『毛利率』A股最具价值投资的股票（名单）阿里巴巴|茅台|美的

文章图片

文章图片
过去十年，A股整体几乎没有上涨，投资者们总会遇到两个问题择时和择股。那我们如何去挑选股票呢？可以从以下几个方面分析。

1、竞争壁垒
壁垒就是巴菲特的护城河概念，一个利润很好的公司就是一座拥有金矿的城堡，你抵御别人进攻的能力，就是你的竞争壁垒。
垄断壁垒，垄断不是一个正面的词，却是投资者梦寐以求的。很多行业具有天然垄断特性，比如宁沪高速，一旦拥有了优质客流量的公路，躺着赚钱；比如上海机场，坐拥中国最繁华的都市流量圈；比如长江电力，水电站建成后就是现金奶牛源源不断；比如中国国旅，免税店的牌照垄断带来了长期丰厚利润。
品牌壁垒，这是公司长期资产，常年累月的积累在消费者心中建立起来的差异化。比如高端白酒，茅台和五粮液本身卖的不是酒，而是品牌；比如格力给消费者的印象就是质量好，所以他的产品卖得贵，获得了超额利润。伊利股份、云南白药、片仔癀等消费品也充分享受了品牌溢价。
规模壁垒，很多行业需要产能达到一定规模才能获得较好的利润，比如烟台万华的MDI ，全球就几家公司供应，规模效应显著；比如京东方所在的液晶面板行业，他的对手三星不断升级设备和产能，形成了强大的规模壁垒。
成本壁垒，不管你拥有核心技术还是拥有天然资源，成本比对手低就是王牌在手。如果把改革开放的中国看成一个公司，最大壁垒之一就是人力成本低，一下子发展为全球制造业中心。水泥行业的海螺，煤炭行业的神华，他们能够在全行业巨亏时，仍能保持不错的盈利，核心就是成本低，熬死对手后，故而能在行业复苏时享受最大的利润。
专利壁垒，这是独门致胜秘籍，比如软件行业的著作权、医药行业的新药专利、食品行业的独家配方、中药行业的保密配方等等，通过独家专利把对手挡在门外，获取超额利润，这点在高科技行业、医药行业尤其突出。有些公司可以终身拥有专利壁垒，比如云南白药、片仔癀，持久获利。有些公司则需要不断研发不断突破，比如高通的芯片、恒瑞的肿瘤用药。
生态壁垒，这点在互联网公司中尤其突出，阿里巴巴的电商生态，腾讯的社交生态都具有极强的先发优势和生态壁垒。支付宝、微信支付打通了海量商户、滴滴平台聚集了海量司机、美团外卖培育了数十万送货骑手，他们都具有这种生态优势。爱尔眼科之所以被市场给这么高的估值，最重要应该是他几乎垄断了中国最优质的眼科医生资源，在眼科这个细分市场上，无冕之王。

2、行业格局
行业自身的属性：不得不承认，有的行业就是赚钱容易，有的行业天生苦逼。比如白酒，除了茅台、五粮液、还有泸州老窖、洋河、汾酒等等，都涨得很好。这个行业太容易赚钱了，高毛利、先打款后发货、存货不但不贬值还升值、消费者容易上瘾等等特性，独天得厚。再比如地产行业的预售模式，房子还没盖，货款已经拿到了，利润也锁定了。地产开发业在国外很少有大公司，但是在中国和香港，却有大量涨幅巨大的公司，与生意模式息息相关。反之，有些行业，比如服装，经常被库存所累，精细化管理要求非常高，大量公司赚了库存没赚钱；再比如中游加工业，对上游原料没有议价权，对下游品牌商没有定价权，应收账款一大把，活的相当辛苦。