04元 ， 这实际上已为包钢股份敲响了警钟 。
为此 ， 包钢股份方面开展了积极的自救 。 如早在去年11月 ， 包钢股份就通过了股份回购方案 ， 回购金额不低于1亿元 ， 不超过2亿元 。 而根据5月7日晚该公司发布的《关于股份回购进展情况的公告》 ， 截至2020年4月30日 ， 公司通过集中竞价交易方式回购股份数量为43,410,200股 ， 占公司总股本的0.095% ， 回购金额近5000万元 。 不仅如此 ， 公司大股东包钢集团还于5月6日晚推出了不低于20亿元、不高于40亿元的股份增持计划 ， 并承诺在12个月的增持期间不减持公司的股份 。 包钢集团增持计划的力度显然不小 。
包钢股份方面的自救是值得肯定的 。 但由于钢铁行业的景气度问题以及现阶段市场的喜好问题 ， 包钢股份能否最近摆脱面值退市的危机还是很令人担心的 。 如果包钢股份也被面值退市了 ， 这将是A股市场很尴尬的一件事情 。 因为即便跌破1元面值 ， 该公司的市值仍然高达数百亿之巨；而且该公司最近三年盈利 ， 并无重大违法违规行为 。 同时公司的每股净资产也在1元之上 。 该公司的质地比一些垃圾公司、问题公司要好出许多 。
如何避免包钢股份这样的公司被“错杀”？在这个问题上 ， 完善面值退市制度是不二的选择 。 目前的面值退市 ， 股价跌破面值是唯一的选择 。 但上市公司股价是受多种因素影响的 ， 这其中甚至包括了某些非理性的因素 ， 因此将股价作为唯一标准 ， 难免会引发“错杀”的情况 。 所以有必要对此进行完善 ， 面值退市在考虑股价跌破面值因素的同时 ， 也有必要考虑上市公司的每股净资产值 ， 当每股净资产值高于1元时 ， 不得进行面值退市 。 同时对于最近3年盈利 ， 且股票市值不低于100亿的公司 ， 允许其采取缩股的方式来应维护股价 ， 避免面值退市带来的“错杀”风险 。


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