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「齐俊杰看财经」一季度报告出来了！一些白马股惊雷了？或许另有隐情？

一季度报告出来了！一些白马股惊雷了？或许另有隐情？
作者：知识星球找老齐的读书圈
之前我们就说了 ， 大家不要对一季度的业绩抱有幻想 ， 肯定是特别差的 ， 随着4月份进入中旬 ， 年报开始披露 ， 一季报基本也开始预披露 ， 一些重要的大公司开始登场 。 比如昨天著名的大白马格力电器就说 ， 一季度净利润下跌70-77% ， 而2019年的年报实现净利润246亿 ， 同比下降5.84% ， 格力解释 ， 说是因为自己去年第四季度开始了大让利 ， 打折促销所以利润下降比较快 ， 确实如此 ， 单单把格力去年第四季度的拎出来 ， 净利润24.8亿 ， 相比起2018年四季度的50.8亿 ， 同比下跌了51% 。 要知道2019年第四季度可是没有疫情干扰的 ， 再加上今年一季度只有净利润13-17亿 ， 格力这算是交出了2份非常糟糕的报告 。 大大的低于市场预期 。 大家知道今年一季度肯定不好 ， 但是没想到 ， 从去年4季度就不好了 。
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公布一季报的企业还有一些知名企业 ， 结果都很糟糕 ， 比如中国平安说 ， 自己保费2578亿 ， 比上一年2742亿有所下降 ， 万达电影一季度巨亏5.5-6.5亿 ， 苏宁易购亏4-6亿 。 分众传媒净利润下降9成 。 东阿阿胶净利润亏损6684万元-9436万元 。 超级科技股 ， 科大讯飞也亏了1.25亿-1.35亿 ， 这也是该公司12年来的首次亏损 。
那么这些业绩能说明什么？
首先 ， 疫情的影响 ， 今年一季度大家基本都没怎么开工 ， 生意都很难做 ， 巨头们尚且如此 ， 普通生意也一定更加困难 。 所以一季度的经济形势不容乐观 ， 二季度会有改观吗？不一定 。 就目前来看 ， 依然与正常值有不小差距 。
其次 ， 业绩不好有客观因素 ， 也有主动原因 。 比如一些超级大白马 ， 过去业绩太好了 。 引起大家的预期上涨 ， 正好借着疫情业绩洗澡 。 这样不会表现管理层无能 ， 大家都不好 ， 我就顺势赶紧摆烂 。 所以越是白马 ， 越是之前业绩特别好的公司 ， 这次都会大大出乎意料 。 我们看格力去年四季度就很意外 ， 这很可能就是主动摆烂的结果 ， 利用市场预期差 ， 顺势把年报和一季报的业绩做下来 ， 然后为今年的增长埋下伏笔 。 那么格力如此 ， 茅台呢？估计也会如此 。 不是说这些公司不好 ， 而是他们远没有投资者想象中的那么好 。 对于这个级别的公司 ， 你要求他跟房价一样永远涨是不现实的 。 他必然要通过短期的业绩洗澡 ， 降低市场预期 。 而疫情就提供了这个机会 。 所以去年就很多人问老齐 ， 说格力估值10倍 ， 茅台也就30倍 ， 为啥你说人家高估了 ， 道理就在这里 ， 因为你们把他想象的太好了 ， 别看估值还合理 ， 那是因为你把他的业绩高估了 。 他根本没有那么强的增长力 。 短期提一口气冲刺一下还行 ， 让他像跑一百米一样跑个马拉松试试 ， 他肯定也得拉胯 。
【「齐俊杰看财经」一季度报告出来了！一些白马股惊雷了？或许另有隐情？】第三 ， 对于投资来说 ， 不能只看业绩 ， 还要看业绩背后的故事 ， 财务是可以调整的 ， 比如把一些钱挪到下个季度收 ， 这个季度就亏损了 ， 把下个季度的钱 ， 挪到这个季度收 ， 把费用放到下个季度付 ， 这个季度就利润大涨 ， 所以你所看到的东西 ， 都是人家要展示给你的 ， 而且业绩报告严重滞后 ， 所以他很重要 ， 但是并不是唯一的因素 。 我们还要综合来看经济环境市场环境 ， 特别是要跟投资者的预期进行比较 。
第四 ， 一季度业绩很差 ， 很多人又要说了 ， 那我要不要离开市场 ， 等业绩好了再回来 ， 其实已经晚了 ， 大家都知道业绩很差的时候 ， 就已经反应在了价格当中 ， 现在消息披露出来 ， 投资者预期更差 ， 甚至已经过度反映了业绩很差这个事情 ， 所以你现在离开已经晚了 。 其实早在之前市场一直涨的时候我们就说过了 ， 抗疫的时候大家群情激奋 ， 但一到盘点损失的时候就会非常失落 ， 现在我们就是这个时候 ， 而美国还在第一个阶段 ， 未来他们也一定会有我们这个阶段 ， 基本上比我们晚1-2个季度 。


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