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郭施亮的博客大摩建议超配A股，今年A股会有超预期表现吗？，取消额度限制


郭施亮的博客大摩建议超配A股，今年A股会有超预期表现吗？，取消额度限制
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外资
近年来 ， 随着A股市场开放力度的持续加大 ， 外资资金在A股市场的持股市值与话语权正在不断提升 。 根据最新的消息 ， 央行取消了境外机构投资者额度的限制 ， 这是实现QFII制度以及RQFII制度以来最具影响力的措施之一 ， 此举意味着我国金融市场正处于加速开放的阶段 ， 即使疫情影响着一季度经济数据的表现 ， 但仍然不影响我国金融市场开放步伐 ， 从一定程度上体现出我国经济发展的底气 。
值得一提的是 ， 即使取消了额度限制 ， 但并非意味着大量外资资本会加速进入A股市场 。 最直接的表现 ， 则是在于QFII与RQFII的额度尚未用完 ， 但如今打开了上限天花板 ， 实际上为未来外资资本的进入扫除了障碍 ， 并从一定程度上打开了后续外资资金进入国内金融市场的空间 。
不过 ， 金融市场加速开放 ， 本身还是一把双刃剑 。 在具体操作中 ， 虽然额度限制得以取消 ， 但同时也会大幅简化合格投资者境内证券投资收益汇出的手续 ， 对外资资金来说 ， 未来进出市场也会更加便捷 ， 但遇到非理性波动行情的时候 ， 资本净流出压力仍然不可小觑 ， 这个时候更考验国内金融市场的风险抵御能力 。
此外 ， 有着“大摩”俗称的摩根士丹利 ， 近期表示建议超配A股 。 究其原因 ， 主要体现在中国经济复苏态势明确、主权偿债能力更强 ， 且对今年国内金融市场的盈利同比下滑速度的态度稍显乐观 ， 预测远好于新兴市场13%的预计下滑幅度 。
事实上 ， 大摩看好并建议超配A股市场 ， 已经不是近期的事情 。 早在今年年初 ， 大摩已经发表了看好A股市场的观点 。 在年初的时候 ， 大摩认为2020年中国市场上升空间相对打开 ， 到了今年4月份 ， 则继续表示加码超配中国 ， 原因在于短期刺激措施无碍长期改革 。 从某种程度上分析 ， 大摩对A股市场的态度还是相对乐观 。
今年一季度 ， 全球金融市场上演了一轮过山车式的走势 。 但是 ， 经历了一季度全球股市大起大落的走势后 ， 就目前看来 ， 美股市场的回升力度较强 ， 基本上收复了不少的失地 ， 纳斯达克指数更是回升至接近9000点的位置 。 与之相比 ， 国内股票市场的回升力度相对缓慢 ， 但市场指数正处于历史估值底部区域 ， 2800点附近区域被市场认为是政策底部位置 。
美股市场的快速回升 ， 与经济基本面修复的关联不是很大 ， 但与流动性宽松因素有着密不可分的联系性 。 与美联储无限量化宽松的措施相比 ， 国内央行的刺激力度却稍显谨慎 ， 这从一定程度上体现出国内货币政策的相对独立性 ， 现阶段内防风险的意识仍然大于强刺激的需求 。
不过 ， 无论从调整时间周期 ， 还是从市场指数所处的位置分析 ， A股市场已逐渐具备走出熊市末端的趋势 。 其中 ， 中小创业板市场的上行趋势更为明显 ， 与之相比 ， 沪市指数仍未从根本上摆脱熊市调整的约束 ， 权重股在这一轮行情中并未发挥出积极表现的作用 。
本来 ， A股市场在今年2、3月份的时候 ， 已经表现出一定的流动性宽松迹象 ， 日均过万亿的市场成交以及破万亿的两融余额 ， 基本上反映出A股市场已经得到了全面激活 ， 若没有遇到疫情的冲击以及全球金融市场剧烈波动的压力 ， A股市场已经具备了走牛的条件 。 但是 ， 遗憾的是 ， 市场持续做多的热情并未得到延续 ， 在股票市场活跃度骤然下降的影响下 ， 市场流动性优势由强转弱 ， 股票市场重返弱势震荡的格局之中 。
【郭施亮的博客大摩建议超配A股，今年A股会有超预期表现吗？，取消额度限制】好不容易把市场流动性激活 ， 当市场热情阶段性熄火之后 ， 需要重新点燃市场的投资活跃度 ， 恐怕显得并不轻松 。 但是 ， 从全球资产配置角度分析 ， A股市场还是具有一定的配置优势 ， 在政策底与估值底附近区域 ， 增持A股赚钱机会大于亏钱的机会 ， 中长期可能存在超预期的表现 ， 但作为长期以资金主导的A股市场 ， 逐渐修复流动性优势状态 ， 并重新修复市场的投资信心 ， 则可能需要付出一定的时间成本 。


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