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[途牛]途牛6年连亏近60亿，业务布局存短板，濒于退市边缘

近日 ， 途牛财报显示：2019年Q4净亏损扩大至3.671亿元 。 途牛表示 ， 受疫情影响 ， 预计2020年Q1净收入将同比下降65%至75% 。
从途牛的业绩来看 ， 自上市以来 ， 其已连续6年累计亏损将近60亿 ， 与此同时 ， 途牛的股价跌至冰点 ， 近来一直低于1美元 。
业内人士表示 ， 途牛主营的跟团游业务交易周期长、成本也更高 ， 很难有突破性的增长点 ， 尽管途牛及时对自身业务做出调整 ， 但转型效果并不明显 。 业绩承压之下 ， 途牛股价跌落 ， 濒临退市 ， 如何救赎？
营收增长缓慢 ， 6年巨亏近60亿
途牛旅游网官网信息显示 ， 该公司创立于2006年10月 ， 2014年5月登陆美国纳斯达克 ， 是美股市场第一支专注于在线休闲旅游的中国公司 。
上市后 ， 途牛签约林志颖、周杰伦双代言 ， 花费重金投放广告、获取用户 ， 宣称自2015年第四季度以来 ， 一直位居中国在线休闲旅游市场份额第一 。 彼时 ， 途牛与携程等平台被归为OTA"第一梯队" ， 一时间风头无两 。
上市伊始 ， 途牛便走上了以"烧钱"为代价的快速扩张之路 。 上市之初 ， 途牛线下区域服务中心仅为5家 ， 仅一年之后 ， 这一数字便变为了85家 。 这在营收方面亦有明显呈现 ， 2014年与2015年 ， 其营收增幅分别为81.31%、117.01% ， 处于高速增长状态 。
然而 ， 这一"烧钱"策略在净利润方面得到不良反馈 ， 自上市以来 ， 途牛便一直处于亏损状态 。 2014年-2019年6年间 ， 途牛的归母净利润总计亏损近60亿元 。 除2018第三季度盈利3102万元之外 ， 其余季度均呈现亏损 。
途牛曾于2017年减慢市场扩张步伐 ， 营收规模开始收缩 ， 从2016年的105.3亿元下滑79.18%至21.92亿元 。 2017年以后 ， 其营收亦一直处于缓慢增长状态 。
[途牛]途牛6年连亏近60亿，业务布局存短板，濒于退市边缘
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Analysys易观分析认为 ， 随着旅游数字用户流量红利趋于稳定 ， 在线旅游市场逐渐向头部势力聚集 ， OTA企业将加速品质化服务升级 ， 优化用户旅游体验 。 据易观千帆数据 ， 2019年9月在线旅游APP活跃用户排名中 ， 携程+去哪儿网、飞猪、马蜂窝分别排名前三位 ， 而途牛旅游活跃用户数则不足千万 。
网经社电子商务研究中心生活服务电商分析师陈礼腾表示："途牛持续亏损最主要的原因在于产品结构单一化 ， 且相比其他OTA ， 途牛的优势并不明显 。 此外 ， 途牛的线下市场的扩张也导致其运营成本提高 ， 进一步压缩平台的利润空间 。 "Analysys易观分析认为 ， 随着旅游数字用户流量红利趋于稳定 ， 在线旅游市场逐渐向头部势力聚集 ， OTA企业将加速品质化服务升级 ， 优化用户旅游体验 。 据易观千帆数据 ， 2019年9月在线旅游APP活跃用户排名中 ， 携程+去哪儿网、飞猪、马蜂窝分别排名前三位 ， 而途牛旅游活跃用户数则不足千万 。
业务布局存短板 ， 管理层不稳
业内人士表示 ， 途牛业绩亏损的原因与其所布局的业务范畴有关 。 途牛官网信息显示 ， 其主营产品包括跟团游、自助游、公司旅游定制服务 。
【[途牛]途牛6年连亏近60亿，业务布局存短板，濒于退市边缘】2019年 ， 途牛跟团游收入为19亿元 ， 贡献了营收的80%以上 ， 同比增长3.1%；其他业务收入3.94亿元 ， 同比下降17.39% 。
陈礼腾表示 ， 在业务选择上 ， 途牛的跟团游客单价高 ， 但交易周期长、成本也更高 ， "跟团游天花板低 ， 很难突破出新的增长点 ， 是一个需要长线经营的业务 。 而机酒业务则灵活快捷 。 "
对此 ， 途牛在2017年进行了业务调整 ， 开始布局线下门店 。 途牛近年来一直不断加强对直营门店和地接社的投入 ， 截至2019年3月底 ， 途牛已拥有超530家直营门店 ， 31家自营地接社 。
然而 ， 业内有观点称 ， 线下扩张导致OTA平台的运营成本在上涨 。 途牛财报显示 ， 2019年途牛营业成本同比增长12.68% ， 进一步压缩盈利空间 。 2017年-2019年 ， 途牛的年度销售毛利率分别为53.28%、52.46%、47.39% ， 呈现出下滑趋势 。


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