游戏日报：华尔街的中国游戏行业，正在书写新的故事，端游大厂只剩网易( 二 )
四年之后 ， 当年盛大上市的真正功臣盛大游戏也宣布退市 ， 差不多同期退市的还有巨人、完美、中手游 。 空中网也于这一年宣布私有化 ， 两年后正式退市 。 再加上最近的畅游 ， 至此 ， 曾经奔赴华尔街的端游大厂 ， 就只剩九城与“老大哥”网易了 。 而其中的九城 ， 我们已很难称之为游戏公司 。
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从市场数据与后来的发展来看 ， 这些端游大厂显然是被低估了 。 巨人网络退市前市盈率只有个位数 ， 虽然近几年因新品乏力等原因 ， 巨人整体的财报没有那么亮眼 ， 但目前的市盈率基本也是在30+ 。
更具代表性的是完美世界 ， 挂牌美股期间 ， 完美世界股价长期位于发行价下线 ， 市盈率只有10.0左右 。 截至私有化前 ， 较之同期A股的掌趣、天神、昆仑万维、中青宝等公司 ， 市盈率少了十倍甚至是百倍 。 而回归A股后 ， 完美世界目前的市值已达600亿+ ， 位列中国第五大游戏公司 。
再来看最近的畅游 ， 据其财报披露 ， 2019年畅游的净利润超12亿元（1.78亿美元） ， 基本是行业前十的水准 。 而截至目前 ， 畅游市值只有40亿元（5.91亿美元） ， 尽管比母公司搜狐高出了87%的市值 ， 可较之巅峰时期已经缩水了超30亿美元 ， 市盈率更是不到4 。 各大投资者与财经媒体均表示 ， 相比于被纳斯达克低估 ， 回国后的畅游将会得到更好的发展 。
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畅游历史股价走势（图源老虎证券）
可见“华尔街不懂我”并非个别现象 ， 但由于上市门槛低 ， 短期见效快 ， 不远万里奔赴华尔街的中概股 ， 仍不在少数 。 游戏领域亦是如此 。
三大视频网站入场 ， 中国游戏行业迎来美股新故事
2018-2019年 ， B站、虎牙、斗鱼三大代表新兴产业的互联网公司登陆美股 。 不同的是 ， 虎牙斗鱼毕竟是直播公司 ， 至于B站 ， 其上市的第一个目标就是摘掉“游戏公司”的帽子 。
所以与其说是美股的游戏公司开始了新的故事 ， 倒不如说是中国游戏行业对于西方资本的挑战 ， 已经进入到了下一阶段 ， 更加多元化 。 而且相比于端游大厂进军华尔街时期的出道即巅峰 ， 这三家视频网站在美股的开局 ， 更像2000年的三大门户网站 。
截至发稿前 ， 尽管斗鱼虎牙都实现了扭亏为盈 ， 但两家公司的股价均在发行价下线 ， 二者共同面临的问题均是营收结构过于单一 。 此情况几乎是当年三大门户网站的翻版再现 ， 营收主力单薄 ， 缺乏新的增长点 。 好在两家公司背后都有超级公司的撑腰 ， 所以远不用担忧生存问题 。
B站更有意思 ， 在上市前夕 ， 不管陈睿如何向老外解释“B站的商业模式是以用户需求为导向” ， 华尔街的分析师还是会指着《FGO》80%以上的营收贡献对他说：“Whatever ， 你们是家游戏公司 。 ”
比陈天桥幸运的是 ， 分析师和媒体不懂B站 ， 但资本大佬们懂 。 腾讯、阿里、索尼先后注资B站 ， 在动漫、游戏、电商、音乐、影视、短视频等年轻人所喜爱的领域 ， 他们都能得到巨头们的资源倾斜 。 2019年 ， 陈睿还为B站定下了三年内市值突破百亿美元的小目标 ， 而从结果来看 ， 他们完成此目标 ， 只用了一年 。
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可在另一方面 ， 年亏损13亿也是B站不得不面对的事实 。 在游戏收入成功降至50%之后 ， B站的亏损反而扩大了2被多 ， 多元化布局也形成了摊大饼的局面 ， 饼很大 ， 能不能吃饱另说 。
此外站在游戏角度 ， B站所谓的“去游戏化”也并非是削弱游戏 ， 更像是减少对单一产品《FGO》的倚赖 ， 近一年B站也没少推出“重量级产品” 。 只是游戏行业对于爆款的定义毕竟是以长线为主 ， 至于能否找到《FGO》之后的第二爆款 ， 未来三个月内《公主连结》的表现 ， 或许就是目前的答案 。
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