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央广网■「基金观察」ETF基金火爆背后的新趋势

中央广播电视总台央广经济之声《基金观察》本期聚焦“ETF的高光时刻” ， 采访人员刘思强专访银河证券基金研究中心总经理胡立峰、粤开证券策略组负责人谭韫珲 。 本期主题：ETF基金火爆背后的新趋势 。
【央广网■「基金观察」ETF基金火爆背后的新趋势】刘思强：近两年交易型开放式指数基金——ETF迎来高速发展 ， 无论是种类还是规模都在快速扩容 。 尽管今年一季度受疫情冲击 ， A股由涨转跌 ， 但是ETF基金却在持续净流入 。 从资金动向来看 ， 呈现出哪些新特点？
胡立峰：交易型开放式指数基金就是我们平常说的ETF基金 ， 第一季度募集29只、新发型规模是435亿元 ， 在持续营销角度净流入800多亿元 ， 合计带来1260多亿元的新增资金 ， 成为公募基金新的热点 。
从过去十多年来看 ， 今年第一季度是ETF基金发展黄金期 ， 当季不管是首发的规模还是持续流入的规模都创下过去15年以来的新高 。 十五年磨一剑 ， 整个产品发展到了一定阶段 ， 达到一定的规模累积点之后 ， 按照这个行业的发展规律 ， 就会进入爆发式增长阶段 。 我认为 ， 今年年底或到明年上半年 ， 交易型开放式指数基金的规模可能会突破万亿 。
刘思强：那么是哪些资金在借道ETF进入股市呢？
谭韫珲：我们可以从两个角度去看 ， 从投资者角度 ， 一是现在A股市场去散户化进程还是在持续的 ， 包括去年权益类的公募基金产品收益率也是比较高的 ， 所以很多基民愿意基金入市代替直接炒股票 ， 但是基金产品又不太好做选择 ， 所以就选择ETF基金 。
因为ETF基金代表一篮子股票 ， 风险相对分散 。 另外 ， 有一些相对低风险偏好的中长线资金也会通过ETF基金这种形式参与A股市场投资 。 其中 ， 不乏养老基金、保险基金 ， 甚至有一些公募和私募也通过ETF来做底层资产配置 。
刘思强：目前市场上ETF基金规模已经突破6000亿元 ， 这对A股市场到底意味着什么？如何评估这一资金流动对于市场的影响？
胡立峰：整个A股市场市值非常庞大 ， 可能这一块影响还不是特别明显 ， 但是在个别领域 ， 比如主题投资的领域 ， 比如现代信息技术 ， AI、新能源汽车等领域里 ， 指数基金对细分行业某个领域板块影响越来越大 。
在公募基金行业里面 ， 公募基金持股市值去年年底是2.4万亿 ， 这2.4万亿里指数基金占比并不多 ， 现在在公募基金的持股市值 ， 从主动基金和被动基金对比来看 ， 被动指数基金市值正在迅速上升 ， 规模的增长速度非常快 。
谭韫珲：ETF资金的流动性对A股来说会起到稳定市场的作用 。 因为ETF其实本身也是普通基金 ， 但是相对其他基金来说 ， 它还会多一个场内交易的功能 。
场内交易的功能实际上是没有发生二级市场申购和赎回 ， 不会影响到标的在二级市场流动性 。 在ETF交易过程中有一个自我消化的动能 。 另外 ， 我们还要关注ETF的申购和赎回 。 当股市下跌的时候 ， 参与的人肯定会减少 ， 资金的流出也是比较正常的 ， 其实这一点和普通基金的申购赎回也是一样的 。
刘思强：今年以来 ， 截止到3月31日 ， 全部基金平均收益率是-0.81 ， 各类基金平均收益率涨跌不一 ， 这一收益水平我们怎么看？其中ETF的表现到底怎么样？
胡立峰：整体而言还可以 ， 因为第一季度是疫情影响 ， 外围股市跌幅巨大 。 但是如果从不同基金分类来看 ， 其中债券基金是涨的 ， 涨幅大概1.74% ， 混合基金微跌-0.31 ， 其中股票型基金下跌3.9 ， 也就是说一季度的收益率下跌主要跌在股票基金上 。 总体来看 ， 公募基金在权益投资方面 ， 主动权益基金是战胜指数的 。
而ETF总成交规模量非常大 ， 但是要从收益率水平来看 ， 第一季度ETF基金收益率水平是不如主动权益基金的 。 我们更多强调ETF是指数基金 ， 是个股的集合 ， 它最大的好处是可以避免踩上地雷股的风险 。
谭韫珲：因为ETF基金就是紧密跟踪指数 ， 我们也测算了一下 ， 如果只看一季度 ， 平均收益率是-7% ， 实际上是和沪指年初涨跌幅差不多 。 但是这个收益率指标只是短期的 ， 不必太担心 ， 投资还是要以中长线的视角去评估 ， 包括投资的介入时点等这些因素也是比较关键的 。
风险提示：上述观点不代表投资建议 ， 市场有风险 ， 基金投资需谨慎 。
《基金观察》是中央广播电视总台经济之声《交易实况》栏目特设的投资专栏 。 对基金业内专业人士进行深度访谈 ， 聚焦资本市场 ， 分析市场热点 ， 帮助投资者把握投资机会 。 周一至周五交易日 ， 经济之声10:30播出 。
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胡立峰：中国银河证券基金研究中心总经理、研究部董事总经理(MD)、公司基金评价业务负责人 。
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谭韫珲：粤开证券策略组负责人 ， 新南威尔士大学硕士 ， 擅长行业比较、专题研究 。 证书编号：S0300519090001 。
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