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石油@中行原油宝清算争议：一夜暴“负”谁埋单


【石油@中行原油宝清算争议：一夜暴“负”谁埋单】来源：第一财经
美国原油一夜暴“负”带来的负面影响 ， 对于中国银行“原油宝”产品的投资者们来说 ， 不仅是亏完了本金这么简单 。
4月22日 ， 中国银行公告称 ， 原油宝产品跟随WTI原油5月期货合约CME官方结算价-37.63美元/桶进行结算或移仓 。 并称 ， 鉴于当前的市场风险和交割风险 ， 中行自22日起暂停客户原油宝（包括美油、英油）新开仓交易 ， 持仓客户的平仓交易不受影响 。
这令不少中行原油宝的投资者愕然 。 中行以原油期货负价进行结算 ， 就意味着持有原油宝美国原油5月合约的多头投资者 ， 不仅亏完本金 ， 还要补交保证金 。 有原油宝投资人当日表示 ， 自己购买的原油宝产品4月21日到期 ， 选择了到期移仓 ， 20日22:00被禁止交易 ， 22日不仅保证金分文不剩 ， 还倒欠银行保证金 ， 而根据规则 ， 银行应该在亏损80%本金的时候强制平仓 。
目前受质疑的 ， 除了业内认为原油宝在产品设计上有重大缺陷外 ， 还在于中行移仓时间太晚、强平失效 。 中行该产品的期货结算价按照次日凌晨2:30的负价算 ， 而前一日的22点就停止了投资者的自由交易 ， 投资者是否该为这个巨额亏损埋单？
22日晚间 ， 中行发布关于原油宝业务情况的说明称 ， 原油宝产品挂钩境外原油期货 ， 类似期货交易的操作 ， 按照协议约定 ， 合约到期时会在合约到期处理日 ， 依照客户事先指定的方式 ， 进行移仓或到期轧差处理 。 对于原油宝产品 ， 市场价格不为负值时 ， 多头头寸不会触发强制平仓 。 对于已确定进入移仓或到期轧差处理的 ， 将按结算价为客户完成到期处理 ， 不再盯市、强平 。
同日 ， 第一财经采访人员了解到 ， 各大行已在监管的要求下进行自查 ， 并要求递交自查报告 。
石油@中行原油宝清算争议：一夜暴“负”谁埋单
本文插图

移仓交割有“时差”？
中行原油宝产品之所以出现大幅亏损 ， 主因是20日美国WTI原油期货市场出现史无前例的暴跌 ， 5月合约最低跌至-40.32美元/桶 。
根据中行对纸原油投资者的提示 ， 美油5月合约于4月21日到期 ， 4月20日22:00停止交易并启动移仓 。 实际上 ， 中行原油宝在20日22:00移仓启动前的报价是11.7美元/桶 ， 客户在停止交易之前没有出现负值 。
而美国WTI5月原油期货出现负值是在北京时间21日的凌晨2:30 ， 也就是说 ， 如果按照20日22:00的结算价格为客户移仓、轧差平仓 ， 客户的损失会少很多 。
“中行的原油宝21日必须交割 ， 还暂停了一天的交易 。 按照20日22:00之后的任一价格结算 ， 投资者的损失都会增大 。 ”某国有大行理财经理分析称 。
财经博主吴旺鑫对第一财经称 ， 正常情况下 ， 保证金低于20%时 ， 银行会对投资者强制平仓 。 4月20日22:00之后 ， 05合约价格一路走低 ， 成交量很小很清淡 ， 没有流动性 ， 4月21日0点之后就开始蹦极式下跌 ， 此时 ， 中行的原油宝已经停止交易 ， 银行无法做20%的强制平仓 。
“原油基金、纸原油跟国际油价期货走势基本一致 ， 因此上述产品在换月时也面临大量的损失 。 ”浙商期货原油研究员洪晓强告诉第一财经采访人员 ， 中行原油宝产品在交割的最后一天才换月 ， 很多多头就平不出来 。 一般要提前几天才行 。
根据中行原油宝的产品介绍 ， 中行作为做市商提供报价并进行风险管理 ， 个人客户在中行开立相应综合保证金账户 ， 签订协议 ， 并存入足额保证金后 ， 实现做多与做空双向选择的原油交易工具 ， 这说明投资者可以像期货市场一样 ， 选择做多和做空进行对冲 。
吴旺鑫分析 ， 其实银行会欢迎大家对冲 ， 因为对冲之后 ， 客户自己就是自己的对手 ， 银行只收取手续费 ， 没有任何敞口风险 。 中行作为做市商是将内部多和空撮合成交之后 ， 剩余多出的单子对冲到国际市场 。 但是当前进场抄底纸原油的投资者 ， 多数是看多的 ， 风险敞口就很大 。


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