『上海证券报』兴业证券张忆东：本月A股港股反弹有望持续
昨日 ， 兴业证券经济与金融研究院副院长、全球首席策略分析师张忆东分享了最新的市场观点 。 展望二季度的A股和港股市场 ， 张忆东认为 ， A股和港股4月份有望“有惊无险”地维持反弹时间窗口 ， 但其后还将继续磨底 ， 应警惕二季度末三季度初的海外风险影响 。
张忆东将近期的市场反弹称为“曲折的反弹” ， 反弹进程将一波三折、震荡向上 。 若想短期“博反弹” ， 投资者可逢低参与 ， 不要追高 ， 但这是“勇敢者的游戏” ， 他并不建议普通投资者重仓参与 。
【『上海证券报』兴业证券张忆东：本月A股港股反弹有望持续】张忆东认为 ， 有三个因素制约着反弹：第一 ， A股、港股市场的投资者情绪偏谨慎 。 第二 ， 赚钱效应差 ， 年初热门的科技股行情进入调整期 ， 不利于短期的市场人气 ， 市场重新呈现“农业+食品饮料+医药”抱团取暖的熊市特征 。 第三 ， 海外疫情仍然严峻 ， 全球经济环境也比较严峻 。
立足中长期 ， 张忆东表示：“A股和港股的‘核心资产’越跌越有价值 ， 长钱应越来越乐观 。 A股和港股的核心资产 ， 不怕跌 ， 跌不怕 ， 怕不跌 。 ”
张忆东分析认为 ， 中国优质权益资产的盈利稳定性和成长性有优势 。 如以一年为时间维度 ， 立足国内庞大的内需市场 ， 我国经济在全球经济衰退背景下更显韧性和机会 。 而且 ， 当前A股估值在大类资产配置中的性价比居前 。 同时 ， 当前的港股估值又到了历史绝对低位 。
基于上述逻辑 ， 具体到A股中长线的投资策略 ， 张忆东认为 ， 应精选传统价值型核心资产打底仓 ， 耐心等待新兴成长型核心资产下跌后布局 。 中期投资A股仍需立足确定性和安全边际 ， 至少不能在A股长期底部区域“亏大钱” 。 应聚焦经济确定性增长的领域 ， 关注特别国债及其他政策红利驱动下的机会 。
谈及港股的长线策略 ， 张忆东表示 ， 当前恒生指数的股息率为3.96% 。 若从股息率的角度来配置港股 ， 从中期（6个月到1年）维度看 ， 大概率将获得超额收益 。
此外 ， 张忆东还认为 ， 立足长期逻辑 ， 当前是配置黄金的良机 。 展望未来一年 ， 全球以货币宽松应对经济衰退将是大概率事件 ， 面对“流动性改善而经济下行”的前景 ， 黄金相对其他资产有望率先重返牛市通道 。 长期看 ， 金价有望挑战历史新高并达到难以预测的高度 。 短期不排除因为黄金交易拥挤而导致震荡调整 ， 但正是逢低买入的良机 。
张忆东提醒 ， 黄金股和黄金的表现并不一致 ， 因为两者资产属性不同 。 黄金股是风险资产 ， 而黄金是避险资产 。 历史上看 ， 当避险情绪主导时 ， 黄金上涨而黄金股可能跟随股市下跌；在流动性危机阶段黄金下跌 ， 而黄金股跌幅更大 。 在“资金充裕+风险偏好平稳+基本面避险”的阶段 ， 黄金股表现往往能大幅领先于黄金 。
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