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[皮海洲]仍需要时间孕育，实施T＋0咋就这么难？，25年还不够

北京联盟_本文原题：25年还不够 ， 仍需要时间孕育 ， 实施T＋0咋就这么难？来源：皮海洲
日前召开的金融委第二十五次会议在部署资本市场工作时提出要“发挥好资本市场的枢纽作用 ， 不断强化基础性制度建设 ， 坚决打击各种造假和欺诈行为 ， 放松和取消不适应发展需要的管制 ， 提升市场活跃度 。 ”基于此 ， 本人提出了“提升市场活跃度不妨实施T+0”的建议 。
这一建议在市场上得到回应 。 比如 ， 中国证券报采访人员4月12日从接近监管人士处获悉 ， T+0交易制度对投资者的适当性要求、配套制度的完善要求都比较高 ， 还需要时间孕育 。 同时也有券商首席策略分析师表示 ， 提升市场活跃度不能简单地理解为推行T+0交易 ， 应从促进优胜劣汰提高上市公司质量、引导中长期资金不断入市、强化分类监管创新三方面出发提升市场活跃度 。
[皮海洲]仍需要时间孕育，实施T＋0咋就这么难？，25年还不够
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在金融委提出“放松和取消不适应发展需要的管制 ， 提升市场活跃度”的大背景下 ， 在A股市场实施T+0 ， 这应该是水到渠成的事情 。 不料 ， 市场上还是有不同的意见 ， 而且这声音还是来自比较高的层面 ， 不仅有来自大券商的“首席” ， 而且还有“接近监管人士” 。
但这些不同的声音 ， 其实是很值得探讨的 。 比如 ， “接近监管人士”称 ， T+0交易制度对投资者的适当性要求、配套制度的完善要求都比较高 ， 还需要时间孕育 。 就“要求比较高”来说 ， 为什么美国股市、香港股市等市场就没有这方面的要求呢？A股却设置这种“比较高的要求”是否合理呢？而就“还需要时间孕育”来说 ， 就更显荒唐了 。 T+0自从1995年1月1日取消以来 ， 市场上对T+0的呼声一直都没有停止过 ， 如今25年都过去了 ， 却还需要时间来孕育 ， 是什么事情孕育了25年还不能见光呢？想想A股的注册制 ， 那可是惊天动地的大事件 ， 也没见这么长时间孕育的 ， 说推出不也推出了吗 ， 而且舆论方面不也是都表示“条件成熟”么？推出一个T+0就真的比A股注册制还难么？
至于券商“首席”的观点 ， 可以说是“绝对真理” 。 从促进优胜劣汰提高上市公司质量、引导中长期资金不断入市、强化分类监管创新三方面出发提升市场活跃度 ， 这几乎是无可挑剔的 。 但提高上市公司质量、引导中长期资金入市、强化分类监管创新 ， 显然不是一挥而就的事情 ， 都是中长期的努力目标与工作 ， 这与金融委第二十五次会议提出的“放松和取消不适应发展需要的管制 ， 提升市场活跃度”的要求似乎不太相符 。 而且这三方面的内容都不是可以“放松和取消的” 。 很显然 ， 券商“首席”的观点并不完全符合金融委会议的精神 。
其实 ， 不论是“接近监管人士”的说法 ， 还是券商“首席”的观点 ， 归根到底一点 ， 就是目前还不能推出T+0 ， 还不能“放松和取消”对T+0的管制 。 25年过去了 ， 中国股市仍然走不出对T+0的管制 ， 这显然是中国股市的一大奇葩了 。
【[皮海洲]仍需要时间孕育，实施T＋0咋就这么难？，25年还不够】应该说 ， T+0的优势是很明显的 。 一方面是活跃市场 ， 这一点与金融委会议提出的“提升市场活跃度”是不谋而合的 。 另一方面是T+0具有纠错功能 。 投资者的交易难免会有出现失误的时候 ， 当投资者发现买入的股票出现操作失误或判断失误的时候 ， 投资者通过T+0可以及时纠正错误 。 相反 ， T+1只能让投资者目睹自己因为投资失误而招致投资损失的发生 ， 在这方面 ， 2013年8?16


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