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扭亏为盈@万万没想到！扭亏为盈大赚10亿的猪肉股还跌停，一季报行情掘金还是避险？( 二 )


圆融投资策略总监刘强认为从整体来看 ， 国内的疫情控制取得阶段性胜利 ， 复工复产的展开也使得经济重回正常的运行轨道 ， 同时经济数据呈现边际改善 ， 未来伴随着国内各项政策的有序加码 ， A股创新低的概率很小 。 但基于全球经济下行以及疫情对全球供应链的影响 ， 因此行业配置上建议以保守内需为主线 。
浙江以太投资基金经理庞春介绍 ， 市场对于一季度经济下滑有一定预期 ， 但海外冲击却在不断超预期 ， 经济修复并不能解决经济衰退的问题 ， 反之仍需注意实体经济失速下滑 ， 失业率上升导致的债务违约对金融市场的二次冲击 。 因此大概率会是内需和国产替代以及产业政策对冲的结构性行情 ， 整体而言应控制仓位重视风险 ， 而不可过于乐观 。
一季报大幕开启 ， 私募调仓必选消费
截至4月11日 ， 共有1001家上市公司披露一季报预报 ， 其中主板、中小板和创业板的披露率分别为3%、15%和99% ， 预喜率分别为47%、50%和34% ， 其中创业板预喜率创历史新低 ， 中小板预喜率创2015年一季度以来新低 。 创业板预报类型中“首亏”家数高达175家 ， 占比22% ， 同样创历史最高纪录 。
随着一季报业绩快报的陆续披露 ， 疫情环境下对上市公司的业绩冲击也开始逐渐展现 ， 投资者应该如何参与季报行情?
浙江以太投资基金经理庞春介绍 ， 一季报披露虽然主要以创业板为主 ， 但也更能代表疫情对中小企业的冲击 。 细分来看 ， 一季报业绩高增行业主要有农林牧渔、半导体、医疗药品、电气设备、电子设备、食品饮料等行业 ， 半导体、电气、电子设备的高增主要是去年订单执行影响 ， 海外疫情冲击仍未体现 ， 农林牧渔、食品饮料和医疗药品受疫情影响较小 ， 景气度较高 。 在全球经济衰退下行环境中 ， 发达国家主导去全球化的风险上升 ， 除了参与景气度高的必选消费 ， 国产替代也是将是重点布局的方向 。
纯达基金介绍 ， 从对市场影响角度来看 ， 一季报大幅下滑基本被市场所预期 ， 目前市场关注的焦点是二季度的业绩展望 。 由于海外疫情扩散 ， 拐点难现 ， 主流观点普遍预期海外Q2经济大幅下滑 ， 从而造成我国海外需求下降 ， 供应链出现断层 ， 影响上市公司二季度的业绩 。 从季报行情的角度 ， 重点规避Q1、Q2业绩下滑的行业和板块 ， 如消费电子、纺织服装等 ， 特别是海外需求占比较大的公司 。 Q1业绩较好的板块包括医药、必须消费品、游戏、在线办公等 。 近期市场内需品种、防御性板块表现强劲 ， 已经在反映这部分的预期 。
奶酪基金经理庄宏东表示 ， 随着一季报的披露 ， 从中短期的视角 ， 受疫情影响现金流出现明显恶化的行业（企业）需要重点回避 ， 例如以出口为主的制造业、汽车、家电（出口业务占比较高）以及交通运输等行业 。 此外 ， 在当前风险偏好较低的市场中 ， 盈利业绩无法兑现、估值过高的科技类企业也会有较大的回调压力 。 看好受疫情影响较小的必选消费和受益于财政扩张政策下的基建行业 。
滨利投资基金经理梁滨指出 ， 在疫情的影响下 ， 上市公司陆续的披露了一季报业绩预告 ， 从预告我们能够看出上市公司业绩受疫情的冲击还是比较大 ， 不同的行业影响也不一样 ， 比如医药医疗消费类这种短期业绩下跌 ， 大家都认为可以恢复 ， 长期无影响 ， 像传媒广告餐饮长期来看都要受到疫情的影响建议回避 ， 目前来看投资者要参与季报行情 ， 应该去选影响较小的必选消费、基建、医药行业个股 。
圆融投资策略总监刘强介绍 ， 从已发布数据来看 ， A股一季报的整体情并不乐观 ， 与往年相比 ， 今年上市公司业绩预减乃至预亏现象增加明显 。 虽然业绩是上市公司投资价值的真实体现 ， 但投资者更应该从理性的角度看待业绩：本次大部分公司业绩下滑主要受疫情影响所致 ， 而对于这种“非经常损益”所导致的基本面短期恶化 ， 我们都不应赋予过多权重看待 ， 业绩更核心的是由内生因素决定 ， 而非突发外部冲击导致的 。 投资者更应关注的是未来上市公司的业绩回升空间以及预期投资收益率水平等 。


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