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嘉实基金■重新拜读对巴菲特产生深刻影响的大师作品( 二 )


嘉实基金■重新拜读对巴菲特产生深刻影响的大师作品
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在这本书中 ， 威廉姆斯为价值投资提出了一个核心概念——内在价值 。 他认为 ， 从投资角度 ， 企业经营的好坏是由其未来盈利能力决定的 。 企业的内在价值就是其剩余可预见存续期内 ， 可以产生的现金流量的折现值 。 简单理解的话 ， 就是他认为股票的价值等于它未来现金流之现值 。
威廉姆斯第一次完整提出了公司价值等于公司证券持有者未来年份得到的分红和利息的现值的投资价值理论 ， 这构成了价值投资理论的基石 。
巴菲特曾在其著作《股份公司教程》中对内在价值进行过进一步的解释 ， “内在价值是一个非常重要的概念 ， 它为评估投资和公司的相对吸引力提供了唯一的逻辑手段 。 内在价值的定义很简单：它是一家公司在其余下的寿命中可以产生的现金的贴现值 。 ”
嘉实基金■重新拜读对巴菲特产生深刻影响的大师作品
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威廉姆斯的投资价值理论和格雷厄姆的价值投资理论是西方投资思想史上的里程碑 ， 因为他们标志着一个重要的理论方法开始走向成熟 ， 那就是基本面分析——以股票的内在价值为依据 ， 着重于对影响股票价格及其走势的各项因素进行全面综合分析 。 这些因素包括经济的、社会的 ， 甚至投资者心理的等多方面 ， 并且是动态的 。 因此 ， 要在数以千计 ， 甚至万计的企业中真正找到那些能长期带来稳定回报的公司 ， 我们尤其需要从基本面出发 ， 进行深入的研究发现 。
而今 ， 基本面分析所带来的影响已穿越时间 ， 影响了一代又一代价值投资的信徒 。 这是思想的魅力 ， 亦是我们共读经典的动力所在 。
封图来源：pexel


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