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「这里是厦门」调整后寻反弹机会新能源汽车农业基建热度高( 三 )


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基建：估值低位将被拉升
随着境外疫情快速扩散 ， 增大了国内经济产业链恢复的挑战 ， 宏观调控政策需要更加具体化和具备指引性 。 华泰证券分析师鲍荣富指出 ， 基建投资方面 ， 2月11日 ， 国常会提出推动重大项目尽早开工和建设；3月17日 ， 国常会再次以专项议题讨论 ， 提出要求加快重大投资项目开复工 ， 有效补短板惠民生 。 中共中央政治局会议层面 ， 与2月21日会议相比 ， 3月27日会议维持了积极财政政策“更加积极有为”和稳健货币政策“更加灵活适度”等基本表述 ， 但首次增加了“适当提高财政赤字率 ， 发行特别国债 ， 增加地方政府专项债券规模 ， 引导贷款市场利率下行 ， 保持流动性合理充裕”等 ， 意义重大 。 整体来看 ， 此次政治局会议明确了基建逆周期调节的重要性 ， 增加了投资资金来源 。
在全球疫情冲击深化背景下 ， 今年国内逆周期调节势在加力 ， 建筑板块估值低位提升将迎持续动力 。 重点关注低估值建筑蓝筹中国铁建、中国中铁、中国交建、水利工程龙头葛洲坝、中国建筑 ， 和设计龙头中设集团、苏交科 。 继续重点推荐具有较好成长性的装配式钢结构龙头鸿路钢构、精工钢构 ， 工业化内装龙头亚厦股份 。 生态园林行业供需、融资双改善 ， 估值有望加快修复 ， 重点推荐弹性品种东珠生态、绿茵生态、龙元建设等 。
潜力股精选
中国中铁毛利率不断改善
公司以基建建设业务为核心 ， 集勘察设计、施工安装、工业制造、房地产开发、资源矿产、金融投资等业务于一体 ， 是全球最大的综合性建设集团之一 。 公司先后参与建设的铁路占中国铁路总里程的三分之二以上；建成电气化铁路占中国电气化铁路的90%；参与建设的高速公路约占中国高速公路总里程的八分之一 。 国盛证券指出 ， 公司施工业务中高毛利率的市政类占比不断提升 ， 同时房地产等非施工业务快速发展 ， 推动公司毛利率不断改善 ， 盈利能力稳步提升 ， 未来趋势有望延续 。 公司处于历史低位 ， 在今年保增长明确、财政货币顺政策周期下 ， 看好公司全年估值修复 。
中设集团受益行业景气度
公司拥有工程设计综合甲级的最高等级资质 ， 可以承担住建部划定的全部21个行业和8个专项工程设计业务 。 2019年 ， 公司完成营业收入46.88亿元 ， 同比增长12% ， 近三年复合增长率达到33%；实现归母净利润5.18亿元 ， 同比增长31% ， 近三年复合增长率达到35% 。 2019年新签订单80.12亿元 ， 同比增长25% ， 连续4年订单增长超20% 。 国信证券指出 ， 受疫情影响经济压力大 ， 基建是托底的重要手段 ， 设计咨询行业处于产业链前端 ， 景气度有望提升 。 今年是“十四五”开端 ， 下半年随着“十四五”中长期规划等逐步落实 ， 设计咨询行业有望率先受益 。
鸿路钢构经营性盈利能力强劲
公司2016年开始投资建厂进行扩张 ， 目前已是全国加工产能最大 ， 截止2019年中产能达210余万吨 ， 预计2021年底将扩产至447万吨 。 预计2020-2021年新增产能96、50万吨 。 截止2019年三季度末 ， 公司自有资金为1.84亿元 ， 可用银行授信55亿元 ， 产能扩张落地有保障 。 西部证券指出 ， 2019年3月住建部提出要大力发展钢结构装配式建筑 。 此外 ， 砂石供给短缺 ， 水泥价格上涨 ， 得房率高等诸多优点 ， 使得钢结构建筑应用大有可为 。 公司拥有全国最大加工产能 ， 单吨盈利有望提升 ， 且经营性净利润正处于加速增长期 。
东珠生态前景发展优于行业
公司上市后打开融资渠道 ， 收入、净利润实现进一步加速增长 ， 华东地区以外收入贡献占比也从2016年的25.9%大幅度提升至2018年的78.9% 。 公司2019年全年新签项目金额合计约67.8亿 ， 同比增长达163% ， 放量显著 。 公司资产负债率仅46% ， 低于行业平均约20个百分点 ， 带息负债为0 ， 未来扩张能力极强 。 申万宏源证券指出 ， 公司近年业绩稳定增长 ， 2019年新签订单爆发式放量 ， 资产负债率行业最低 ， 带息负债为0 ， 未来业绩有望进入快速增长阶段 ， 发展前景优于行业 ， 应当给予比行业平均更高的估值 。


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