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『面包财经新闻』茂化实华：2019年净利润增1.8倍，经营净现流同比转负，应收账款周转率下行


根据巨潮资讯网数据中心数据 ， 2019年茂化实华（000637.SZ）营收42.98亿元 ， 同比下降0.5%；归母净利润9077.34万元 ， 同比增长143.68% ， 扣非净利润5444.44万元 ， 同比增长11.18% 。
需要留意的是 ， 报告期内公司经营性现金净流出4412.06万元 ， 同比由正转负 。 财报中 ， 公司表示经营净现流与净利润的变动趋势存在一定差异主要系本期预付款增加和应收票据贴现未予终止确认对应款项作为筹资活动列示所致 。 此外经进一步分析 ， 公司净现流转负一定程度上还与应收账款有关 。
净利润增长1.8倍 ， 经营净现流由正转负
2019年 ， 公司净利润1.13亿元 ， 同比增长约180.85% ， 同时经营性现金净流出约4412.06万元 ， 同比由正转负；净利含金量（经营现金净流量/净利润）约-0.39 。 近年来 ， 公司经营净现流与净利润走势如下：

『面包财经新闻』茂化实华：2019年净利润增1.8倍，经营净现流同比转负，应收账款周转率下行
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【『面包财经新闻』茂化实华：2019年净利润增1.8倍，经营净现流同比转负，应收账款周转率下行】

预付账款同比增长2.7倍 ， 占用现金流
截至报告末 ， 公司账面预付账款约1.48亿元 ， 同比增长约274.67% 。 公司表示增长主要系2019 年新增供应商恒力石化集团 ， 大宗交易先款后货 ， 因此期末预付款较大 。
『面包财经新闻』茂化实华：2019年净利润增1.8倍，经营净现流同比转负，应收账款周转率下行
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值得注意的是 ， 除恒力石化集团及其旗下公司外 ， 报告期内公司“因国内采购原材料醚后碳四液化石油气较进口原材料在价格上具有优势”而加大了国内采购 ， 并新增供应商茂名天源 ， 合同约定先款后货 。 而根据财报 ， 茂名天源系公司关联方 。 包括茂名天源在内 ， 公司1.48亿的预付账款中 ， 对关联方的预付款合计约3768.65万元 。
应收账款上行 ， 周转率下降
近年来 ， 公司收入规模得到提升 ， 但账面应收账款亦有所上升 。 自2015年至2018年 ， 公司账面应收账款由2722.78万元增长至5567.2万元 。 截至2019年12月31日 ， 公司账面应收账款约7607.03万元 ， 同比进一步增长约36.64%；应收账款在总资产中占比约5.06% ， 上年同期约4.49% 。

『面包财经新闻』茂化实华：2019年净利润增1.8倍，经营净现流同比转负，应收账款周转率下行
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值得注意的是 ， 报告期内公司应收账款的周转率有所下滑 。 根据财报 ， 2019年年报公司应收账款周转率约65.25次 ， 较上年同期下降约24.35次；应收账款周转天数约6天 ， 较上年同期增加约2天 。
增长的应收账款也在一定程度上占用了企业的流动资金 。 （GCH）


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