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#电鳗快报#国家队持股逻辑有变3社保1养老金首季围猎同一营收与净利双降股


#电鳗快报#国家队持股逻辑有变3社保1养老金首季围猎同一营收与净利双降股
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《电鳗快报》文/高伟
上市公司年报、季报披露正酣 ， 二级市场上对一季度行情的关注度也开始升温 。 尤其是在当前疫情影响下 ， 国家队一季度的行踪 ， 更是不断吸引着投资者的眼球 。
缘何围猎一只营收与净利双降股
《电鳗快报》据东方财富Choice数据 ， 截至4月18日 ， 沪深两市已经有134家上市公司披露了一季报 ， 其中机构增持的股票有89家 ， 同时获得3家以上机构增持的股票仅有21只 ， 而5家以上机构增持的股票只有5只 。
一季度末3家以上机构增持的股票一览
#电鳗快报#国家队持股逻辑有变3社保1养老金首季围猎同一营收与净利双降股
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(数据来源：东方财富Choice)
《电鳗快报》注意到 ， “国家队”社保基金基金 ， 在一季度最看重的是旗滨集团 ， 该公司4月15日披露的一季报显示 ， 共有5家机构增持了旗滨集团 ， 社保基金四一八组合、社保基金1106组合、社保基金一一四组合、养老保险基金三一零组合均跻身其中 。
实际上 ， 公司2020年一季度实现营业总收入13亿元 ， 同比下降29.2%;实现归母净利润1.6亿元 ， 同比下降23.4% ， 降幅较去年同期收窄;每股收益为0.06元 。 报告期内 ， 公司毛利率为34.1% ， 同比提高9.7个百分点 ， 净利率为12.3% ， 同比提高0.9个百分点 。 尤为注意的是 ， 公司2020一季度营业成本8.6亿元 ， 同比下降38.3% ， 高于营业收入29.2%的下降速度 ， 毛利率上升9.7% 。 期间费用率为20.4% ， 较上年升高9.1% ， 对公司业绩形成拖累 。 经营性现金流由1.1亿元下降至-2.4亿元 ， 同比下降324.1% 。
国家队增持逻辑新变
从财务指标上看 ， 旗滨集团非但不出色 ， 还有很大的业绩下滑 ， 并且经营性现金流也由正变负 。 这样的一只股票却得到3只社保基金和1只养老保险基金新进增持!难道国家队持股逻辑发生变化了?
国盛证券分析称 ， 疫情影响下玻璃需求恢复缓慢 ， 一季度量降价升 。 一季度旗滨集团收入减少29% ， 主要因受疫情影响玻璃下游需求恢复缓慢 ， 预计公司一季度原片销量同比减少超过30% ， 但得益于此前高价格基础 ， 结合公司单季毛利率环比提升1.6pct至34.1%(同比提升9.7pct) ， 预计单箱均价、毛利显著提升 ， 我们测算单箱毛利仍超过20元 ， 同比提升幅度或接近10元/重箱 。 经营活动产生的现金流量同比减少3.45亿元 ， 主要因疫情影响下销量下滑而库存显著上升 ， 其中公司期末库存15.63亿元 ， 同比增加132% ， 主要系销售量减少及增加大宗材料战略储备所致 。 但一季度资本支出仍有明显增长 ， 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金同比增长41.2%至2.26亿元 ， 系节能产能扩张、生产线冷修技改投入所致 ， 反映公司战略扩张进度受影响较小 。
也就是说 ， 投资者看公司不能看数据表面 ， 要分析好财务指标的内生因素 。
“供需边际向好 ， 短期价格下行空间有限 ， 节能、电子、药用玻璃等产业链延伸将逐步贡献盈利增量 。 ”国盛证券认为 ， 中长期环保重塑玻璃成本曲线 ， 随着行业成本曲线陡峭化 ， 龙头企业中长期享受超额利润 ， 公司凭借资源优势长期盈利中枢提升;份额提升、产业链延伸潜力可观 ， 公司中长期成长亮点十足 。
《电鳗快报》认为 ， 全年来看 ， 需求会迟到但不会缺席 ， 下半年需求或集中释放 ， 全年仍有望呈现低开高走之势 。 另据了解 ， 旗滨集团一方面积极进行产品结构调整 ， 优化工艺提质增效;另一方面积极拓展新业务 ， 加速产业链延伸 ， 提升抗风险能力 。 根据公司《中长期发展规划》 ， 公司未来将通过并购或购买指标自建产能来扩张浮法产能 ， 力争2024年末浮法产能规模比2018年增加30%以上 ， 相当未来5年产能净增加约5300吨/天 ， 在行业严禁新增产能的背景下 ， 公司产能逆势扩张 ， 体现了对公司长远发展的信心及强大的竞争力 。


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