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港股挖掘机高盛：8月前标普500将下跌18% 受6大因素影响


智通财经APP获悉 ， 高盛首席股票策略师David Kostin近日表示 ， 预计标普500指数三个月内（8月前）将下跌18%至2400点 。 截至上周五收盘 ， 标普500指数涨48.6点 ， 涨幅1.69% ， 报2929.8点 。
David Kostin表示 ， 投资者一致认为 ， 推动美股上涨的三个因素是相同的：卫生事件的好转、美联储一系列政策行动 ， 以及《关怀法案》(CARES Act) ， 投资者预计第四轮财政刺激将会实施 。 而对于美股是否会继续上涨 ， 人们普遍持怀疑态度 。
这位策略师指认为 ， 人们对美股持续增长势头的不信任源于反弹的狭窄宽度 。 目前市场集中度为近年来最高 ， 五支最大的股票占标普500指数股票市值的21% 。 尽管该指数较2月19日的历史高点下跌了13% ， 但中间股票交易较高点下跌了23% 。 今年以来 ， Facebook(FB.US)、苹果(AAPL.US)、亚马逊(AMZN.US)、微软(MSFT.US)和谷歌(GOOGL.US)均实现了正的年回报率 ， 而该指数的回报率为-9% 。
展望未来 ， Kostin重申 ， 尽管高盛对美股中期（例如一年）前景持乐观态度 ， 并认为年底标普500指数将达3000点,但他仍然在短期利空 ， 预期该指数“三个月下跌18%至2400点 ” 。 他补充称 ， 虽然单一催化剂可能不会引发回调 ， 但相信存在一些担忧和风险 。
为了证实他短期内的怀疑 ， 这位高盛策略师列出了6种催化剂 ， 证明在8月前标普500指数500点的跌幅是合理的：
首先 ， 纽约以外地区的COVID-19感染率继续上升 。 值得庆幸的是 ， 纽约能够拉平这条曲线 ， 新病例的增长率也有所下降 ， 而美国其他地区的新感染病例却在增加 。 随着各州开始放宽就地避难的规定 ， 感染病例可能会加速增加 。

港股挖掘机高盛：8月前标普500将下跌18% 受6大因素影响
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第二 ， 美国经济恢复需要时间 。 正如优点互动(IDEX.US)在其电话会议上所指出 ， 经济复苏将会是断断续续的 ， 不认为“在秋天的时候一切都会变好” ， 并表示“如果幸运的话 ， 卫生事件会随着天气或其他原因消失 ， 或者疫苗的研制比想象快 ， 或者有非常有效的治疗方法 ， 但任何人都不应该指望这一点 ， 我当然也不会在管理公司时抱有这种期望 。 ”
第三 ， 第一季度银行贷款损失准备金总额为460亿美元 ， 而2019年全年为490亿美元 。 所有的银行都“按市值计价”他们的准备金估计 ， 假设失业率为9.5-10% 。 而美国4月失业率飙升至14.7% ， 高盛分析师预计未来四个季度的拨备将达到1150亿美元 。 银行和其他公司已经取消了回购计划 ， 最近高盛预测回购在2020年将下降50% 。 尽管这一举措令信贷投资者感到高兴 ， 但Kostin警告称 ， “股票投资者应该感到担忧 ， 因为回购是过去10年股票净需求的唯一来源 。 ”
第四 ， 股息也有风险 。 为了保持流动性 ， 今年迄今已有40多只股票暂停或减少派息 。 高盛预计今年的股息将下降23% 。 增长计划被冻结 ， 资本支出将下降27% 。
第五 ， 六个月之后的美国大选 。 如果经济在第三季度初走上正常化的道路 ， 投资者的注意力将转向大选 。 2017年税收改革法案将实际企业税率从26%下调至18% 。 然而 ， 根据选举结果 ， 税法可能会被推翻 。 如果是这样的话 ， 2021年每股收益将下降19美元 ， 并意味着市盈率比已经过高的估值高出15% 。
【港股挖掘机高盛：8月前标普500将下跌18% 受6大因素影响】第六 ， 全球政治 。 投资者可能需要应对美中贸易/战略发展的变化发展状况 ， 这在2019年的大部分时间里也一直是投资者最担心的问题 。


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