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同花顺财经■国产替代的机会在哪里？，超4000亿美元电子产业链遭冲击

同花顺专家团邀请了多家机构各行业的首席分析师 ， 携手打造大型专题《疫后经济重建的机遇》 ， 力求为各位投资者把握经济恢复的走势 ， 指明后市方向 。 本期为该专题第七期——电子行业篇 。
嘉宾简介：潘暕 ， 复旦大学微电子与固体电子学硕士 ， 天风证券电子行业首席分析师 ， 曾任安信证券分析师 。 2019年新财富第四、金麒麟分析师第三 。
同花顺财经■国产替代的机会在哪里？，超4000亿美元电子产业链遭冲击
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嘉宾核心观点：
1、预计未来两年全球GDP累积损失将达9万亿美元 ， 国内率先全面复工奠定领先基础 ， 制造业短期内不会出现“去中国化” 。
2、东南亚地区每年电子元器件进出口超4000亿美元 ， 部分地区封城将导致电子供应链收紧 ， 国内相关供应商有望提升全球市场份额 。
3、手机消费需求已处于底部 ， 随国内生活秩序恢复 ， 手机端需求将迅速复苏 ， 国内三大运营商预计5G手机2020年销售超4.4亿部 。
4、半导体行业自动化程度高 ， 国内疫情对供给端影响有限 ， 日韩疫情带来国产替代新机会 。
访谈详细内容：
1、随着疫情全球蔓延 ， 近期逆全球化的声音又再次在发达国家响起 ， 您认为电子行业有逆全球化的可能吗？
潘暕：疫情下电子产业链全球化趋势不可逆 ， 中国疫情的有效控制为制造业增添保障 。 2月中国疫情爆发；3月海外疫情爆发 。 目前国内疫情已基本得到控制 ， 国外疫情仍在蔓延 。 我们判断疫情下电子产业链全球化趋势不可逆 ， 尤其是在国外经济基本停摆国内已全面复工情况下 ， 制造业短期内基本不会出现“去中国化”：
（1）疫情冲击下 ， 各国当务之急为恢复经济秩序 ， 而非“去全球化” 。 与疫情前IMF预计全球GDP增速20年达3.3%相比 ， 疫情后IMF预计全球2020年GDP增速为-3.0% ， 2021年为5.8% ， 其中发达经济体2020年为-6.1% ， 2021年为4.5%；新兴市场和发展中经济体2020年为-1.0% ， 2021年为6.6% 。 同时 ， IMF已收到100个成员国（共计189个成员国）的财政支持请求 ， 预计未来两年全球GDP累积损失将达到9万亿美元 ， 大于日本和德国经济之和 。 目前 ， 疫情已造成海外各国经济停滞甚至萎缩 ， 当务之急应是尽快控制疫情蔓延趋势 ， 依赖已有的全球化的高效分工体系恢复国内各项生产活动 ， 而非进行需要重建生产线、重新配套产业链的“去全球化” 。
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（2）全面复工复产奠定领先基础 ， 国产替代新机会 ， 同时政策提振外资投资信心 。 3月中国制造业PMI为52% ， 环比增长16.3% ， 达到经济总体扩张标准 ， 同时截至3月28日 ， 中国全国规模以上工业企业平均开工率达到98.6% ， 中小企业复工率达到76% 。 国外疫情加剧 ， 制造业企业停产下 ， 中国已基本实现全面复工复产 ， 电子相关企业有望借机加速国产替代 ， 提升全球份额 。 以集成电路为例 ， 19年 ， 中国集成电路出口金额达到1016.61亿美元 ， 同比增长21.42% ， 出口数量达到2185.34亿个 ， 同比增长3.92% ， 均价达到465.2美元/千个 ， 同比增长16.84% ， 出口产品技术附加值不断提升 。 随着疫情国停工减产 ， 全球供应链紧缺风险下 ， 中国相关供应商有望加速国产替代 ， 提升全球市场份额 。 此外 ， 各地出台的相关政策提振外企投资信心 ， 如《黄浦区鼓励跨国公司设立地区总部的实施细则》：3月 ， 中国初创企业和科技企业筹集超25亿美元 ， 环比增长600%+；40%的外商将按原计划加大对华投资 ， 环比提升17% 。
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2、全球疫情蔓延 ， 对电子产业链冲击有多大？
潘暕：电子产业链全球布局 ， 从全球电子产业链来看:
（1）东南亚地区为电子元器件主要出口地区：东南亚国家电子产品成品/半成品年进出口总规模超4000亿美元 ， 主要产品涉及电脑及相关设备、集成电路、半导体芯片等；
（2）以中国为主体的东亚地区为世界电子产业链核心：全球主要产业国从中国进口相关产品及零部件占比均高于20% ， 同时中国上游主要供应商为韩、日、越南、马来西亚；
（3）欧美地区为产业链中枢 ， 其中美国电子产品和零部件的进口国家/地区中墨西哥、加拿大占比约20% ， 中国占比42% ， 东南亚（不含中国）占比23% 。 马菲印三国封城将导致半导体、MLCC供给收紧 ， 手机需求下滑 。
（1）马来西亚：马来西亚全球封测市占率达到13% ， 并是亚洲第六大半导体出口市场 。 马来西亚封城将导致硅晶圆、被动元件等产能吃紧 ， 其中环球晶旗下3座6寸以下的晶圆厂几乎满载 。 Q1已调涨6寸以下价格 ， 涨幅约5%以内 。
（2）菲律宾：各大MLCC大厂均在菲律宾首都马尼拉建厂：村田在马尼拉大厂产能占总产能的15% ， 三星在马尼拉的大厂产能占总产能40% 。 马尼拉封城导致MLCC供给再次收紧 ， 市场进一步上扬 。 目前 ， 国巨宣布从3月1起调涨电容产品价格 ， 第一次平均涨幅达30% ， 随后调整涨幅达50% 。


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