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聚美优品黯然告别纽交所，但陈欧已备好下一个资本故事

聚美优品黯然告别纽交所，但陈欧已备好下一个资本故事
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核心要点
随着4月15日私有化交易完成 ， 聚美优品结束为期六年的美股上市生涯 。
聚美优品曾是电商行业的明星 ， 创立仅四年便赴美上市 ， 但在遭遇假货风波后 ， 业绩和股价大幅受挫 。
在聚美优品电商业务失意之时 ， 陈欧投资的共享充电宝企业街电却发展迅猛 。 疫情下充电宝行业备受打击 ， 美团趁虚而入 ， 街电也正遭遇考验 。
?深响原创·作者｜鸿键
聚美优品私有化于今日正式宣告完成 。
4月15日上午9点半 ， 聚美优品发布公告宣布完成私有化 ， 成为买方团拥有的私人控股公司 ， 将正式从纽交所退市 。
与2016年的私有化风波相比 ， 聚美优品的此次私有化操作可谓效率极高：
1月12日 ， 聚美优品买方团提起私有化要约 ， 拟用每ADS20美元的价格收购未持有的股份 。
经一个多月的谈判 ， 买方团与聚美优品达成最终收购方案 。
4月9日 ， 买方团通过要约收购方式收购了超过4034万股A类普通股 ， 约占流通中聚美优品已发行A类普通股总量的63.7% ， 至此 ， 聚美优品买方团已持有上市公司约96%的投票权 ， 正式启动简易合并 。
4月15日私有化交易完成 。
至此 ， 延绵四年的聚美优品私有化连续剧最终落下帷幕 ， 陈欧如愿以偿 ， 将成立四年即于2014年在美国纽交所上市的聚美优品带离了纽交所 。
聚美优品黯然告别纽交所，但陈欧已备好下一个资本故事
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2014年 ， 陈欧、徐小平、韩庚等参加聚美优品上市仪式
与私有化问题纠缠的四年 ， 是聚美优品电商业务陨落的四年 。
聚美优品曾是电商行业的翘楚 ， 创始人陈欧的一句“我为自己代言”火遍全网 ， 在公司业绩不断攀升的背景下 ， 聚美优品创立仅四年便成功赴美上市 ， 收到市场热捧 。
戏剧性的是 ， 上市后不久 ， 聚美优品遭遇了假货危机 ， 股价连连下跌 ， 之后的转型失败又进一步打击了公司业绩 。 2016年 ， 陈欧第一次提出私有化要约 ， 但由于收购价远低于发行价 ， 私有化过程遭受各种阻力 。 次年 ， 陈欧撤回私有化要约 。
第一次私有化尝试严重伤害了聚美优品的声誉 ， 陈欧也从“创业偶像”的神坛上跌落 ， 之后聚美优品业绩一蹶不振 ， 市场份额不断萎缩 。 如今 ， 曾经的明星电商平台已无人问津 。
由于业绩不见起色 ， 投资人对聚美优品逐渐失去信心 ， 和2016年的那次私有化相比 ， 陈欧这次没有遭遇太多阻力 。 在上一个十年 ， 聚美优品腾飞后迅速坠落 ， 争议不断 ， 在新年代的开端 ， 这一幕终于走到终曲 。
从扶摇直上到无人问津
聚美优品曾经是个响亮的名字 ， 无论是在电商行业还是资本市场 。
2010年3月 ， 陈欧和斯坦福学弟戴雨森、南洋理工大学学弟刘辉一起创立了聚美优品 ， 当时品牌还叫团美网 ， 主打业务是“化妆品团购” ， 同年9月 ， 团美网正式改名聚美优品 。
聚美优品是幸运的 ， 一诞生就踏中了两波浪潮——电商和团购 。 当时中国电子商务正处于高速发展期 ， 大小平台不断出现 。 据商务部数据 ， 2010年中国电子商务市场交易额已达4.5万亿元人民币 ， 同比增长22% 。 同年 ， 现在已成长为小巨头的美团刚刚成立 ， 不久后 ， 移动互联网史上著名的“千团大战”即将爆发 。
创立一年后 ， 聚美优品的总销售额就突破了5亿元 。 联合创始人戴雨森曾表示 ， 早期聚美的成功 ， 一是借着广告营销 ， 赶上了团购大潮 ， 之后又赶上了移动化大潮 。
赶上大潮的聚美优品业绩扶摇直上 ， 三年下来市场份额增至22.1% ， 坐稳了中国美妆电商第一的位置 。 2014年5月16日 ， 成立仅四年的聚美优品在纽交所挂牌上市 ， 开盘报27.25美元 ， 较发行价22美元上涨23.86% ， 市值达38亿美元 ， 风头一时无两 。
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聚美优品团队在上市现场
好景不长 ， 经历过高光时刻后 ， 聚美优品开始走下坡路 。
上市后不久 ， 聚美优品供应商祎鹏恒业被曝在多个电商平台销售假冒服装和手表 。 此外 ， 聚美优品的主营业务美妆产品也被曝出存在假货风险 ， 对于聚美优品上的大牌美妆旗舰店 ， 雅诗兰黛、兰蔻等品牌均表示未授权聚美优品销售 。
尽管陈欧强调服装和手表只是边缘业务 ， 否认美妆产品存在问题 ， 还表示“假一赔一百万” ， 但市场和用户并不认可 。 到2014年12月 ， 上市仅7个月的聚美优品股价已不足13美元 ， 市值缩水了一半 。
“假货”成为聚美优品挥之不去的阴影 ， 为了挽回局势 ， 聚美优品砍掉了部分第三方业务 ， 转为自营 ， 同时开启了全球直采的“极速免税店”业务 。
“平台自营+全球直采”模式在一定程度上帮助了聚美优品打消用户疑虑 ， 但新问题也随之出现 。 在自营模式中 ， 聚美优品的运营成本上升 ， 从第三方业务中获得的佣金减少 ， 利润也大幅减少 ， 其2015年第二季度财报显示 ， 该季度营收3.08亿美元 ， 同比几乎翻倍 ， 但归属于普通股东的净利润同比仅增11% ， 财报发布后的3天里 ， 聚美优品股价从16.7美元跌到9.8美元 。
2016年4月 ， 我国对跨境电商零售进口商品实施新税制 ， 在聚美优品的“极速免税店”全球买手制模式下 ， 产品的通关成本将大幅上涨 ， 价格优势不再 。 对于准备押宝跨境电商的陈欧来说 ， 无异于当头一棒 。
与此同时 ， 电商行业的时势也在改变 ， “小而美”的垂直电商规模效应不足 ， 流量成本居高不下 ， 面对着阿里巴巴、京东等巨头的挤压 ， 差异化优势不再 。 不利因素层层叠加 ， 加上之后转型”颜值经济“失败 ， 聚美优品业绩一路下滑 。 2016年到2018年 ， 聚美优品的营收从63亿元跌至43亿元 ， 活跃用户从1540万跌到1070万 。
根据易观咨询的数据 ， 2019年第三季度 ， 聚美优品在国内网络零售B2C的市场份额只剩0.1% 。 曾经的电商明星如今已毫无存在感 ， 市值也一直停留在2亿美元左右 。
“网红”陈欧跌落神坛
和公司的业绩相似 ， 聚美优品创始人陈欧的个人声誉经历大起大落 。 在聚美优品火的那几年 ， 陈欧是公司的“流量担当” 。 在公司营销上 ， 陈欧剑走偏锋 ， 拍了“我为自己代言”系列广告片 ， 在社交媒体上引发“陈欧体”模仿热潮 ， 也为聚美优品带来大量流量 。
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形象好、学历高 ， 还是纽交所史上最年轻CEO ， 2014年的陈欧是时人眼里创业偶像 ， 但和他所创办的公司一样 ， 在风头最盛的时候 ， 陈欧迎来了自己的名誉危机 ， 其在新加坡的创业履历被曝造假 ， 明星光环开始暗淡 。
受困于假货和履历造假风波 ， 聚美优品股价一路下跌 。
2016年2月 ， 陈欧认为聚美优品被市场严重低估 ， 于是联同联合创始人戴雨森、大股东红杉资本等 ， 提出以每股7美元将公司私有化 ， 也是从这时开始 ， 舆论对于陈欧的评价彻底走向负面 。
当时陈欧给出的7美元/ADS私有化价格相比较当时聚美5.8美元/ADS的市场价格 ， 溢价率约为21% 。 但由于当时距离公司上市仅不到两年 ， 而私有化价格仅为IPO发行价22美元的三分之一 ， IPO新增股东很难接受不到两年时间损失近2/3的噩耗 。
陈欧的私有化要求招来骂声如潮 ， 知名投资人朱啸虎直接在朋友圈称陈欧为“陈七块” ， 愤怒的中小股东联合抗议陈欧以及红杉资本故意低价私有化 ， 事情甚至闹到了美国证监会 。
尽管历经波折 ， 但那次私有化最后也没完成 ， 2017年11月 ， 陈欧撤回了私有化要约 。
私有化风波让聚美优品在资本市场上声誉严重受损 ， 但故事没有到此为止 。
今年1月 ， 陈欧再次提出聚美优品私有化要约 ， 计划用每20美元/ADS的价格购买买方集团尚未持有的股份 。 但实际上 ， 在陈欧1月12日发出私有化要约前的一个交易日 ， 聚美优品收盘价为17.43/ADS ， 其溢价率仅为14.7% ， 甚至低于2016年那次私有化要约提出的21%的溢价率 。
在舆论场上 ， 陈欧再次遭受质疑 ， 有股东称其“开着联合收割机割韭菜” ， 这一次 ， “陈七块”变成了“陈两块” 。
这几年 ， 陈欧受到的质疑不只是在私有化上 ， 在电商业务持续低迷的情况下 ， 陈欧做影视剧、进军智能家居、投资共享充电宝 ， 涉足的领域与聚美优品的主营业务风马牛不相及 。 虽然陈欧将这番操作称为“多元化战略” ， 但在投资者和市场看来 ， 这更像是盲目追赶风口的“不务正业” 。
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不过 ， 幸运又一次降临到陈欧身上 。
充电宝的故事已经备好
在聚美优品电商业务失意之时 ， 陈欧投资的共享充电宝企业街电却发展迅猛 ， 这一业务在2018年5月实现了规模化盈利 ， 且首次实现年度盈利 。
曾经被看衰的共享充电宝盈利模式不复杂 ， 收入的主要来源是设备租赁和广告 ， 但和共享单车相比 ， 共享充电宝在产品成本、折旧损耗、运营成本、维护成本等各方面都要低得多 。 当共享单车在烧钱做推广、生产新车投放、组建团队维护秩序时 ， 共享充电宝行业则省心许多 。
除了成本上的优势 ， 共享充电宝还通过与芝麻信用、微信支付合作 ， 形成了免押金租借的通用模式 ， 避开最终压倒ofo的押金困境 。 根据Trustdata发布的《2019年中国共享充电行业发展分析简报》 ， 2019年共享充电宝信用免押金订单占比已达95.4% 。
聚美优品2018年财报显示 ， 以街电为首的“服务与其他”部分收入 ， 帮助公司实现营收9.29亿元人民币 ， 在集团业务总营收中占比达21.7% ， 而这一占比在2017年还只有3.1% 。
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同样值得注意的还有街电和聚美优品的关系 ， 财报显示 ， 2017年5月聚美优品以3亿元收购了街电的多数股权 ， 随后又从街电的非控股股东手中获得了更多的股权 ， 截至2019年3月31日 ， 聚美优品持有街电股权达82.07% ， 较2017年5月投资之初的60%高出不少 。
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从收入结构看 ， 聚美优品越来越不像一家电商公司 ， 更像个共享充电宝企业 ， 其拥有的街电是块好资产 。 艾媒咨询的数据显示 ， 2019年上半年中国共享充电宝用户份额 ， 街电以40.5%占比排名行业第一 ， 而小电、怪兽及来电占比分别为23.6%、20.9%和11.7% 。
根据艾媒咨询的数据 ， 2019年中国共享充电宝用户规模预计将超过3亿人 ， 也就是说 ， 街电带来的营收占比可能会更高 。
以电商概念上市的聚美优品 ， 如今主要营收已经转为共享充电宝业务 ， 可以预见 ， 聚美优品私有化完成后 ， 公司在新业务的投入和企业决策上将更加灵活 。
三年多时间里 ， 共享充电宝行业在经历资本涌入的爆发期和行业洗牌后 ， 资源逐渐向头部倾斜 ， 形成了目前“三电一兽”（街电、来电、小电、怪兽充电）的格局 。 2018年 ， 街电宣布在部分城市实现盈利 ， 成了共享经济大潮中为数不多的好消息 。 2019年年初 ， 街电COO何顺在采访中表示 ， 头部玩家基本已盈利 。
与已经日薄西山的电商业务相比 ， 街电的未来显然更有诱惑力 。 此时完成私有化 ， 陈欧转移战场的目的十分明显 。
除了充电宝 ， 陈欧的“网红”布局也浮出水面 。 在A股上市公司三五互联收购拥有700多个网红IP和5亿粉丝的MCN公司上海婉锐的案子中 ， 收购标的背后也出现了陈欧的身影 。
不可否认 ， 陈欧捕捉风口的感觉依然敏锐 。
【聚美优品黯然告别纽交所，但陈欧已备好下一个资本故事】几年前押中的共享充电宝风口如今成了陈欧腾挪的PlanB ， 只是 ， 没有人预料到突如其来的疫情 ， 疫情对充电宝行业造成巨大打击 ， 节点之下 ， 美团选择趁虚而入 。 对于街电而言 ， 当下显然不会太容易 ， 但对于完成聚美优品私有化的陈欧而言 ， 已经没有退路 。


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