中国基金报影响18万亿信托！银保监会重磅政策来了
（北京联盟_本文原题：影响18万亿信托！银保监会重磅政策来了）
5月8日 ， 中国银保监会就《信托公司资金信托管理暂行办法（征求意见稿）》（以下简称《办法》）公开征求意见 ， 文件对信托公司开展资金信托业务进行规范 。 《办法》中对限制非标、打破刚兑等方面进行了明确规范 ， 规模近18万亿的资金信托业务 ， 将面临重要变革 。 
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18万亿资金信托业务问题频发
银保监会出台新规补齐制度短板
作为信托机构的核心业务 ， 资金信托一直是信托机构的重要盈利来源 。 截至2019年末 ， 全国68家信托公司管理的信托资产合计21.6万亿元 ， 其中 ， 资金信托资产合计17.94万亿元 ， 占比超过80% 。
而中国银保监会有关部门负责人就《办法》答采访人员问时提到 ， 近年来 ， 由于内外部环境变化 ， 资金信托出现为其他金融机构监管套利提供便利、尽职管理不当引发赔付压力、违规多层嵌套、与同类资管业务监管规则不一等问题 。
上述负责人表示 ， “因此 ， 为补齐制度短板 ， 银保监会对照资管新规要求 ， 研究起草了《办法》 ， 以推动资金信托回归“卖者尽责、买者自负”的私募资管产品本源 ， 发展有直接融资特点的资金信托 ， 促进投资者权益保护 ， 促进资管市场监管标准统一和有序竞争 。 ”
《办法》征求意见稿的出台 ， 不仅将有助于规范信托公司的资金信托业务 ， 也将对整个信托行业产生深远影响 。
银保监会表示 ， 《办法》制定的依据四大总体原则 ， 一是坚持私募定位 ， 二是聚焦资管新规 ， 三是严守风险底线 ， 四是促进公平竞争 。
投资非标受到严格限制
部分信托公司将面临较大压力
中国银保监会有关部门负责人就《办法》答采访人员问时提到 ， 《办法》将加强对资金信托投资非标债权资产管理 ， 一是限制投资非标债权资产的比例 。 二是限制非标债权集中度 。 三是限制期限错配 。 四是限制非标债权资产类型 。
《办法》首先规定：“信托公司管理的全部集合资金信托计划向他人提供贷款或者投资于其他非标准化债权类资产的合计金额在任何时点均不得超过全部集合资金信托计划合计实收信托的百分之五十 。 ”
这一条款对信托公司的非标投资规模的限制十分严格 。 北京一中型信托公司内部人士对采访人员称 ， 在比较长的一段时间内 ， 非标对信托公司具有重要意义 ， 即使资管新规出台后 ， 信托公司对非标的态度也比较微妙 ， “由于其他金融机构做非标受限更多 ， 有些优质非标债权就被一些信托公司抢了过来 。 目前 ， 有些信托公司的非标约还是相对比较高的 ， 新规出台后会面临一定的压力 。 ”
此外 ， 《办法》还严格限制了资金信托投资非标债权的集中度 ， 其中一条为：“信托公司管理的全部集合资金信托计划投资于同一融资人及其关联方的非标准化债权类资产的合计金额不得超过信托公司净资产的百分之三十 。 ”
截至2019年末 ， 信托行业净资产均值为98.02亿元 。 在新规下 ， 百亿净资产的信托对同一融资人非标债券的投资金额不能超过30亿元 。 这一条款对投资集中度较高的信托公司造成了一定限制 ， 依赖某一家重点公司养活整个团队的策略不再可行 ， 而该条款也能一定程度上限制某些公司依靠信托公司“疯狂”圈钱的行为 。
《办法》同时明确 ， 信托公司应当合理确定资金信托所投资资产的期限 ， 加强期限错配管理 ， 并符合“封闭式资金信托期限不得低于九十天”、“非标准化债权类资产的终止日不得晚于封闭式资金信托的到期日”、“投资于未上市企业股权以及其受（收）益权的信托应当为封闭式资金信托”等要求 。
《办法》还对非标债权资产类型进行了明确限制：除在经国务院同意设立的交易市场交易的标准化债权类资产之外的其他债权类资产均为非标债权 。 明确资金信托不得投资商业银行信贷资产 ， 不得投向限制性行业 。 上述业内人士认为 ， “疫情的影响下 ， 大多数行业都缺钱 ， 新规基本上把限制性行业通过信托融资的道路堵死了 ， 房地产等行业受到的影响会比较大 。 ”
“一万块钱买信托”没戏了
一年多以前 ， “信托公募化”、“一万元买信托”曾受信托行业热议 。 去年2月 ， 证券时报旗下信托百老汇采访人员报道 ， 资金信托的相关规定正在征求意见 ， 其中一条包括信托产品划分为公募和私募 ， 公募信托可以面向不特定社会公众发行 ， 起售金额为1万元 ， 和银行理财基本一致 。 第一财经也称 ， 监管将从行业评级“A”里选择2~3家试点实施 。
当时 ， 中铁信托总经理陈赤分析称 ， 私募并非信托的宿命 ， 在英美信托发达国家 ， 信托在一两个世纪之前早就通过单位信托、投资信托、共同基金等形式进行公募且获得巨大成功 ， 成为普惠金融的范例 。
但本次《办法》却否认了信托公募化目前在国内的可行性 ， 银保监会有关负责人答采访人员问时也提到 ， 《办法》制定遵循了的其中一条原则便是“坚持私募定位 ， 资金信托是买者自负的私募资管业务 。 ”
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