创业邦曾经40天37个涨停板，如今濒临退市，杳无音信的冯鑫留下了什么？( 四 )
“这几年的投资几乎都快是明股实债形式的了 。 ”同为创业者的韦婵媛说 ， 早些年 ， 资本市场还很保护创业者 ， 投资人曾提出过要创业者把工作和生活分开 。 “如今别说工作生活分不开了 ， 都恨不得要你把老婆孩子父母兄弟姐妹都捎带上 。 更何况现在资本市场遇冷 ， 很多投资人都要求创业者签署对赌协议 。 ”
对赌协议（估值调整协议）是投资方与融资方在达成协议时 ， 双方对于未来不确定情况的一种约定 。 通常目标企业未来的业绩与上市时间是对赌的主要内容 ， 与此相对应的对赌条款主要有估值调整条款、业绩补偿条款与股权回购条款 。
很多人把“上市或并购”作为创业成功的唯一标准 ， 冯鑫的老同事王刚在2019年接受创业邦采访时认为并不尽然 ， 更重要的是要看公司和团队最终有没有达到最初设立下的目标 。 上市后 ， 公司就不再是“一个人说了算”的公司了 ， 需要背负着投资人的期望和厚望 ， 需要满足对增长的预期 ， 需要担任起行业中的标杆 。 “开玩笑地说 ， 我宁愿我的公司永远不要上市 。 ”
这或许便是值得创业者注意的问题：二级市场与一级市场截然不同 ， 更像是一念天堂、一念地狱的环境 ， 上市公司除主赛道之外 ， 还需要寻找下一个增长点 ， 利用并购等方式扩充赛道 。
这时带来的思考便是：创始人能否更熟悉金融工具的使用 ， 更了解相关的法律规范 。 如果自己不能 ， 那么委任谁？如果一起打天下的兄弟多是专注于产品 ， 那么从哪里寻找专业并值得信任的团队？
很显然 ， “讲义气”的冯鑫并不适合资本游戏 ， 在这个充满无形刀光剑影的战场中 ， 冯鑫最终被伤得体无完肤 ， 陷入万劫不复 。
冯鑫杳无音信 ， 不知道是否还有人关切着他 ， 在为他奔走？希望冯鑫的困局不会在下一波创业者身上重现 。
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