美国证监会：「猎杀」瑞幸：做空者狂赚150倍
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做空游击队「围剿」瑞幸 。
文 | 周晓奇
来源 | Tech星球(微信ID：tech618)
2019年5月17日 ， 创立仅18个月的瑞幸咖啡迎来高光时刻 。 当天 ， 瑞幸登陆纳斯达克 ， 设定17美元的发行价 ， 收盘时上涨20% ， 报20.38美元 ， 市值高达48.31亿美元 。
狂奔的瑞幸 ， 在资本市场讲述了诱人的咖啡故事 ， 但并不是所有人都相信这个故事 。
“我经常看Stocktwits（海外版雪球） ， 发现国外投资者都看好瑞幸 ， 但国内投资者普遍看空瑞幸 。 ”股民严峰说 。
2020年1月31日 ， 知名做空机构浑水捅破了国外投资者对瑞幸咖啡的美好愿景 。
当天 ， 浑水发布长达89页的做空报告 ， 指控瑞幸涉嫌财务造假 ， 夸大门店销量等重要数据 ， 认为瑞幸平均每店商品销量 ， 在2019年第三季度虚增69% ， 第四季度虚增88% 。
为了验证报告内容 ， 撰写者聘请92个全职和1418个兼职调查者 ， 收集25000多张小票， 录制了10000个小时的门店录像 ， 报告中还附有大量内部微信聊天截图 。
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浑水报告中的微信截图
据多位受访者向Tech星球（微信ID：tech618）表示 ， 浑水发布做空报告后 ， 券商出借瑞幸股票的费率从年化2%飙升至50% ， 这表示市场做空瑞幸股票的需求不断上升 。
浑水成为戳破瑞幸泡沫的导火索 ， 嗅到利益的投资者 ， 都想借此机会分一杯羹 ， 但做空者早已盯上瑞幸 。
据多位投资者表示 ， 瑞幸咖啡刚一上市 ， 做空瑞幸的“猎杀”行动已然开始 。
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尽调诡异发现：人流变少 ， 销量反增
2019年12月 ， 严峰“每日一杯瑞幸咖啡”的尽调计划有了突破性进展 ， 他发现尽调的瑞幸咖啡门店单量明显上升 ， 涨幅达到20%到30% 。
“我统计了一个月的数据 ， 原本这家店单日销量300杯咖啡左右 ， 但进入12月销量却稳定在350杯以上” ， 严峰向Tech星球（微信ID：tech618）介绍 ， “太诡异了 ， 瑞幸门店的人流量明明很少 ， 销量却在往上升 。 ”
严峰为了验证瑞幸造假的判断 ， 从11月开始 ， 他每天都会在固定时间 ， 挑选调研的三家瑞幸咖啡门店中的一家店 ， 购买一杯瑞幸咖啡 ， 同店一周内至少购买三杯咖啡 ， 以此粗略统计单店每月销量数据 。
他向Tech星球表示 ， 当时他并不知道瑞幸咖啡会用跳单的方式 ， 夸大门店订单量 ， 看到浑水的报告后 ， 才知道这是瑞幸造假的手段 。
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浑水发布的报告 ， 显示跳单造假
而其实早在瑞幸刚上市时 ， 严峰作为相关行业从业者 ， 已经隐约察觉瑞幸咖啡财报数据的不真实 。
2019年8月14日 ， 瑞幸咖啡发布上市后首份财报 ， 数据堪称亮眼 。
财报显示 ， 瑞幸咖啡第二季度总营收为9.091亿元人民币 ， 同比增长648.2%；产品净收入为8.7亿 ， 同比增长698.4% ， 月平均销售商品数2760万件；累计交易用户从去年同期的290万猛增至2280万 。
“第一份财报数据很有问题 ， 明显是做出来的 。 当时瑞幸只谈营收、用户数等总数据 ， 却对销量等具体数据避而不谈 ， ”严峰说 。
严峰第一反应是瑞幸咖啡涉嫌财务造假 ， 随后他翻阅大量相关资料 ， 发现瑞幸咖啡的打法很有神州系的特色 ， 这让他更加坚信自己的判断 。
“神州系太会玩资本了 ， 网上一查全是相关资料” ， 严峰说 。
2019年9月 ， 严峰登录美国证监会网站 ， 举报瑞幸咖啡涉嫌财务造假 ， 商业模式不成立 。 同时 ， 他投入数万美元 ， 开始建仓做空瑞幸股票 。
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