被做空五次的跟谁学，到底跟谁有仇？
在瑞幸惨遭做空自爆财务造假之后 ， 众多做空机构像饿狼一样死死盯着小绵羊般瑟瑟发抖的中概股 ， 想尽办法找出漏洞 ， 争做合格的“空军” 。而在这群小绵羊之中 ， 有一只叫跟谁学的绵羊长得圆滚滚 ， 看起来很好欺负 。 在短短几个月的时间里 ， 三家做空机构已经接连发出五份跟谁学的做空报告 ， 想要从这只肥羊身上揩出一大块油 。最近的一份做空报告 ， 是在跟谁学近日发布2020年第一季度财报之后发出的 。 而做空的理由依旧是“在同行业持续低迷的情况下 ， 跟谁学的业绩好到难以置信 。 ”说白了就是 ， 你发展太好了 ， 我觉得你有问题 ， 我要做空你 。而跟谁学的业绩到底有多好 ， 才能有这么大牌面让多家做空机构轮番出面呢？一枝独秀跟谁学从近日公布的财报来看 ， 跟谁学的业绩确实好得过分 。尽管年初疫情导致教育培训行业普遍面临收入下降的困境 ， 但跟谁学依然交出了一份十分亮眼的成绩单 。截止2020年3月31号 ， 跟谁学一季度实现净收入12.98亿元 ， 同比增长382% ， 非美国通用会计准则之下实现净利润1.91亿元 ， 同比增长406% ， 现金收入达到13.74亿元 ， 同比增长358% ， 正价课付费人次为77.4万 ， 同比增长307% 。疫情影响之下 ， 跟谁学的核心业务K12业务线丝毫不受影响 ， 反而逆势暴涨 ， K12业务的净收入同比增长高达488% 。这种成绩 ， 的确十分亮眼 ， 尤其是在一季度疫情影响和做空机构连连出手的双重打压之下 ， 跟谁学能交出这份成绩单的确值得称赞 。跟谁学过去的表现 ， 同样十分亮眼 。 在2019年赴美上市之后 ， 跟谁学是首个实现盈利的在线教育公司 ， 并且在上市之后连续四个季度营收增速超过300% 。 跟谁学也对未来充满了信心 ， 在财报中预测其2020年第二季度收入将达到15.26亿元—15.56亿元 ， 同比增长331.4%-339.9% 。这份财报简直就是“优秀作业” ， 亮眼的业绩表现也让跟谁学在行业中一枝独秀 ， 引人关注 。但是枪打出头鸟 ， 有着这样优秀的成绩 ， 不免有人会怀疑这份成绩的真实性 。 这也引发了众多机构的频频出手 ， 做空跟谁学 。跟谁学的意外之“喜”跟谁学可能也想不到 ， 自己竟然这么招做空机构“喜爱” 。2020年2月 ， 做空机构灰熊研究（Grizzly Research）指控跟谁学的数据“too good to be true” 。4月14日 ， 做空机构香橼研究（Citron Research）发布报告称跟谁学存在众多的虚假账户以及超过七成的虚构营收 。4月30日 ， 香橼向跟谁学发出第二份做空报告 ， 指控跟谁学篡改和伪造了审计报告的财务数据 ， 同时指出通过调查取证发现跟谁学存在刷单行为 ， 称其在2019年有40%的虚假用户 。5月6号 ， 在跟谁学公布一季度财报的当天 ， 香港天蝎创投（Scorpio VC）发布研究报告称 ， 跟谁学财务和经营数据造假 ， 其股价被严重高估 ， 实际价值预估为4至6美元 ， 而当时跟谁学的股价为38.99美元 。5月7号 ， 香橼发布第三份做空报告 ， 称跟谁学存在四个未披露关联方 ， 并借助这些空壳公司进行虚报少报成本 。不到半年 ， 跟谁学已经被做空五次 ， 如此高频率的被做空 ， 跟谁学到底跟谁有仇？然而对于每一次做空 ， 跟谁学都会做出相关的解释证明其业绩完全真实并称其业绩“极其通透” 。 不论是针对财务虚报还是用户虚报 ， 跟谁学都积极进行反驳和自证 ， 并表示做空机构的频频出手已经至少帮助跟谁学节省了5亿元的营销费用 。在香橼第三次做空跟谁学之后 ， 跟谁学股价不跌反涨 ， 说明着香橼的这一次做空行动结果并不理想 ， 似乎也表明了跟谁学“身正不怕影子斜”的自信 。但是跟谁学真的“身正”吗？打铁还需自身硬俗话说 ， 苍蝇不叮无缝蛋 ， 跟谁学能被连续做空五次 ， 自然有其原因 。纵观五次做空报告 ， 三家机构都直指跟谁学用户数量、名师资源、课程质量等问题 。 而在这些方面 ， 跟谁学也的确一直都存在很多问题 。第一 ， 用户数量 。 根据跟谁学的第一季度财报来看 ， 付费课程注册人数比去年同期增长307.4% ， 已经达到77万人 。 但是跟谁学在线上的流量并不高 ， 而在线下也无法做到像竞争对手新东方、好未来那样的普及 。在竞争激烈的市场中 ， 普及度不高且资历年轻的跟谁学是如何做到一骑绝尘？第二 ， 师资问题 。 2014年成立的跟谁学 ， 在时间积累上与好未来和新东方有着明显差距 。 当然教育行业想要巩固用户 ， 更加重要的是长时间的经验积淀获得的优质课程和师资 ， 并用此提供更好的教育服务 。 而跟谁学在这些方面却也存在问题 。在跟谁学在此前的招聘信息中 ， 通过以“入职之前不必须有教师资格证”的要求来吸引求职者 。 但教育部对此有明确规定“学科知识类培训的教师应具有相应教师资格 。 ”此前就有不少用户投诉跟谁学平台上的部分老师 ， 并不具备教师资格 ， 这直接影响到了跟谁学的教学质量以及课程质量 。 对于用户的留存来说 ， 必然会产生很大的影响 。 而跟谁学的竞争对手在这些方面的投诉数量就明显少了很多 。第三 ， 课程质量 。 尽管跟谁学已经在尽力改善这些问题 ， 但是作为一个类中介教学平台 ， 跟谁学有很大一部分的教师并不受平台监管 ， 这就使得部分教师课程的质量难以得到保证 。跟谁学的课程涉嫌抄袭也是常常被众多消费者诟病 ， 此前有道精品课公众号就发文警示 ， 虽然在文章中并没有明确指出机构名称 ， 但是在经过对比后发现 ， 跟谁学的部分课程和有道精品课中的部分课程十分相似 。一个教育平台 ， 教学课程的质量决定整个平台的信用程度 ， 而跟谁学在这些方面的欠缺 ， 也在挑战着众多消费者的底线 ， 以至于引起用户的流失 。对于这些问题 ， 就算众多做空机构不用此为理由来质疑跟谁学 ， 跟谁学也应该更加注意如何改进这些不足和缺陷 ， 做到“有则改之 ， 无则加勉” ， 而不是在一次又一次的拉锯中 ， 给吃瓜群众上演一次次的狗血剧情 。 因为这关乎到用户的消费体验和整个平台的教育质量 。文/金融外参采访人员侯正阳 ， 公众号ID：jrwaican
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